隨着美國總統大選逐漸升溫，英國脫歐持續影響市場，定於北京時間周五20:30公布的美國6月非農就業報告勢將左右投資者、決策者和選民對美國經濟表現的看法。
市場預計6月非農就業增長將大幅反彈至18萬，但是通過對曆史數據的分析，美銀美林發現市場共識往往會高估隨後的反彈規模，尤其是在就業報告令人失望的情形之下。
市場持倉情況顯示，無論非農數據強勁還是令人失望，都應該做空加元。持倉情況還表明，如果非農報告令人失望，將利空加元/日元以及紐元/日元，而如果非農表現強勁，美元/加元與美元/瑞郎將受到支撐。總體來講，非農就業報告公布之前，做空加元的潛在風險回報最好。
此前公布的美國6月ADP就業人數錄得增加17.2萬人，優於增加16萬的預估，提升了人們對非農就業報告的樂觀預期；對非農就業增加數量的預估中值由17.5萬升至18萬。
【如何看懂6月非農】
6月份就業報告對於美聯儲下一次加息的時機至關重要。聯邦公開市場委員會（FOMC）6月份政策聲明承認近期就業增長放緩，美聯儲官員強調需要對這種放緩現象加以密切關注。公眾號周依瑩表示如果勢頭依然疲軟，美聯儲之前的擔憂將成為現實，調整利率的決定可能會推遲到總統大選之後。不過，假如6月份非農就業強勁反彈，將意味着5月份的非農就業報告只是一個偶然的失常。
6月份報告將揭示，5月份匪夷所思的糟糕數據到底是勞動力市場狀況惡化的預兆，還是純屬異常。因此，包括6月總體數據和此前月份的修正數據在內，創造就業指標這回將得到甚至更強烈的關注。
然而這些數據遠不能“獨領風騷”。同樣重要的還有，這份報告是否將顯示薪資增長提速，以及勞動參與率能夠多快扭轉5月份跌勢，並堅決告別令人不安的、接近幾十年低點的一個水平。
只有這三個方面連續數月都有不俗的表現，經濟才能強勁、可持續地複蘇，進而證明當前資產價格的合理性，降低未來金融失穩的風險並便於美聯儲貨幣政策慢慢有序正常化。簡言之，這些是維持中期安康和繁榮的必要先決條件。但是短期內，進一步增長可能破壞市場，給美聯儲制造新難題。
5月就業報告——受到Verizon員工罷工的不利影響——令3個月移動均值跌至11.6萬人，觸及2012年7月以來的最低水平。關鍵可能就要看6月的數據（以及前月的修正）是否能夠證明，就業增速的大跌已經止住。
若數據與3個月移動均值一道溫和反彈，達到略微超過10萬人，則無法說服美聯儲再次加息。如果不包含Verizon的3.7萬工人複工，非農就業強勁反彈至超過20萬人，那麼將說明5月份就業數據的表現只是一個異常現象。經濟學家對6月份新增非農就業的普遍預期為17.3萬人。
令人失望的美國5月份就業報告、英國脫歐公投對歐洲增長前景的不利影響，以及至少三家系統影響力的央行（英、日、歐）進一步放松貨幣政策的可能性，使得固定收益市場實際上排除了美聯儲在可預見的未來加息的可能性。市場參與者當前的共識是，美聯儲直到明年都將按兵不動。而近期美元升值相當於收緊了金融環境，更是強化了這種預期。更多詳情咨詢周依瑩（229.5524.573，威杏zhouyy918）全天在線，歡迎前來咨詢！
在這一背景下，強勁的就業報告會造成全球主權債收益率顯著雙向波動，並可能令股市承壓。美聯儲還將因此更加為難，進而放大周三公布的聯邦公開市場委員會（FOMC）6月會議紀要所發出的信號：在國內國際前景異常不明朗的情況下，向外界暗示政策意圖構成了溝通方面的挑戰。
【投行觀點】
經濟學家對6月新增非農就業人數的預期中值為18萬。摩根士丹利首席美國經濟學家參特納（EllenZentner）寫道：
“排除罷工影響，就業增長仍然快速地放緩了，從去年第四季度的每月28.1萬降至第一季度的19.6萬，4月為12.1萬，5月為7.3萬。”
雖然經濟學家們對就業數據顯示美國究竟處在哪個經濟周期的看法不同，但他們都基本認同，鑒於6月23日英國意外投票決定脫離歐盟，6月非農報告對於投資者而言都有着非同一般的意義。
分析人士們警告稱，這一次，美國經濟的壞消息不再會是風險資產的好消息了。而好消息恐怕也不足以令投資者預期，美聯儲將在不久後加息。參特納稱：“如果數據符合預期，市場很容易會認為這是英國脫歐前的數據而不予理會。但如果數據明顯地不如預期，市場將認為，就業市場的疲軟在英國脫歐前就已經開始惡化了。”
花旗集團G-10外匯策略全球主管英格蘭德（StevenEnglander）也談到了該就業報告將如何影響外界對美國經濟總體表現的看法，以及如果變得疲軟，美聯儲是否有進行修複的能力。
他指出，如果非農數據疲軟，市場會預計央行出台更多寬松措施，並令美元和歐元、日元歸為一類。市場將會強烈質疑，這三大央行是否還有能力祭出什麼有效的措施。
此外，強勁的美國經濟數據將慢慢開始利多美元，包括兌新興市場貨幣。因此，如果本周五的非農報告意外大增，那麼外匯市場看似更容易上行而不是下行。如其它經濟數據表現強勁，尤其是如果5月非農的疲弱並非表明就業趨勢放緩，那麼強勁的數據料將最終開始提升美聯儲加息預期。鑒於市場首次充分消化的加息預期為2018年11月，加息預期上升的空間非常巨大。
