到处洒满夏天的阳光，却洒不进我的内心。人生没有草稿，写完今天的这张就不可能再有同样的另一张。平常的日子总被当做不值钱的“废纸”，涂抹坏了也不心疼，总以为来日方长，“纸张还有很多”。实际上，生活不会给我们打草稿的时间和机会，每一笔下去都无法再涂改，我们每天写下的“草稿”，都成为了人生无法更改的答卷，今天也不例外，认真是一种态度，无论好坏。谨希望此文能够对各位投资者有所帮助。
（作者介绍：金牌评论，微信公众号“金牌评论”这不是一个分析师，这是一个立志要在21世纪中国金融投资行业变革中留下名字的人）
近来特朗普vs希拉里谁当选总统决定美国未来是要化石能源还是清洁能源的议论甚嚣尘上，这些议论看似遥远，其实从油气资本市场实际投资回报的角度却牵动整个行业的心绪。而且有时候美国监管机构容易被环保舆论绑架，产生令人十分无语的监管决策。
下图是本文的的主角：神级页岩气田马塞勒斯东北核心区从2012年至今最高产（按累计总产量）的20口页岩气井，由于美国的宾夕法尼亚州覆盖美国当前页岩气开采成本最低的马塞雷斯页岩的核心区的核心区, 当前全球最牛逼产量最高（按单井初产和累计总产量）的页岩气井很大一部分都是在这里（注，在中国四川龙马溪也有几口特高产井）。
下图中有很多数字，最大的数字是16.3，最小的数字是9.3 (均已用红框标出)。这些个数字的单位是Bcf，也就是十亿立方英尺。如果换算成部分国内的朋友可能比较熟悉的立方米（注：境外的油气投资者务必以英制单位为主），相当于从2012年至今最高产的那个井已经累计产天然气4.6亿立方米，最小的那口井也有2.6亿立方米。这几乎是全球最牛逼的20口页岩气井(按累计单井产量)，平均来说差不多产气在3亿立方米左右。这20口特高产井，有18口来自同一家公司，这家公司就是Cabot（NYSE： COG）。
按照当前作业价格，估算Cabot的这些神级页岩气井平均单位天然气的勘探开发成本约为0.30 - 0.35美金/千立方英尺（约为0.07- 0.08人民币每立方米，这是不含资金成本的勘探开发投入）（注：Cabot公司对外公开业绩报告的2015年整个Marcellus地区，含核心区及非核心区的勘探开发成本环节总成本是0.39美金/千立方英尺当量，含湿气贡献，见下图）。如果再告诉你，2016年一季度纽交所平均天然气价格约在2 美金/千立方英尺波动，你是不是会认为Cabot的天然气成本只有售价的（0.30-0.35）/2= 15 -17[%]，这怎么看着像是有83- 87 [%]的利润空间？
这些井目前不赚钱！
一般来说，大家都知道从页岩气井的井口价和天然气交易中心的交易价格是有差别的，这个区域之间的价格差异有的地方大，有的地方小。总体来说，在Marcellus这个地方，Basis大概在0.35– 0.9美金/千立方英尺左右，不过，Cabot这些个特高产的井的页岩气区块附近没有足够的管道将气运到市场，管道运力的严重不足从造成了Cabot的中游的天价管输成本。这个天价有多贵？
下图是Cabot公司当前的管输和生产成本。红框是Cabot公司当前面对的basis和管输的损失。大家可以看到，这个损失大约是1.4美金/千立方英尺左右，也就是说Cabot的中游的损失是其勘探开发成本的约4倍左右。其2016年包括勘探开发，生产，中游，区域运营成本的总单位成本约为1.80 – 1.85 美金/千立方英尺左右。要知道2016年一季度天然气价格在1.80美金/千立方英尺上下维持了相当一段时间，在不考虑套期保值影响下，这些几乎是全球产量最牛逼，单位成本最低的天然气井在特定的市场窗口确实是不赚钱的。
