油价再次恢复到50美元附近，这是个非常微妙的价格。下有供需改善和边际成本的支撑，上有页岩油复产、中断产量恢复施压。原油面对如此尴尬的境地，石油投资者应谨慎操作，谨防油市“黑天鹅”。
如何判断下半年油价走势?关键要回答以下问题：
中东主要产油国增产空间?
目前中东产油国剩余产能处于低位，预计伊朗下半年产量增长势头趋缓;伊拉克产量延续小幅增长态势;沙特产量高位企稳;尼日利亚受地缘冲突影响，产量或将维持低位。
需求会不会出问题?
若不出现导致经济系统性风险的黑天鹅事件，在印度和中国需求增长的带动下，全球原油需求有望保持平稳增长。重点的担忧在欧洲。
供需再平衡什么时候到来?
下半年需求进入旺季，供应增速放缓，供需差将大幅缩窄，预计3季度供给将略小于需求5万桶/日，4季度供给将继续大于需求10万桶/日，全年的供需差将缩小至40万桶/日，比上年下降130万桶/日。2017年原油市场有望迎来供需拐点，明年上半年供应略过剩;下半年供小于求，市场由供需过剩转为供需偏紧。
哪些黑天鹅会起舞?
1）脱欧蔓延。如果发生“退欧潮”，那么将对欧洲经济及欧元走势产生非常大的影响，可能将成为下半年影响原油市场的“黑天鹅”事件，从原油需求和美元走势上给油价双击。
2）中东地缘政治风险。低油价往往是多事之秋，从ISIS肆虐到尼日利亚、利比亚的武装冲突，从委内瑞拉政治经济危机到科威特石油工人罢工，下半年仍需密切关注地缘风险。
此外，“英国脱欧”事件进一步蔓延的可能及下半年美联储加息预期都将推动美元走强，使油价承压。
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