如果用一个词形容上周的人民币对美元汇率，那就是平稳。在岸人民币汇率当周下跌0.1[%]，周内走势平稳，波动仅几十个点。离岸人民币由于流动性紧张，波动也大幅降低，两地点差维持在300点左右。这种波澜不惊的局面，很难让人想象仅仅十二天之前，人民币汇率经历了一场惊心动魄的剧烈震荡。
中国已成金融大鳄袭击目标？
央行如何应对索罗斯做空?专家:陷阱早已布好
人民币
十二天之前，人民币汇率连连暴跌，境内外汇差高达1600点，境外空头炒家铆足劲要在套利交易上赚个钵满盆溢。正在市场恐慌情绪蔓延之时，陷入颓势的人民币汇率迎来惊天逆转。事后，大家才明白，这是一场央行参与的人民币保卫战，从离岸市场直接入手，通过降低两岸汇差和抬升做空成本来打击空头。
出招
央行组合拳打退空头
央行是如何在离岸市场打击空头的呢？央行的组合拳是在外汇市场买入人民币，抛售美元，拉升汇率，减小汇差，减轻贬值压力；同时收紧离岸市场人民币流动性，抬高离岸人民币拆借利率，增加了空头的成本，逼得空头只能撤退。
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索罗斯
市场人士反映，当时，中国央行在离岸市场大量购买人民币、抛售美元。由于买盘大增，人民币汇率自然上升。有交易员透露，1月11日，情况危急之时，至少有两家中资大行在6.5850附近抛售USD/CNY，并带动其他自营盘跟随卖出美元。在此之前，至少两家中资大行持续报卖美元，将USD/CNY防守在6.5850一线。
其次，央行通过中资行回收离岸人民币，此后并未投放到拆借市场上，甚至要求部分境内银行做好资本项下的净流出管理，减少短期内人民币集中跨境流出，彻底收紧离岸流动性。姜超指出，这使离岸人民币拆借市场供不应求加剧，造成香港、台湾等离岸人民币市场拆借利率大幅飙升。
央行出招起到明显成效。面对抬升的资金成本，空头或者选择继续滚动拆借、但做空收益大幅下降；或者被迫结汇平仓，这将反过来助于CNH上升，如果平仓量巨大，人民币汇率可能大幅回升。
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人民币和美元
姜超评价称，从汇率表现来看，1月12日CNH快速升值1.5[%]，1月13日CNH和CNY均稳定在6.57，汇差明显收窄，短期内人民币汇率成功企稳，央行这套“干预CNH制约套利，抬高利率制约做空”组合拳效果显著。
分析
外汇交易员：境外多个机构应有统一部署
某国有大行资深外汇交易员孙先生曾经在新加坡工作过一年，他当时的主要工作就是进行CNH的交易。孙先生告诉记者，由于外汇管制的原因，境内金融机构不能参与离岸人民币交易。而离岸市场自由互通，在香港、新加坡等地都可以进行CNH的交易。
他介绍，每个交易员都有自己的头寸范围，在这一范围内，交易员每天都是根据市场变化和自己的判断进行买入卖出等操作。一年下来，交易员在交易过程中所累积创造的收益会成为业绩考核的依据。一般情况下，上级不会发出统一指令，要求交易员一定要买入或卖出什么货币或者一定要在什么价格。但是1月份这场离岸人民币保卫战，应该有统一部署，境外多个机构配合，才能在短时间内在境外市场上形成强大的人民币买盘。
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中国逐渐强大
孙先生表示，离岸人民币的资金池不大，总体来说交易量有限。不过依据他个人的交易经验，与境内外汇市场相比，离岸人民币汇率更市场化，对各种数据和事件的反应更加灵敏，更能反映市场供需情况。相比之下，在岸人民币汇率CNY受到央行中间价引导和波动范围有限制，更像是官方价。值得注意的是，在去年“811汇改”前，CNH走势与CNY大致趋同，市场价受到官方价的引导。但是在“811汇改”后，海外投资者对人民币汇率的悲观情绪导致CNH贬值幅度大于CNY，两岸汇差有所加大，CNH的下跌带动CNY继续向下。
解密
