眼下诱使投资者做空人民币的因素很多。经济增速放缓、资本持续外流，此外，按照某些指标衡量，人民币已是全球价值高估最严重的货币，这些都是。
然而，有一个不做空人民币的最重要的理由——投资者的对手是中国央行（PBOC）。
当前，中国央行在对抗人民币贬值、打击国际空头中再祭“屠刀”：干预收盘价，支撑中间价。
据彭博社报道， 华侨银行驻新加坡经济学家谢栋铭在研究报告中称，近期中国央行似乎选择以干预每日人民币兑美元即期收盘价，来支撑次日中间价的定价基础，以达到扭转人民币贬值趋势的目的。
美联储上周议息会议偏鸽派，也通过人民币参考一篮子货币的机制，对人民币产生支撑。
两地人民币上周延续震荡走势，周五收盘随中间价下跌，但在纽约时段扭转跌势上扬，预计在下周英国退欧公投前，人民币料有望再度挑战6.6元关口。
即便美元指数表现疲软，人民币空头仍在离岸市场发力，上周CNH收于6.6元关口附近。
谢栋铭建议人民币空头关注上周的外管局新政策，即境内企业外债资金均可按照意愿结汇方式办理结汇手续，公司可以利用外债来置换其人民币贷款，这会为人民币带来一定支撑，并可能进一步缩窄境内外汇差。
英国金融时报近期报道称，自去年8月以来，中国央行已烧掉了近5000亿美元外汇储备以支撑人民币汇率——尽管有批评意见认为该行背弃了让市场力量在更大程度上决定汇率的承诺。
与这家央行关系密切的人士表示，这一干预行为尽管代价巨大，但对于维护经济信心和阻止人民币无序贬值是必要的。无序贬值可能会产生远超人民币本身的涟漪效应。
去年8月，中国央行改变了设定每日人民币汇率中间价的方式，震惊全球市场。自那以来，据英国《金融时报》基于官方数据的估计，中国央行已花掉了大约4730亿美元的外汇储备。
在中国央行这一改革之后，对中国可能允许或积极鼓励人民币大幅贬值的担忧，引发了一轮人民币抛售潮。
一名央行官员表示：“不论对全球还是中国国内来说，信心都是最重要的因素。用外储干预的代价很高，但这一政策的价值不能只用数字来衡量。信心一旦丧失就很难恢复。届时会发生很多糟糕的事情。”
按照分析师的说法，中国央行官员事先知道改变人民币中间价设定方式可能释放被抑制的人民币贬值压力，不过他们低估了市场反应的激烈程度。
这一原本预期会导致汇率下调5[%]的举措，很快就演变成了在几天内引发10[%]到20[%]汇率下挫的威胁。这种不受控制的贬值，可能会刺激投资者竞相抛售人民币资产，从而削弱整体金融体系。
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