今年以来，民间投资持续恶化，1-5月民间投资同比名义增长3.9[%]，5月单月增长不足1[%]，创出这一数据自2005年公布以来的最低记录。对此，决策层已有所警觉，“权威人士”在5月9日人民日报头版的关于中国经济形势判断的文章中，将民营企业投资大幅下降列举为中国经济的首要风险点。5月4日的国务院常务会议也专题研究民营企业投资增速大幅下滑的问题，并且罕见的派出多个督查组奔赴地方，排查民营企业所面临的困境。
考虑到2015年民营企业固定资产投资占全社会固定资产投资超过六成，而稳投资正是中国经济稳增长的关键，提振民营企业投资对于中国经济的意义不言而喻。
从历史数据上看，除了2009-2010年“四万亿”经济刺激时期之外，民营企业固定资产投资增速一直高于政府和国有企业的投资增速。民营固定资产投资占全部固定资产投资的比重也在过去十年间上升了超过30[%]。但是2011年以来，民间固定资产投资的增速不断下滑，与公共部门固定资产投资增速的差距越来越小并于去年9月被公共部门的固定资产投资所赶超，“国进民退”的现象凸显出来。
为何近五年以来民间固定资产投资增速的趋势性下滑？在笔者看来，金融危机以来，中国经济面临结构转型，经济增速下滑以及投资回报下降或是最主要原因。而其中，国企民企投资增速的相对变化，或许与以下三点原因有关：
一是伴随着中国劳动力成本和其他成本的不断上升，以民营企业为主导的中国制造业部门的竞争力有所下降，在整个国民经济的比重也有所下降。而在代表新的经济增长动能的服务业和其他一些垄断性行业中民营企业却受制于种种壁垒，没有进入的机会。
二是伴随着中国经济的持续下滑，政府不得不在稳增长中发挥更加重要的作用。这直接导致了政府投资占比的上升和与政府关系紧密的国有企业的投资占比上升。
三是伴随着近些年信用风险的上升，金融系统对于存在一定政府隐形担保的国有企业授信偏好有所加强。
然而，这些长期性的因素却并不能够很好的解释为什么自2016年以来民营经济固定资产投资增速显著恶化。从同比增速的角度观察，民间固定资产投资增速从2015年12月底到2016年5月短短五个月间下滑将近8[%]，呈现出自我加速的态势，这和过去两三年间的相对比较平稳下滑的历史趋势出现了明显的背离。
鉴于近几个月来总需求出现了一定的回升，今年民营企业投资的下滑恐怕不能够简单的解释为经济周期下行的自然结果。那么鉴于目前民营企业投资显著下滑，中国投资者的出路又在哪里呢？
纵观世界金融市场，在美元长期贬值和欧美债务存在众多不确定性的情况下，大宗商品可能迎来长期涨势。
首先关注美元趋势，从1971年至今，美元已经连续贬值近40年，而欧美债务危机也一直没得到解决。美国连续两轮量化宽松政策，一方面刺激了经济增长，另一方面负债也在大幅增加。当国家负债达到一定程度时，货币贬值是必然的，大宗商品上涨最主要的动力来源于供求关系的不平衡。经过30多年的通货膨胀，工业消耗量在不断增加，库存量下降。此外，新能源、工业经济增长成为大宗商品价格上涨的潜在宝典。在未来相当长的时期内，大宗商品将会维持在更高的价位上。
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