回顾昨日，现货白银亚盘时间银价小幅走高，目前涨幅0.97[%]至4419元/千克。隔夜银价小幅收低，一度失守4300大关，今天就多次提及此位的阻力作用，今日此位盘整一天最终在美盘走出下跌空间，顺势把握一番，具体可以联系本人

   白银在经历了短暂的下跌行情，今天银价在录得最低位后又迎来上涨，白银的上涨行情。对于银价的大放光彩，究竟是依靠谁来撩动的呢？

1、美联储不加息?

   上周五(7月8日)，美国公布的6月新增非农就业人数远超市场预期，非农就业人数增加28.7万人;预估增加18万;失业率报4.9[%]。6月份劳动力参与率在此前两个月大幅下滑0.4[%]的情况下，小幅回升至62.7[%]。但薪资增幅依然迟滞，环比增幅只有0.1[%]，同比涨幅为2.6[%]。

   极度强劲的美国6月非农数据无疑令人对美国劳动力市场乃至更大范围的消费者状况感到宽慰，表明5月份美国劳动力市场疲软可能只是异常现象。不过如果未来几个月的数据不能巩固6月份就业报告的强势表现，则此次非农对市场的缓解将只是昙花一现。

   28.7万的非农就业令年内加息概率上升。对此各机构看法不一。

    彭博社称，靓丽非农为联储年内加息保留可能，预计美联储将在年底前加息，不过很可能只有一次，在12月份，大选之后。

    高盛表示，今年加息可能性大约三分之二，且最可能是在12月份。美国6月非农就业报告进一步说明过去三个月经济增长势头保持得相当好。  

   德意志银行预计美联储今年加息一次，且在12月。但该行同时指出，必须将接近30万人的整体增长看作是异常状况;未来月度增加值可能更加接近10万。6月份就业数据使得经济衰退风险有所减弱，但有理由对更长期状况感到忧虑。

  圣路易斯联储主席布拉德周二(7月12日)表示，尽管美国6月就业增长强劲反弹，但其仍坚持在可预见未来美国仅需加息一次的观点。此前布拉德属于鹰派官员，多次呼吁美联储应尽早加息。 

   美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)周二表示，由于通胀率处于低水平，且经济依然没有实现充分就业，因此并不十分迫切需要加息。

    虽然有多重利好消息，但是美联储加息依然很难，所以美联储加息无望是能够助长白银上涨的。

2、英国脱欧等引发的避险情绪?

   在英国公投脱欧伊始，黄金的受欢迎程度远超过白银，尤其是6月24日公投当天，全球资本纷纷涌向日元、美元、瑞郎与黄金等传统避险货币。

   数据显示，当天金价涨幅一度超过7[%]，白银涨幅仅3[%]。

   究其原因，多数对冲基金根本没有将白银视为避险资产，因而选择将大量资本投向黄金。

   然而在数日后，剧情突然反转。

   随着金价持续冲高回落，白银突然成为全球避险资本的新宠儿。

   从上周四起，大量从黄金撤离的避险资本纷纷涌向白银，有些对冲基金的单笔白银买单就达到3000万-4000万美元。白银之所以能获得避险资本青睐，主要是受益于两个因素：一是此前黄金价格涨幅较高，令白银存在一定的补涨需求;二是白银有很多工业用途，此前金属价格上涨也会带动其价格补涨。

   从近日白银如此大的涨幅观察，驱动白银上涨的因素远远不止这些，现在白银不但是避险资本的宠儿，也是投机资本押注全球央行启动新一轮货币宽松政策的筹码。

   相比金价在1400美元上方有很强的阻力(主要是黄金开采商可能重启黄金开采与加大套期保值力度)，白银并没有如此多的掣肘，何况白银价格远低于黄金，令全球资本能以更低成本豪赌英国脱欧引发的一系列新量化宽松政策。

   美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的最新周度报告显示，截至6月28日当周，COMEX白银投机净多头头寸增加2901手，至78057手，持续刷新历史最高水平。

   无论是美联储暂缓加息步伐，还是英国欧洲央行酝酿近期降息，都会令白银拥有更多上涨动能。这恰恰是投机资本最愿看到的局面。

    但令我颇为惊讶的是，全球资本似乎对此早有布局，早在今年6月初，白银ETF持仓规模就已触及历史新高。显然，这不仅仅是针对英国脱欧。英国脱欧很可能是他们整个白银套利策略其中的一个步骤而已。

3、工业需求强劲拉动银价上涨?

   近期，白银的涨势冠绝大宗商品市场，无论是波动性还是趋势性都引起资本市场的关注。那么，白银为什么会有如此强劲的表现呢?

   我在之前的文章也介绍过，白银的工业属性比黄金强，因此导致这波反弹白银相对要强一点。

   白银被广泛用于工业生产，因此，实物需求会影响白银价格。集成电路是A股市场近期最热的概念股之一，作为原材料，白银在超导体、光伏等新产业上有巨大的应用需求。还有报告显示，银矿产量今年可能会出现十多年来的首次下降，需求有望连续第四年超出供应。产量少了，需求多了，价格势必会上涨。

    此外，金钱御史认为，白银价格之所以大幅领先黄金，还有一些内在因素。从金银价格比、自身基本面来看，白银价格被相对低估。数据显示，今年2月，金银价格比达到83.8的高位，也就是1盎司黄金可以买入83.8盎司白银，创出2008年全球金融危机以来的最高水平。

   综观历史，金银价格比均衡水平大约是70倍左右，一旦达到83.8，意味着要么黄金下跌，要么白银补涨。而考虑到美联储加息放缓引发黄金避险投资上涨，不少对冲基金显然更愿意押注白银上涨。

4、全球从一场危机走向另一场危机?

   英国、欧元区和美国的宏观不确定性依然高企;美国潜在GDP增速与黄金有高度相关性，这凸显这一点对于贵金属究竟有多重要。尽管各国之间的潜在病状有细微差别，政治层面愈发极化且民粹主义抬头是一个普遍的“副产品”;有鉴于此，有关财富获取/财富分配、移民和主权问题已经引发激烈的争辩。当然，这无助于信心的提升，并且也没有让政府在实施必要举措以让经济处于持续更加持续的水平方面变得更加容易。因此，许多国家在最近几年经历列一系列小型危机，我们相信这种局面不太发生转变。我们也强调了我们最初在今年2月发表的观点，即金价已经见底。

   在2016年迄今的多数时间，黄金一直是市场的焦点，但近期白银的表现盖过黄金。白银的反弹并不令人感到意外，我们在4月的报告就已经强调，银价当时正马上见底。

  假设投资者是边际买主，因此我们提出问题，即要让白银市场在15美元、20美元和25美元水平处于平衡，非商业需求需要多强劲的表现。

   危机引发的避险当然也是白银上涨的信号。

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