导读：
最近的金融市场威风凛凛的当然是黄金，接着是白银。白银价格周一亚太早盘大涨逾6[%]，突破21美元/盎司；黄金上涨逾1[%]，涨破1350美元/盎司。对于白银，有人认为下一个高点是22美元,白银价格惊现“史诗级”的技术性看涨信号，如今看来并非空穴来风。
几乎一致的看法是，黄金前期的上涨是由于欧洲政治不稳定，尤其是英国脱欧，国际金融市场大幅动荡，即使在此后下跌的市场品种开始强势恢复，但是贵金属黄金和白银仍然继续升势，白银甚至在周五最高上涨6.3[%]，这是白银此轮上涨以来最大的单日涨幅。
白银的前期最高点是在2011年4月的49.77美元，黄金则是2011年9月的1920美元。可以看出，黄金的高点是迟于白银5个月以后达到，而那轮牛市黄金的最低点是1999年9月的251.7，而白银的最低点是2001年11月的4.04，可见上一轮大牛市，白银启动较黄金迟，而结束也较黄金早。
导读：随着油价逐渐复苏，“打不死”的美国页岩油产商加大了对油价下跌的对冲力度，规模创新高。这或许会导致下半年油市供应增加，油价前景再蒙阴影。
路透对美国页岩油生产商披露资料的分析显示，随着年初油价自13年低位回升，美国页岩油生产商加大了对油价再度下滑的对冲力度，规模创至少一年最高水准。
通过对美国前30强页岩油生产商披露资料的分析发现，17家产商在第一季加大了对冲力度，规模至少是2015年初以来最大。其中包括页岩油巨头EOGResourcesInc和DevonEnergyCorp在内的数家企业，首次对至少未来六个月的收益设置了力度颇大的保护措施。
对冲生产的规模越大，往往意味着未来钻探活动更多，因为对于有相当一部分产出已锁定报价的生产商而言，他们会有足够的现金流来维系或增加产量。但这次的前景更为复杂，因为担心涨势败落，油企将销售锁定在比当前价格和一些生产商的盈亏平衡点都低出约10美元/桶的价位。
对这些生产商而言，要担心的是如果随着开采活动升温，服务成本上涨，他们的利润率将遭到挤压。这将对生产造成什么影响虽然尚不明朗，但多数分析师预计会导致供应增加。
巴克莱驻纽约能源商品主管科恩（MichaelCohen）认为，对冲可以让生产商有更好的规划，即便锁定的价格比目前略低于50美元/桶的水平要低。他认为，认为对冲可以让生产商更放心地投入资本支出计划，并预计页岩油生产将在下半年小幅增加。
上文提到的17家公司为未来产出锁定价格的数量接近5500万桶，为至少一年来的最高，较第四季时八家公司的对冲仓位多出45[%]。油价于一季度稍晚回升，涨势并延续至二季度，与此同时对冲数量急增。但因英国“脱欧”的冲击存在极大不确定性，油价复苏于上月中下旬陷入停滞。
一季度中，以页岩油产商MarathonOilCorp为例，其第二季度平均对冲价格为每桶39.25美元，而当时均价为接近每桶46美元。DenburyResourcesInc将2017年第一季度美国原油价格锁定在略高于42美元/桶；相关期货合约本周在52美元附近交投。
尽管目前看来这些交易存在问题，但分析师指出，三或四个月之前这些交易的确更有意义。RBCCapitalMarkets驻纽约大宗商品策略主管特伦（MichaelTran）表示，当时市场人士预期今年平均油价将在40美元或更低。他说：
“别忘记这个市场的人气仍然很脆弱。一旦市场二次探底，生产商最终就会锁定住一些东西。”
咨询公司N*igant的主管麦克纳尔蒂（ThomasMcNulty）认为，对一些石油生产商来说，对冲更多是一种需要，而非策略选择，因为他们需要这样来获得银行贷款。他表示：
“银行业一直在非常努力地与客户合作，以便维持或扩大融资，这就需要生产商进行更多的对冲。”
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