文/老齐论金 微信：haohan1618
英国脱欧事件将对美联储加息节奏产生重大影响。今年美联储加息概率大幅降低，意味着此前市场对美联储加息的逻辑被打破，短期市场可能陷入相对无序的状态，英国脱欧带来的实际效应仍需继续评估，建议关注全球央行可能的干预行动。对原油而言，英国退欧推动美元指数被动上涨，相当于美联储加息带来的效应，短期将对油价形成压制。
近期，原油供给侧仍是影响供需平衡表的主要因素。一方面，最大的不确定性仍来自于尼日利亚，尼日利亚原油产量已从2015年年底的220万桶/日水平下滑至140万桶/日，为近30年来低位水平。目前，尼日利亚政府与三角洲叛军的谈判已开始，考虑到2009年类似的美元换和平经历，只要价码合适，谈判成功的可能性较大，若双方达成协议，则短期内将进一步削弱断供效应。另一方面，加拿大大火造成的油砂产量停产已告一段落，随着主要受影响油砂装置重启，受影响产量已从前期高峰的150万桶/日下滑至40万桶/日，笔者预计，该事件的影响在7月初基本消退。
此外，美国产量同比继续下滑，但值得注意的是，贝克休斯活跃钻机数在最近四周中有三周出现反弹，并且主要页岩产区Permin和EagleFord区域反弹明显，需继续关注该趋势能否持续，若钻机数反弹趋势持续，美国原油产量今年年底下滑至860万—870万桶/日的目标将被上调。总体来看，相较于前期，断供效应在逐步减弱，并且需警惕尼日利亚因素突变带来的外溢效应。
前期，原油需求端最大的贡献因素来自美国驾驶季需求和中国储备需求。从驾驶季需求来看，今年需求增速与去年基本持平，但考虑到今年较高的库存基数（目前汽油库存仍大幅高于5年均值，驾驶季旺季的汽油裂解价差也不及去年），若后期无预期外的因素，该因素对原油需求的拉动或基本体现。
从中国储备需求来看，根据ClipperDate公司的数据，乐观估计中国仍有2000万桶左右的库容空间，若以当前进口规模测算，该库容空间大约在20—30天将被填满，这可能意味着后期中国进口量会出现较大的下滑。笔者认为，若该推测被证实，前期对需求贡献较大的中国因素可能大大消退。
综合来看，市场仍需继续评估英国脱欧导致的宏观环境转变，目前存在较大的不确定性。同时，原油供需平衡表修复较前期有所放缓，需重点关注尼日利亚因素的突变与中国因素的坐实。短期来看，油价在高位波动幅度或加剧。
