导读： 一般来说，金价容易处于一个大的单边行情，且黄金大幅波动的概率相较原油、美元、铜来说较小，因此比较适合投资者用于长期投资。但是，如何才能抓住行情大反转的信号呢？
以史为镜可以知兴替，本文通过对黄金 41 年以来（1971 年至 2011 年）走势的分析，研究单日暴涨暴跌的概率和拐点的触发因素，分析金价利多和利空的因素以及扭转黄金走势的原动力。
单日涨跌幅超±3[%]属于小概率事件
通过对 41 年来黄金日度数据的统计，我们发现，金价的单日收益率呈正态分布，其中单日涨跌幅超±3[%]小于全体样本的 5[%]（即 1971 年 2 月至 2011 年 12 月 31 日的日度数据），正收益率大于 3[%]的概率为 2.5[%]，占所有正收益率比例的 4.9[%]；负收益率小于-3[%]的概率为 2.2[%]，占所有负收益率比例的 4.5[%]。如果用统计学上置信度的概念理解，金价的日度收益率大于 3[%]或者低于-3[%]是小概率事件。
小概率事件的频率逐步降低
统计黄金走势的三个大波段，1971 年 1 月至 1980 年 1 月黄金牛市、1980年 1 月至 1999 年 9 月黄金熊市以及 1999 年至今的黄金牛市，我们发现不论是正收益率或负收益率，1971 年至1980 年的小概率事件发生的占比最多，而且随着时间的推移，越到现代小概率事件发生的频率就越低。
比如在近 10 年的牛市中，虽然金价大幅上涨，但是日度收益率高于 3[%]的概率反而小于 1980年至 1999 年的熊市阶段。造成金价的波动日益减小的主要原因是越到现代，政府对货币市场的干预就越隐蔽，伴随各国间贸易往来的频繁与常态化，各国货币间的磨合期也逐渐度过，使得难以再现如美国宣布美元贬值 10[%]或者广场协议这类事件。
改变趋势需要大事件以及政策支持
1980 年初当时的美国总统卡特宣布维持美国强权引发金价从 850美元位置下跌，接下来 80 年代初里根实行紧缩的货币政策导致金价从 1980 年 1 月下跌至 1985 年 2月。1985 年美国贸易赤字急剧拉大，美国干预汇市使得美元贬值，著名的广场协议成为标志性事件。1999 年 9 月华盛顿协议成为约束央行的标志性事件，结束黄金 20 年熊市，之后布什政府为了挽救经济实行宽松的财政和货币政策拉开了延续至今的黄金牛市。
总结这些熊牛拐点，政策的改变（特别是美国）是导致黄金走强或走弱的根本原因，而政策所体现出来的重大事件是导致金价反转的促发因素。
未来金价的判断
目前说金价已经重返牛市行情还言之过早，此前从 2000 年以来的牛市行情（在 2008 年回调后继续上涨）主要是由美国宽松的财政和货币政策决定的。但如今，美联储已经开始紧缩的加息周期，虽然由于低油价以及各大宏观经济因素影响，美联储可能减缓加息步伐，但总的方向依然是利空黄金。
改变金价的趋势是需要政策转向的支持，而目前支持金价中长期上涨的逻辑则是市场断定美联储无法维持加息预期以及退欧公投带来的不确定性。
黄金与其他大宗商品的比较
考察金价单日大涨大跌中原油、铜和美元的表现，我们发现：第一，黄金与原油和铜为正相关、黄金和美元为负相关；第二，在黄金处于小概率事件时，原油表现出的波动最大，在 1999 年至2011 年中，原油相对应的正负收益率平均值大于铜的相应值；第三，与黄金相反，美元、原油和铜的收益率均值是越靠近现代，收益率的均值越大。
总而言之，黄金的价格容易处于一个大的单边行情，而政策的转变是一个重要的转向信号。且黄金日内波幅相较原油、美元、铜来说更小，因此比较适合投资者用于长期投资。
【今日思路解析】
从国际方面来看，因英国退欧风险急剧上升，投资者担心将引发全球动荡，市场避险情绪持续升温，此外美联储点阵图显示年内将加息两次，令美元重拾升势也施压油价下行，截至昨日收盘油价已录得六连阴。（今日较晚时候，美国方面将公布本周最新活跃石油钻井平台数据，若此次数据录得连续第三周增长，也势必将施压油价下行。）
文/玉儿镶金V信ABAD1688
从技术方面来看，沥青持续震荡，隔夜价格暴跌4[%]，触及一个月低位，截至昨日收盘已录得六连阴，日图的连阴比较强势，自跌破多空分界线2400一线后，进入下跌通道，无反弹的将均线系统带动向下，并且失守MA30日均线后加速了这波调整的力度，贴着MA5日均线震荡下跌，同时10日线的压力开始下移，后市如果出现反弹，那么10日线的压制就会比较强劲，不过现在短线还没止跌，上方短线承压MA5日均线2300一线，下方支撑需重点关注黄金分割线23.6[%]一线2210附近破位情况。4小时图上看，目前行情已经运行到布林带下轨附近，MA5日均线下穿MA10日均线和MA20日均线，受到上方MA60日均线的压制，所以目前上方的压力位MA10日均线2280附近，第二压力位在MA20日均线2300一线附近，附图macd死叉运行，有拐头向上形成金叉的趋势，kdj拐头向上金叉运行，预示短期内会有一波反弹修正的行情。
综合来分析，玉儿建议沥青日内可依托MA5日均线2300一线压制点择机布局空单，日内操作可围绕在2300/2280-2210区间操作，2210破位可中线持有，操作以高空为主，防守性多单为辅！（ 严格带好止损。合理控制好仓位， 投资有风险，入市须谨慎。操作权由本人自主决定，建议仅供参考，盈亏自负V信ABAD1688）
