今年以來，民間投資持續惡化，1-5月民間投資同比名義增長3.9[%]，5月單月增長不足1[%]，創出這一數據自2005年公布以來的最低記錄。對此，決策層已有所警覺，“權威人士”在5月9日人民日報頭版的關於中國經濟形勢判斷的文章中，將民營企業投資大幅下降列舉為中國經濟的首要風險點。5月4日的國務院常務會議也專題研究民營企業投資增速大幅下滑的問題，並且罕見的派出多個督查組奔赴地方，排查民營企業所面臨的困境。
考慮到2015年民營企業固定資產投資占全社會固定資產投資超過六成，而穩投資正是中國經濟穩增長的關鍵，提振民營企業投資對於中國經濟的意義不言而喻。
從曆史數據上看，除了2009-2010年“四萬億”經濟刺激時期之外，民營企業固定資產投資增速一直高於政府和國有企業的投資增速。民營固定資產投資占全部固定資產投資的比重也在過去十年間上升了超過30[%]。但是2011年以來，民間固定資產投資的增速不斷下滑，與公共部門固定資產投資增速的差距越來越小並於去年9月被公共部門的固定資產投資所趕超，“國進民退”的現象凸顯出來。
為何近五年以來民間固定資產投資增速的趨勢性下滑？在筆者看來，金融危機以來，中國經濟面臨結構轉型，經濟增速下滑以及投資回報下降或是最主要原因。而其中，國企民企投資增速的相對變化，或許與以下三點原因有關：
一是伴隨着中國勞動力成本和其他成本的不斷上升，以民營企業為主導的中國制造業部門的競爭力有所下降，在整個國民經濟的比重也有所下降。而在代表新的經濟增長動能的服務業和其他一些壟斷性行業中民營企業卻受制於種種壁壘，沒有進入的機會。
二是伴隨着中國經濟的持續下滑，政府不得不在穩增長中發揮更加重要的作用。這直接導致了政府投資占比的上升和與政府關系緊密的國有企業的投資占比上升。
三是伴隨着近些年信用風險的上升，金融系統對於存在一定政府隱形擔保的國有企業授信偏好有所加強。
然而，這些長期性的因素卻並不能夠很好的解釋為什麼自2016年以來民營經濟固定資產投資增速顯著惡化。從同比增速的角度觀察，民間固定資產投資增速從2015年12月底到2016年5月短短五個月間下滑將近8[%]，呈現出自我加速的態勢，這和過去兩三年間的相對比較平穩下滑的曆史趨勢出現了明顯的背離。
鑒於近幾個月來總需求出現了一定的回升，今年民營企業投資的下滑恐怕不能夠簡單的解釋為經濟周期下行的自然結果。那麼鑒於目前民營企業投資顯著下滑，中國投資者的出路又在哪里呢？
縱觀世界金融市場，在美元長期貶值和歐美債務存在眾多不確定性的情況下，大宗商品可能迎來長期漲勢。
首先關注美元趨勢，從1971年至今，美元已經連續貶值近40年，而歐美債務危機也一直沒得到解決。美國連續兩輪量化寬松政策，一方面刺激了經濟增長，另一方面負債也在大幅增加。當國家負債達到一定程度時，貨幣貶值是必然的，大宗商品上漲最主要的動力來源於供求關系的不平衡。經過30多年的通貨膨脹，工業消耗量在不斷增加，庫存量下降。此外，新能源、工業經濟增長成為大宗商品價格上漲的潛在寶典。在未來相當長的時期內，大宗商品將會維持在更高的價位上。
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