白骨金：德国不得不为欧元买单
如果关注过去几周来德国发出的声音，你可能会自然地认为，欧元要完了。德国总理安格拉·默克尔在德国议会发表讲话时，对汇集欧洲资源，援助陷入危机的地中海国家的提议予以明确驳斥，称这些提议会“适得其反”。她强调说，德国的“力量不是无限的。”
对于资助“懒惰”、“挥霍无度”的邻国，德国选民甚至比他们的领导人更加反感。尽管民调中多数受访者表示希望保留欧洲单一货币，但有近五分之四受访者希望希腊脱离欧元区，他们完全没有意识到，如果希腊脱离欧元区，会引起葡萄牙、西班牙甚至意大利的连锁反应。
不过，现在就向欧元道别还为时尚早。尽管柏林不断地说“不”，回绝了所有针对欧洲危机的严肃提议，但是德国政府明白，德国最终必须让步，掏出钱包来挽救欧洲单一货币。
德国对救助南欧国家的顽固排斥，会在本周表露无遗。欧洲领导人本周会再次尝试拼凑出一个解决欧债危机的方案。他们会讨论希腊关于放松对它的2170亿美元援助计划的条款的请求，也会讨论建立区域性银行业联盟的提议，以及西班牙为了挽救本国岌岌可危的银行业而提出的1250亿美元资金援助的请求。
德国会拖延到最后才出手帮助，这是德国在此次危机中的一贯作风。德国还会提出各种各样的交换条件。上周，德国财长沃尔夫冈·朔伊布勒(WolfgangSchäuble)警告希腊不要期望得到太多同情，还要求雅典遵守财政紧缩政策，并且“动作要快，不要拖延”。
但是，德国最终必须为拯救欧元提供支持，而且无论它提出的条件能不能得到满足，它都要这么做。这一点默克尔心知肚明。这样说有三个理由。第一，欧元令德国受益颇多；第二，救助的成本可能低于多数德国人的估计；第三，或许也是最重要的理由，欧元区解体对德国造成的损失可能高得无法估量，远远超出维系欧元的成本。
下面逐一讨论这些问题。到目前为止，德国在这场危机中的表现相当不错。从2009年德国陷入深度衰退开始，该国经济增长和就业水平比其他任何一个发达国家都要好。工资水平正在提高，与危机时相比，出口额出现了强劲反弹，已经超过了2008年的最高值。
德国很大程度上应该感谢欧元，正是欧元让竞争力极强的德国制造业与邻国不温不火的经济绑定在一起。自从欧洲实行单一货币以来，德国劳动力成本相对于欧元区国家平均水平，已经下降了超过15%，与陷入危机的欧元区外围国家相比，降幅约为25%。如果德国抛弃欧元，启用新版德国马克，那么德国马克会迅速升值，拉平这个差距。这就可能会压垮德国出口，而在过去十年里德国经济增长很大一部分都来自出口。
那么，救助的成本又有多高？德国经济学家一直强调，德国已经为重振欧元耗费了巨额资金，远远超出了它应尽的义务。位于德国慕尼黑的Ifo经济研究所(IfoInstituteforEconomicResearch)所长汉斯-韦尔纳·辛恩(Hans-WernerSinn)在《纽约时报》(TheNewYorkTimes)评论版撰写评论文章称，德国迄今为止向希腊提供的资金，已经相当于二战后西德根据马歇尔计划(MarshallPlan)得到的援助的29倍。然而他的分析却忽略了一点，援助只是马歇尔计划向德国提供的帮助的一小部分。最重要的是，马歇尔计划取消了德国的一大部分债务。
尽管德国已经为了挽救欧元提供了几千亿欧元的资金，但如果取得成功，这些资金还能全部收回。彼得森国际经济研究所(PetersonInstituteforInternationalEconomics)经济学家威廉·R·克莱恩(WilliamR.Cline)称，要满足希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙和意大利到2015年的全部融资需求，需要1.6万亿美元。
如果国际货币基金组织(IMF)提供三分之一，德国和欧元区中的其他富国就需要承担其余部分。但是即便德国承担的份额达到5000亿美元，这些钱也不会打水漂。毕竟，救助的目标就是避免债务违约。德国甚至还有可能从中获利。
德国之外的多数经济学家和政策制定者都同意，要想长久维系欧洲单一货币，需要一个永久性的机制来分担风险，将资源从欧元区经济强劲的核心国家转移到经济较弱的成员国。可想而知，德国不愿接受这样的前景，声称这样做成本过于高昂。然而德国的估算似乎太夸张了。
德国与其花这么多的精力讨论救助欧洲的成本，不如开始针对欧元区解体的代价进行公开辩论。后者可能会更难办得多。
如果各国赞同西班牙银行业救助计划，从2010年到现在，希腊、爱尔兰、葡萄牙和西班牙的救助资金中直接由德国承担的金额将超过1000亿美元。其他欧元区国家的中央银行欠德国央行(Bundesbank)近9000亿美元债务。而且德国银行业还向欧元区外围国家的银行提供了数千亿美元的贷款。如果欧元区瓦解，而经济较弱的国家违约，很难预测这些债务到底会怎样，很有可能很大部分债务无法得到偿还。
据报道德国政府的预测，如果欧元瓦解，德国经济规模将会萎缩10%。这是2009年全球金融危机期间，德国经济萎缩幅度的两倍。
还有其他更难估量的战略性成本。
考虑到成本和收益，就很难理解为什么德国如此倔强地说“不”。德国不仅否决了共同债券的提议，还反对欧洲央行(ECB)为陷入危机的银行扮演最终贷款人的角色。一些人呼吁，为了缩小外围国家劳动力成本与德国劳动力成本之间的差距，应提高德国工资上涨速度，使其跟上德国生产力提升步伐。但柏林却嘲笑说，这是试图遏制德国竞争力的荒唐做法。
默克尔不情愿采取行动，而德国在收效甚微的救助措施上附加了不可能兑现的交换条件，还要求将弱国的预算控制权集中到布鲁塞尔的欧盟总部。这些做法都可以理解成是在尝试说服德国选民，货币联盟的条款能够按德国的意愿重新书写。
“默克尔会努力攫取回报。”加州大学伯克利分校(UniversityofCalifornia,Berkeley)经济学家巴里·埃森格林(BarryEichengreen)指出，“她的手段是先拖延，要求预先采取行动，希望对方会先让步。”
不过，鉴于赌注如此之大，几乎可以肯定，不管需要多少钱，德国最终还是会出。一边是可以管理的成本和明确的收益，另一边则有很大的可能性会出现巨大的灾难。作出决定并不难。
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