如何让神级页岩气田赚钱？
要让这个神级页岩气田能够赚钱，核心就是解决中游管输能力不足的问题，也就是增加管输运力。为了进一步说明管输成本对项目投资利润空间的影响，我们来看看下图。下图是Cabot公司的预计其区域管输能力提升的时间表。从图中我们可以看出，Cabot公司预计从2017年4季度开始其区域管道运力将有一个重大飞跃（已用红线标出）。
这个飞跃对其中游损失起到怎样的影响呢？我们回到上图，用蓝色框标出了Cabot公司在2017年和2018年的平均预计中游损失，相比2016年，Cabot公司在2018年其管输能力大幅提升后可以将中游损失从约1.40美金/千立方英尺减小至1美金/千立方英尺左右，如果按照纽交所天然气期货2018年的价格看(NYMEX pricing deck)，估算这将能够使其区域的总体投资回报率提高30[%]以上。
纽约州政府环保局将其打成半残
对上图中的红色箭头最终实现起到关键作用的管道Constitution Pipeline （见下图红色虚线，运力6.6亿立方英尺/日，约合1840万立方米/日）的审批在经历了长达4年的拉锯中于今年4月中旬被纽约州政府环保局受到环保组织（以环保的名义阻止任何油气管道建设为其目的）的巨大压力而否决，令油气行业大跌眼镜。
虽然当前美国的各环保组织都在热烈庆祝自己的胜利，但是目前包括在内的油气行业从业者大都认为环保组织取得了十分具有讽刺意味的“胜利”。这主要是由于当前美国东北部地区还未能享受到页岩气革命带来的巨大能耗成本下降。在近些年的冬季供暖高峰期，由于供气量严重不足(主要表现为场内交易卖盘严重不足而买盘旺盛)，各位从事北美地区天然气交易的交易员应该此生难忘：美国东北地区部分门站在2013-2014年冬季气价在特定交易时段一度飙升至120美金/千立方英尺上方（超过美国平均气价10倍以上），而在一年前的冬季全面气价普遍走低的时候，东北地区部分地区的天然气门站价格也一度超过25美金/千立方英尺（超过美国平均气价5倍以上）。
而Constitution Pipeline被否决，一方面显著增加美国东北部地区的能耗成本（这部分显著增加的成本将最终转嫁给社会），更为要命的是此举直接逼迫美国东北部地区不得不继续依赖当前污染远高于天然气的传统煤电作为其核心供能途径，事实上形成以高污染的煤电逆向替代气电的奇葩局面，属于当前美国民主党治下的政府机构被环保舆论绑架而形成的令人十分无语的监管决策。
此外，希拉里在其竞选网站上提出在上台后将采取大胆的全国性政策并且期望这些政策的目标在10年内实现，包括减少美国石油消耗1/3看来，美国的油气行业真的只有靠特朗普救命了！
人的眼睛有上亿像素，但终究看不懂人心。成长是一个很痛的词，它不一定让你得到未来期许的，但绝对让你失去拥有的，换与不换度量的尺子在自己手里。你不懂我的沉默，又怎明白我的失落。有些话说再多也无用，何人佛，就是觉悟了的人，何为人，就是还在痴迷的佛。一句话让人死心，一件事让人看透，行情过后才明白单边的喜，机遇错失才懂得拥有的好，一切的逝去都是亲手断送，怨不得别人！
投资这座山，原本没有顶、没有头。不要站在旁边羡慕他人成功，其实成功一直都在你身边。人生在世如身处荆棘之中，心不动，人不妄动，不动则不伤；如心动则人妄动，伤其身痛其骨，于是体会到世间诸般痛苦 。听我一句，投资请慎之，慎之。欢迎大家关注笔者可获取每日最新资讯，操作策略，助你投资顺利。技术指导威信：jppl4286 (长按可复制)
