文/金来金往
指导v信:610816364
错误是最值钱的教材。如果你错了，无论亏多亏少，一定要往心里去。
我在之前看到了一篇庐陵书生的文章，他写的经历非常有意思，对于交易者而言，可能会给大家一些感触，关于原则为导向还是结果导向的问题。在交易场上，想要经久不衰，原则导向可能让你活的更加长久，这也是近年来EA交易越来越火爆的原因，毕竟程序化交易是严格的原则导向。
2007年的时候，中石油的股票在大跌之前出现了一波从48跌倒40的小的经历，11月6日的时候股价为42元，而当时所有人都认为40已经是可以抄底的了，我（庐陵书生）也在11月6日全仓买入。
但是，买入之后，就开始问自己一个问题：“为什么我认为这支股票一定会涨？”，尽管当时无数的股民一直坚守这中石油，社会上的主流舆论是，中石油肯定还会涨，涨到60算保守，涨到80才算到位。
但是很多时候，当我们做完一件事以后才会问自己，为什么这样做？，就想你在汇市上看到的东西，你基于什么买多买空，是各种技术指标，还是基于基本面亦或是别人给你建议，当时我也是这样，初入的菜鸟，却又有一颗询问的心，问自己凭什么它“一定”涨？舆论认为它能涨，它就“一定”涨吗？
除了社会舆论说它会涨，我竟然无法找到一个理由说服自己。接下来很简单，回归交易、股票的本源，股票本质上是在买公司，你要评估他的生意是否可靠，是否产生足够的现金流。然后你可以评估股票值多少钱，当价格低于内在价值很多时你就买入，价格高于内在价值很多时就选择卖出。也就是说，你得买的足够便宜，才有把握它“一定涨”（我记得这句话是巴菲特说过的，当时我疯狂的崇拜他，现在也是）。
于是我用巴菲特的方法照猫画虎地评估了一下中石油的内在价值：每年每股收益8毛钱，除以8[%]的贴现率，内在价值是10元一股。巴菲特是在1块多港币一股的时候买入中石油，12港币的时候将股票清仓。很明显，这一段儿的风险最小，收益最大。而我是42块人民币买入的，收益有限，风险无限。这就好比一条鱼端上桌，巴菲特吃的是鱼肚子，刺少，肉多；我吃的是人家吃剩下的鱼头鱼背，没多少肉，还好多刺儿。我立即意识到我错了。我用42块钱买入中石油，显然犯了一个大错误。于是我立即决定把它卖出——但是这才发现A股并不支持T+0交易。
T+0卖不成，我不得不多出24小时，继续做思想斗争：卖，还是不卖？我已经套住了。如果卖了，又涨上去怎么办？当时市场上的空头已经死绝了，所有人都认为，中石油从48跌倒40是抄底良机，都觉得重新涨到50以上几乎没有悬念，我问了身边的家人、股友（其中一个股友如今已经是冠军级的基金经理），他们没有一个人赞同我割肉的，都觉得割肉太极端了。
我在房间里踱来踱去足足一个小时，自己跟自己做思想斗争。最后我是这么说服我自己的：“我还年轻，一定要按正确的原则来做事。既然我已经发现错了，还继续在错误的路上走下去，即使最后赚钱了，这也不是我应得的。”这个理由今天看起来是如此“学生气”，可能是因为我当时大学毕业没多久，读了很多理论书籍，养成一种以原则为导向的思维方式（principle based），而不是社会上流行的以结果为导向的思维方式。
恰恰是我的思维方式救了我一命，如果不以原则为导向，我很难做到止损。因为即使在我卖中石油股票的时候，我依然觉得它有很大可能性还能涨到50以上。
在我的职业中，我买错的次数其实多于我买对的次数。之所以最后还能赚钱，就是因为每次发现自己错了（不管当时是亏是赚）就很快止损（止赢）了。