银行内部人士：“局早已布好”
银行业内人士向北青报记者透露，事实上离岸人民币流动性收紧，并不是1月这几天的新突发事件，而是从去年年底就开始酝酿，直到现在才爆发，可以说局早已布好。
比如，10月底，监管部门窗口指导禁止自贸区往境外拆借人民币；11月暂停离岸人民币清算行参与境内债券回购交易；12月叫停新申请RQDII。去年末境内向境外输送人民币流动性的主要渠道纷纷被堵。同时，境外结汇价格优于境内，企业在境外结汇后也选择将人民币汇回境内，抽走离岸人民币流动性。进少出多，整个离岸人民币池子逐渐缩小，流动性肯定越来越紧。
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同病相怜
在人民币保卫战告捷之后的1月18日，央行又下发通知，自2016年1月25日起，央行将对境外金融机构在境内金融机构存放执行正常存款准备金率政策。
央行有关负责人指出，经过一年多的准备工作，相关技术条件已经具备，对境外金融机构境内存放执行正常存款准备金率，是对我国存款准备金制度的进一步完善。这一措施不会影响境内人民币流动性，有助于抑制跨境人民币资金流动的顺周期行为，引导境外金融机构加强人民币流动性管理，促进境外金融机构稳健经营，防范宏观金融风险，维护金融稳定。
多家机构认为，央行对离岸人民币开征存款准备金，旨在进一步锁定离岸人民币流动性，提高离岸人民币利率，从而达到打击做空人民币的目的。
观察
人民币对美元双向波动还将加大
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人民币
当前，市场对人民币对美元汇率分外关注，但其实中国央行未来更重视的应该是人民币对一篮子货币的汇率。央行网站日前公布了央行研究局首席经济学家马骏的文章。马骏称，目前人民币的汇率形成机制已经不是盯住美元，但也不是完全自由浮动。加大参考一篮子货币的力度，即保持一篮子汇率的基本稳定，是在可预见的未来人民币汇率形成机制的主基调。而人民币对美元的双向波动将会加大。
“笔者认为，当市场充分理解了参考一篮子的汇率形成机制之后，预期就会趋于稳定，做空人民币的压力也会下降。市场预期趋稳之后，包括经常项目顺差和人民币利率高于外币利率等积极的基本面因素就会在人民币汇率形成过程中发挥更大的作用。”马骏强调，建立一个比较透明的、有市场公信力的一篮子汇率机制，有助于稳定市场预期，让更多的市场参与者“顺应”一篮子货币的目标进行交易，笔者薇信sjch393从而有效地减少央行干预的频率和规模。
背景
中国政府是人民币的坚定“多头”
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可怕的空头
去年12月初的国务院常务会议上，李克强就表示保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。央行副行长易纲也在多个场合一再表示，人民币没有持续贬值的基础。
人民币大跌的那周，央行多次向外界表达了打击投机势力的信心。1月7日，央行官网发布文章称，一些投机势力试图炒作人民币并从中牟利，其交易行为与实体经济需求无关，不代表真正的市场供求，只会导致人民币汇率异常波动，向市场发出错误的价格信号。面对这些投机势力，人民银行有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
1月11日，中央财经领导小组办公室副主任韩俊当时也在纽约表示，有关人民币大贬值的预期“荒谬可笑”，中国决策者有决心保证人民币汇率稳定，因此做空人民币会以失败收场。韩俊也证实过去两日中国央行的确为推升人民币干预离岸汇市。他认为，一些分析师有关人民币对美元汇率会跌约14[%]至7.6:1的预测不严谨，“不可能”达到如此大的跌幅。
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