自英国宣布脱欧以来，全球资本市场已经逐渐演绎成一场狂欢，先是债券涨，再是贵金属涨，最后股市也涨，从全球主要市场来看，本轮股债齐涨其实反映的是货币宽松延长，其背后的预期是全球经济继续低迷、通缩预期持续。
按道理讲，一个商品价格的高低是受到供求关系的影响的，供过于求则价格下跌，供低于求则价格上涨，但是近些日子却不是这样，近些日子商品价格的上涨和需求关系不大，主要靠供给改善。而此前油价上涨的背后也在于供给不足，由于过去两年持续的低油价，因而美国页岩油和全球主要石油企业过去两年资本开支大幅下降，直接导致今明两年缺乏新增石油供给，加上OPEC试图冻产，所以使得石油新增供给减少，供需改善。更多详情解析请百度笔者获得联系方式。
金价为什么上涨？一方面是经济低迷、需求不佳，另一方面是供给收缩导致价格上涨，从而产生了滞胀，这也是云文年初以来一直坚定看好黄金的理由，因为经济增长是黄金最大的敌人，而如果经济低迷没有增长，投资黄金就不会有机会成本的损失；同时通胀则是黄金最好的朋友，在涨价的环境下黄金更能保值。
观察一下，我们会发现在本轮的反弹中，很多商品价格都没有超过前期的高点，比如说目前45美元左右的油价远低于6月初的52美元，仅和4月末相当。5000美元的铜价依然低于3月初的5131美元峰值，2589元的钢价低于4月中旬2787元峰值。其根本原因或在于，供给收缩导致的涨价和需求拉动的涨价是不一样的。过去在全球经济高速增长期，需求可以拉动价格持续上涨，因而价格可以持续创出新高。
但是在供给收缩的逻辑下，涨价是有天花板的。比如说页岩油的成本线在60美元左右，一旦油价超过60美元页岩油会大量供应，而页岩油加大供应，原油市场就会受到影响，价格就会下降，商品价格上涨是一次性的，而不具备持续性，从年内短期来看是通胀，但是看得更远一点，在今年油价、钢价等等全部上涨以后，明年如果没有需求的支撑，单凭供给难以推动价格的持续上涨。
所以短期内油价预期还会有小幅反弹，如果没有新的支撑，油价在今年可能就会在45-50美元区间波动。
（撰稿人：李云文，转载请注明出处）
