文/禄神论金/V信382730030
2016年石油价格仍然不太可能回升太多，这成为了目前的市场共识。然而对于产油国来说，几家欢喜几家愁。
沙特作为最大石油出口国，尽管一直将亚洲市场作为重中之重，但不可回避的是其中国份额已经被俄罗斯快速逼近。
2010年以来沙特与俄罗斯在中国原油进口中的份额（逐月统计）BusinessInsider绘制
根据Business Insider绘制的数据表，近五年里，俄罗斯对华出口石油所占的市场份额，已经快速逼近沙特的老大地位，而在刚刚过去的2015年，俄罗斯成功实现了反超。
而从进口量的累积来看，沙特对中国出口的增量，更是远远排到了后面。
2010至2015年中国原油进口增量中的国别比例（Business Insider绘制）
沙特石油对中国出口下降，很大程度上是因为价格。虽然阿美石油公司屡次调低对亚洲出口价格，但是无论是在降幅还是频率上，都仍然不如对美国出口。在调整窗口的影响力上，更是呈现出“后知后觉”的状态。
一个最近的例子就是，2月4日，沙特阿美例行发布月度原油价格调整公告，尽管销往亚洲的阿拉伯轻质、超轻质和中质原油原油每桶售价下调0.20、0.40和0.1美元，分别降至1.0、1.3和1.25美元。其中轻质原油已降至低于地区基准价的水平。但是这一降幅，远不及彭博新闻社此前调查炼油商和交易商的降价幅度，每桶0.40美元。
更为值得警惕的是内因。根据RBC Capital Markets的数据，沙特是目前全球最大的石油消费增速最快的国家。这意味着，继续采用增加出口量的策略来争夺市场份额，将会带来越来越大的机会成本。
俄罗斯将自身对中国出口增加的功劳，部分的归因于接受了人民币结算。尽管目前俄罗斯原油中人民币结算比例仍然不得而知，但不得不说这是一个非常具有指标意义的态度。
从长远来讲，沙特为了保持在中国原油进口中的份额，接受人民币结算也是不得不采取的态度。但是从近几年的现实来看，还存在很多障碍。
而这就将使得阿美公司目前的战略布局价值更为凸显。
在石油人民币结算未能突破的情况下，沙特阿美公司布局中国国内炼厂投资，将可能对沙特对中国原油出口带来一定的稳定作用。沙特阿美石油公司（Saudi Aramco）董事长Khalid al-Falih周三表示，公司正就中国投资项目与中石油和中石化公司进行深入谈判，投资项目将包括炼油厂。而为了该项交易，早在2015年10月，沙特阿美就聘请了德意志银行作为财务顾问，帮助联系及设计交易结构。而在沙特以及其他地方，中石油、中石化与沙特阿美的合作同样开花结果，2012年初，中石油便宣布与沙特阿美在沙特共建炼油厂，目前已经成功投产。而中石化与沙特阿美共建的延布炼厂，则在2016年1月达产。另外，中石油还是沙特阿美在英国的Yasref炼厂的合资方。
沙特阿美的对华投资，目前越来越展示出来其在过去三十年所成功实践的美国投资模式。1988年，沙特阿美买入了美国德士古50[%]的股份，并且与英荷壳牌按照50：50比例建立合资公司Motiva。这些在美国的炼厂资产，成功使得沙特阿美即便在美国进口最为多元化的情况下，也能够保持每日130万桶的炼厂原油需求。
阻碍沙特阿美在今天情况下，在中国复制美国成功模式的关键，是资金。
如果沙特希望在中国原油进口中重新占到20[%]的份额，就需要至少提升30万桶的原油出口。而想通过投资炼厂，来获得这部分原油进口，按照路透社专栏作家 Clyde Russell的估计，则可能需要投资总计100万桶的炼厂资产。这将至少需要数十亿美元的资金。然而沙特阿美经过了过去近18个月的原油价格暴跌，目前的资产负债表已经很难看。
为了筹集资金，沙特阿美已经表示了希望上市筹资的想法，当然要想改组该公司达到上市要求，还至少需要一到两年时间。在这个时间段内，沙特阿美还需要通过债务融资方式。最新的信息是，沙特阿美已经开始考虑此前从未使用过的伊斯兰债券，来补充资金。
不管如何，沙特仍然依赖于石油，而中国必然是其不得不重视的市场。自从习近平总书记对沙特完成历史性访问之后，沙特对华投资必然会打开新的局面，而在这个过程中，中国好不容易才形成的多元化原油进口格局，不见得会在如此波谲云诡的中东局势下，重新回到沙特占主导的局面里。那么中国所能够提供给沙特，以及沙特希望付出的对价，就很可能不再局限于石油的贸易中。
这无论如何，对于非石油行业来说，都算个好消息。
在投资方面，知易行难，价值投资的原理大家都会背，然而真正能做到知行合一的少之又少。目前对现货铜、沥青、原油投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，行情走势分析，交易策略技巧指导。
文/禄神论金/V信382730030
