惜梦流金：英国脱欧的影响被低估了吗？
英国脱欧公投以来，全球资本市场剧烈动荡，其中最引起市场关注的是全球股市的变化：美国股市暴跌之后连续大幅反弹，目前已创2016年以来新高；英国股市暴跌之后反弹幅度更大，目前已经达到2015年9月以来新高；欧洲股市一波三折，先后暴跌、暴涨、暴跌、暴涨，尽管仍未达到脱欧公投前的高点，但也已经收复过半失地。
在全球股市大幅反弹，甚至创出新高之际，仍然有不少声音认为英国脱欧风险被低估。高盛等国际投行认为，英国脱欧之后的全球股市上涨不可持续。对中国股市上涨的质疑声同样不断，不少人认为“黄金、国债等安全资产为投资首选，对股市和商品的投机需谨慎”。
惜梦流金认为，英国脱欧对全球经济确实存在冲击，但其影响非常有限。一个简单的解释是，英国与欧盟的关系最差也是世界贸易组织体系下的经贸合作，同时双方资本账户均高度开放，并不存在英国与欧盟进行贸易战或者经济战的可能。举个例子，中国、美国均非欧盟成员国，但是中国、美国与欧盟的贸易往来规模均接近或超过欧盟内部。
综观全球经济史，导致经济危机的原因只有一个——债务危机，而英国脱欧与债务危机的关联极小。美国“大萧条”、日本经济崩盘、东南亚金融危机、美国次贷危机、欧债危机，本质上都是债务危机，只是有负债主体和借债对象有所不同而已。债务危机的可怕之处在于，在债务危机之前，实体经济由于大量举债而快速发展，一旦债务危机爆发，实体经济将被打回原形，经济下滑的过程漫长而剧烈。
相反，中国2015年“股灾”、美国互联网泡沫破关注公众号惜梦流金裂均未导致经济危机，主要原因是这两次都是单纯的股市泡沫，与债务危机基本无关。前面所述几次典型债务危机尽管也伴随股市暴跌，但股市暴跌是债务危机的结果，即债务危机同时导致了经济危机和股市崩盘，而不是股市崩盘导致了经济危机。
对于此次英国脱欧，惜梦流金认为与债务危机并无直接关系，因此不会导致经济危机的出现。结合惜梦流金认为英国与欧盟的关系是有底部的，即最差也是世贸组织的规则，不存在贸易战的可能，因此对全球经济尽管有影响，但影响很小。
惜梦流金认为，对于英国脱欧，唯一不应低估的是对汇率的影响，即对英镑和欧元打击。惜梦流金认为，英国脱欧尽管对英国和欧盟的经济影响有限，但对于两个经济体的货币都有深远的影响：欧元作为多国联合货币，其资质高于任何一个成员国，成为仅次于美元的世界货币；英镑尽管是独立货币，但是从历史上看其走势与欧元高度一致，表明英镑是欧元的影子货币。英国脱欧同时导致英镑和欧元的信用下降，更严重的是欧盟解体风险增加，一旦欧盟不复存在则欧元暴跌是没有底线的。
汇率市场对于英国脱欧的影响也确实没有低估，汇率市场的表现与全球股市形成了鲜明的对比，全球股市收复大部分失地甚至再创新高，而英镑和欧元则一蹶不振。英国脱欧公投当日英镑暴跌8[%]，之后继续下跌，截止7月12日英镑仍然没有涨回英国脱欧当日收盘价。欧元也是如此，脱欧公投当日大跌2.5[%]，之后欧元几乎没有反弹。
惜梦流金认为，英镑贬值实际效果类似于降息，英镑贬值显著利好英国出口，对于英国是重大利好，同时英国脱欧已经成为确定性事件，这可能是英国股市暴涨的重要原因之一。对于欧洲，尽管欧元贬值也利好欧洲，但欧盟未来的不确定性最大，风险偏好难以完全恢复，这导致法德股市成为全球表现最弱的市场。
综上所述，惜梦流金认为英国脱欧的主要影响是汇率，而对全球经济影响非常有限，全球股市并未显著低估英国脱欧的影响，相反受益于全球宽松预期，英国股市更受益于英镑大幅贬值。全球风险偏好回升，为中国股市上涨提供了良好的外围环境。