止损体现的是一种“可控性”，也就是只赚有把握的钱。我买错股票的原因有很多种，有时是因为经验不足，有时是因为公司的信息有了新的补充，将原有的计算结论完全推翻。不管因为什么，如果我发现我错了，未来的股价运行不在我的控制范围内了，我就会坚决退出牌局。所谓“好狗只在自己的地盘儿跟别人打架”。无论你是哪种投资风格，你都有自己擅长的地盘儿。如果一不小心出了自己的地盘儿，这架就没必要继续往下打了。通过止损，停止给僵尸股票输血，能将有限的资源优化配置，投入到更好的投资机会中去。
止损的标准是“可控性”，并不是简单的“亏了就卖”。例如你只是因为大盘不景气暂时套着，且决策模型的基本因素没有变化，那股价就处于“可控”状态，显然就不需要“止损”；反之，如果你的决策因素已经发生重大改变，哪怕你此时还赚着一点点钱，也属于“不可控”，你应该立即卖出“止损”（准确说是“止盈”）。我就遇到过几次，公司公布了一个貌似“好消息”的坏消息，市场没反应过来，我因为研究得很透彻，发现股价已经不值这个钱了，立即“止盈”给卖了。过了几天市场才反应过来咋回事，股价才跌下去。所以，“止盈”是对那些研究透彻、行动迅速的投资者的奖赏。据说以色列人打仗，即使是大获全胜，也要深入检讨不足之处，免掉一批将军。这就是“止盈”的意义：坚持对的做法，只赚对的钱，而且要面向未来。
止损确实也有例外情形。如果你对公司的估值是10块钱一股，但是目前价格已经跌到了6块钱一股，那你显然没必要再止损了。如果公司估值是10块钱一股，现在的价格是12块钱一股，恰巧你非常确定现在正处于一个N年一遇的大牛市的开端，那你也可以先不止损，等等看股票能不能顺着大势涨得高一点再卖。所以巴菲特当年12块卖掉中石油，卖得稍微早了一点点。
止损需要的不仅仅是智商，还有情商。准确地说，它是情商的一个方面。
之前的一篇文章《如何学做交易》里写了老哈利和小哈利的故事：实业大佬老哈利打算把他的产业传给他的儿子小哈利。老哈利让小哈利去赌场赌博。因为，“能在输时止损，在赢时退场的人，才是真正的赢家。世上多少人的成败，不是因为不懂业务，而是控制不了自己的情绪和欲望。”在牛市当中，如果你实在不想降杠杆或者降低仓位，至少要设好强制止损（止盈）点，一旦触及就要无条件执行。这样可以就避免熊市里最坏的结局。这跟投资风格无关。即使是索罗斯这么牛逼的炒家，也是要经常止损的。
在我的第一篇文章中，我写到：“即使你每次有7成的把握逃过一劫，只有30[%]的概率会亏光本钱，只需经历到第6次（也就是第12年），你的破产概率已经高达99.9[%]（计算公式：1-0.3的6次方）。”其实我的计算公式写错了，一直就没人发现，文章发表以后我才自己看出来。正确的计算方法应该是：1-0.7的6次方=88[%]。虽然88[%]和99[%]相比，并不会显著改变最终的结论，但是我在发现自己算错后，第一反应竟然是：“反正也没有人发现，我别提就是了。”犹豫了一分钟以后，我意识到，这是一种危险的功利主义。如果我不能诚实地面对自己的错误，我就没法总结教训，持续地进步。这将毁掉我赖以进步的文化根基。
一个高盛的前雇员曾说，高盛的文化之一是诚实。止损就是诚实的认错。不止损，你就没法翻掉旧的一页，没法深入总结经验教训，也就没法翻开新的一页。
错误是最值钱的教材。如果你错了，无论亏多亏少，一定要往心里去。要珍惜当下，趁你还没有淡忘，把你能想到的失误之处统统记录下来。这些文字对你未来的成功价值连城。
