✎ 撰写：静雅析金 薇信：jyxj86
导读： 油价近两年来的暴跌根本原因在于供应过剩，但库存的下降却不代表油价一定能上涨。受两大因素制约，原油库存的减少仅能支撑油价，并不足以刺激油价强劲攀升。
分析师预测在接下来的三个月，美国原油库存下降的情况将会加剧，从而对油价形成支撑。然而，9月之后，原油库存将恢复增长，限制油价的涨势.
市场预计加拿大的原油供应在山火平息之后将会恢复，全球供应中断也将随之改善。同时，油价近期的反弹很有可能再次促进生产，且需求增长已反映在当下的价格里，而原油库存将成为最有可能影响油价的变量，值得交易者密切关注。如果你也正在从事现货投资可关注【本人薇信：jyxj86】交流有价值的现货投资
上图显示了去年以来美国原油库存的变化。去年6-9月间，库存下降十分明显，但全球石油过剩的持续最终还是导致了油价的下跌。根据美国能源信息署（EIA）的数据，截至6月10日当周，美国原油库存为5亿3150万桶。
德意志银行的研究报告显示，美国现时的原油库存水平比2010-2014年数年间的平均水平多出了1亿5200万桶。德银相信，从7月起库存的下跌幅度将会增大，并在8月时进一步加剧，到9月时，库存将下降至比前几年平均水平多出1亿3500万桶。如果你也正在从事现货投资可关注【本人薇信：jyxj86】交流有价值的现货投资
此外，德银还预计美国原油库存平均每周将下降288万桶，比历史平均水平的下降165万桶高出不少。但是，这并不足于显著改善全球石油供应过剩。根据普氏能源的分析，为了在美国劳动节（9月的第一个星期一）前下达至历史平均水平，原油库存必须每周减少1200万桶，而以下两个因素将有助于扩大库存跌幅。
首先是汽油需求。通常，美国汽油需求在夏季时将会增加，但现时汽油库存仍比五年平均水平高出了10[%]。大量的汽油库存阻碍了炼厂的原油需求。反之，汽油库存的下降将刺激炼厂扩大原油需求。炼厂现在的利用率为91.5[%]，低于去年的93.1[%]。因此，如果炼厂的利用率在夏季时能有所上升，将能扩大原油库存的跌幅。如果你也正在从事现货投资可关注【本人薇信：jyxj86】交流有价值的现货投资
另一个影响因素则是原油进口量。通常来说，原油进口量在夏季都会增加，并在年底时逐渐减少。德银认为，现时的原油进口量并没有随季节需求加大而增加，将维持780万桶/日的水平直至年底。如果进口量维持在上述水平，原油过剩在年底时将从9月的1亿3500万桶增至1亿8500万桶。然而，如果原油进口量下降至720万桶/日，过剩幅度则将缩小至1亿2300万桶。
虽然原油进口量取决于一系列的因素，且难以确定其综合影响，但缩窄的期货溢价使得原油储存不再有利可图，而这将在今年接下来的时间限制原油进口。但是，很遗憾，这仍不足以抵消过剩的程度。简而言之，库存的减少仅能支撑油价，但不足以刺激油价强劲攀升。
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