熊贞琪：沥青短期难有作为|热门发帖

熊贞琪：沥青短期难有作为

作者/熊贞琪 2016-07-11 10:50 0 来源: FX168财经网人物频道

　　熊贞琪：沥青短期难有作为
　　
　　沥青是原油蒸馏后的产物，相较于其他化工品来说是原油的直接下游，因此原油的涨跌对其价格的影响非常高（相关度达到0.9）。2015年年底以来，国际原油价格强势反弹2/3，在成本的支撑下，沥青期货反弹幅度最多也达到26.38[%]。
　　
　　众所周知，由于沥青的使用有严格的温度要求，所以沥青消费具有明显的季节性。4月以来，虽然天气转暖，但是由于南方进入雨季，不便道路施工，沥青的消费主要集中在6—11月，这导致了沥青供需矛盾激化，也使得下游企业透支需求，近期沥青采购非常萎靡。总之，由于目前沥青消费量较少，去库存非常缓慢，供需问题在短时间很难缓解，沥青价格将会受到压制。
　　
　　既然供需端难有起色，那么我们来看成本端能否支撑沥青价格上行。对于原油后期的走势，需要从两个方面来看：一方面，随着原油价格的走高，前期停产的钻井势必会重新生产，加之伊朗仍在扩大产量，后期原油供给过剩问题将会加剧。在这种情况下，原油上涨的可持续性存疑，后期回调的可能性较大。另一方面，原油此轮上涨主要是由于油价低迷导致产油国经济状况恶化和市场对于产油国的冻产预期所引起的。虽然最终产油国没有实行冻产，但是每桶原油30美元是大部分产油国所能忍受的极限，油价底部已现，回调的空间有限。
　　
　　既然沥青供需失衡，后期油价回调的概率较大，那么沥青是不是将会大跌呢？我们认为也不会，因为有成本的支撑。沥青反弹的时间节点是2015年12月中旬，当时原油价格在40美元/桶左右，而目前原油价格为50美元/桶，基于我们对原油回调空间有限的判断，沥青成本大幅走低的现象或很难出现，短时间内再创新低的可能性较小。
　　
　　整体来看，在原油回调和供需失衡的共同作用下，沥青走势仍以弱势为主，但是考虑到原油回调幅度有限，沥青下跌空间有限，后期可能呈现偏弱振荡走势。
　　
　　在供需失衡和原油回调的共同作用下，沥青期货难改弱势，但是考虑到沥青价格临近前期低点，而原油重回前低的可能性较低，沥青短期难有作为，可能会呈现偏弱振荡走势。
　　
　　文/首席分析熊贞琪（转载须注明出处）

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