文/明熹霸金（原油沥青贵金属大宗商品指导老师）微信：mxbj18
美联储按兵不动，昨天整个市场充斥着耶伦嘴炮的喧闹，外国观众又在围殴日本央行和股市，很少人留意到最新发布的美国财政部数据：意想不到的是在今年4月，正当股市一片大好时，外国官方及私人机构已悄悄开始卖出各种类别的美元资产，当中包括28亿美元的美国股票（3月份则出售了165亿美元的美国股票），以及209亿美元的美国公司债券。而早在1年前已通过比利时控股公司卖出2500亿美债的中国央行，则被怀疑在偷偷卖出美股。因为近9个月以来，中国投资者共卖出了1200亿美元价值的美国股票，而券商层面观察到的中国个人投资者显然并未抛售。看来最多再过几个月的时间，中国官方投资就可以接近清仓美股！如果不是已经清仓的话......
这是对于美国经济的看空？还是对于做空人民币和人民币资产的回敬？比特港评论中曾经提到，做空人民币和人民币资产的对冲基金几乎都持有美元资产多头，逼迫他们撤退的最有效办法之一，就是攻敌之所必救，抛售美股美债逼迫对冲基金在亏损时去杠杆，从而平仓人民币资产空头。这里涉及一个组合保证金的概念，对冲行业内人士都很清楚，但国内的投资者不一定了解。简单来说，对冲基金少有低杠杆运作的，基金组合内的各类资产皆充当其他资产的担保。也就是说，高杠杆运行的对冲基金的命门在于其组合中的占比较大的资产价格不能大跌。一旦组合内占比较大的资产出现大幅下跌，对冲基金将迫不得已需要平仓其赚钱的头寸以维持整体保证金充裕程度。
而年初的人民币和人民币资产危机，也的确在美国股指发生熔断的惊魂夜之后戛然而止。即是说，当做空人民币和A股港股的基金赚的盆满钵满的时候，他们的老营美股的突然大幅度下跌迫使他们平仓或减仓赚钱的人民币资产空方头寸。空方回补造成前期大跌的人民币和A股反弹。再想深一层，这是否对于亚太再平衡的回应，抑或是伟大的斗争的准备？1200亿美元的清仓，显然是战略性的，而且没有足够的价差空间不会再回头（20-30[%]？）。而当索罗斯，德鲁肯米勒，Icahn这样的空头纷纷放弃美股之后，如此重磅的主权投资者又决绝地清仓美股，呆在七年高位的美股，谁来买单？
但我们永远不能低估大洋彼岸灯塔国的心狠手黑，在察觉到英国退欧事件对其产生的实际伤害（美股下跌，黄金上升）有可能大于实际利益（推进欧盟解体）时，一向无所顾忌的利益集团毫不犹豫的出手了，支持留欧的议员被*杀，退欧派在人民心中的印象分大减。或许有人会说这是笔者阴谋论了，但我相信，对于能让暗杀美国总统事件最后不明不白的势力来说，一个英国议员实在是小菜一碟。
下图可以看到，今年外资正在大幅减少长期美元资产，包括国债、公司债和股票：
在今年4月份，外资共抛售746亿美元的美国国债，为1978年1月开始记录国债交易以来最高。
上图是外国交易美债的整合表
研究机构Stone&McCarthy Research Associates (SMRA)补充道，交易数据显示，美国国债在4月份的主要卖家正是开曼群岛，以471亿美元的票据与债券净销售额占据榜首。当把国库券也包含时，则开曼群岛的投资者在4月份总共卖出了515亿美元的美国国债。
开曼群岛净国债购买量变化 蓝线(交易） 红线（持仓）
重点来了，美国财政部的国际资本流动报告(TIC)的数据正是以开曼群岛作为界定对冲基金的基准，其中大多数的对冲基金为了避税均在该岛设有离岸公司。
SMRA又补充道，在过去的几年里，开曼群岛投资者所持有的美国国债变动与交易数据变动之间的差距正变得越来越大。
开曼群岛净国债购买量变化（累计）
蓝线(交易） 红线（持仓）
4月份的TIC持仓数据显示，开曼群岛投资者所持有的美国国债下降了相对较少的65亿美元。持仓数据显示，自2011年12月美国国债开始按月报道外资持仓以来，开曼群岛投资者所持有的美国国债增加了1361亿美元。与此同时，TIC交易数据显示在同一时期里，开曼群岛投资者所持有的美国国债累计减少了1399亿美元。两个数据之间竟有高达2760亿美元的差异！
据美联储的经济学家所说，交易数据和持仓数据之间的差距可能反映开曼群岛当地机构正不断卖空美国国债，这可能会反过来与不断上升的证券借贷需求有关。TIC的交易数据包含了卖空交易，但TIC的持仓数据则不包含空头头寸或借入的证券。换句话说，在4月份，正如因预期通胀飙升而导致收益率上升，对冲基金正争先恐后地做空美国国债。难怪在近期避险资产中，美国国债完全跑输。然而，议员被杀后，美债立刻掉头上涨，可见给投资者制造恐慌以维持美债作为避嫌资产的把戏还能持续玩下去。随着美国10年期国债收益率暴跌至2016新低（很快将是历史新低），可预计这高达几千亿美元的“差异”仓位将迎来平仓，过程中，收益率将越跌越低，甚至造成新的历史低点。
另外一边，一年前发现中国通过其比利时控股公司卖出美债资产的彭博社又有新发现。彭博指出，中国自2014年来卖出了2，500亿左右的美债用以支持其外汇储备基金和应对资本外流。
目前看来，中国不止卖出美债，根据彭博社的分析，中国卖出美债的速度有所减缓，但卖出美国股票的速度越来越快。从去年7月到今年三月，中国持有的美股头寸降低了38[%]，即1，260亿美元，至目前的2，010亿美元水平。而美债方面仅减少260亿，即2[%]。
中国持有的美股头寸
彭博相信，卖出股票或许代表中国央行面对人民币贬值仍感到压力。中国在美股上的减仓提醒投资者，尽管和其持有的国债相比，股票头寸很小，但仍足以影响市场。美国财政部的一位官员表示：“中国卖出部分美股头寸是应对其外储基金承兑的合理方案。”彭博社向人民银行咨询时，该行让彭博向外管局咨询，外管局并未给出任何回复。
2016年已经快过去一半，在可见的未来，类似突发风险事件仍会接踵而来。当全球经济增量不足时，各大势力只能在存量中互相博弈，拼个你死我活。
笔者经常关注国际形势和重要消息面，对现货原油/沥青等大宗商品有深入研究。一个选择，一份信任，一生收获。如果目前正在做这方面的理财投资，但是效果不是很理想；或者对现货投资感兴趣，想学习相关的技术和方法，可联系本人。
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