据Capital Economics,央行将增持黄金储备。去年以来,央行一直在增持,但6月份公布的数据显示,5月份并未继续购入黄金。有分析认为,金价上涨过快导致购入成本上升,因此央行暂缓买入。
世界黄金协会周四(7月7日)公布的数据显示,央行持有的黄金储备由5月末的1808.36吨增至6月末的1823.3吨,增长约15吨。今年1至5月,央行减持黄金储备约8.7吨,其中委内瑞拉降幅最大,因其国内经济形势严峻,需要卖金以维持经济。
与此同时,金价不断上涨,第一季度在所有资产中表现最为亮眼,并在英国退欧后继续上涨8[%]。
笔者开来,央行偶尔会因为金价上涨过快等原因停止购买黄金,但持续增持黄金储备的大方向并没有变化。此外,金价走高也是央行停止购买黄金的原因之一。
过去金价走高并未阻碍各国央行增持黄金储备。英国退欧引发经济和政治不确定性增加,避险需求受到提振,7月全球负收益率国债已增加至近12万亿美元,较5月末增长12.5[%]。随着欧洲多国利率转负,加之日本的负利率政策或将持续一段时间,持有黄金储备的机会成本已不复存在。”
央行和投资者都在寻求收益可观的避险资产。正如Gambarini所指,虽然全球最强大的经济体国债比较安全,但收益率为负。这很可能推动黄金成为全球央行的战略资产。
笔者认为,我们预期发展中国家央行将成为黄金需求的主力军。从历史角度来看,与发达国家相比,他们的黄金储备相对较少。”
对于此次央行重新购入黄金,笔者分析有两方面的原因。首先,在英国脱欧之后,英镑和欧元等储备货币的不确定性增大,央行有意继续增持黄金,扩大黄金对主权信用货币在外汇储备中的替代作用。
另一方面,央行增持黄金储备在市场预期之中,不会对市场造成太大影响,同时央行上半年增持的黄金也获得很好的回报,增加了继续购入黄金的理由,表明央行自己也有保值增值的需求。
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央行购买黄金储备的主要目的在于丰富外汇储备资产类型,多元化持有金融资产。全球央行外汇储备中黄金的平均占比在10[%]左右,目前中国的黄金储备占整个外汇储备的比例还非常小(占外汇储备的比例为2.4[%]),增持空间依然非常大。
今年一季度黄金ETF持仓就已经增加近300吨,到目前为止,今年已经增加超过500吨。在英国公投脱欧后,全球央行进一步放松政策的可能性大大提高,包括美联储也会从之前的紧缩立场转变为中性,这十分利好金价。