文/现货投资分析指导 V鑫：xyjn2016【小杨点金】
2016年6月15日，倍霖山投资管理有限公司总经理高杉做客湖北卫视《天生我财·吾股丰登》栏目。
主持人：消息面中的隐患对于A股是否被纳入MSCI指数已经靴子落地了，但是人民币兑美元的汇率创出6.6的新低，另外，市场对美联储加息问题、英国退欧问题等仍担心，您能否帮投资者梳理下消息面？
高杉：金融危机以来，发达国家资重难返，社会财富快速膨胀，贫富差距过大，导致民粹主义泛起，政治家和部分选民需要找一个宣泄的出口。列如美国特朗普。
英国在欧盟中享受到了减少贸易摩擦的好处，比如说英国2014年47.9[%]的商品出口对像是欧盟。英国民众反弹的是移民问题以及欧盟经济政策改革进展缓慢等，这两点导致了英国退欧情绪升温。
2008年至2015年间，欧盟的数据是比较糟糕的。2008年到现在欧盟央行的资产负债表扩大了1.7倍，但GDP零增长。而英国的GDP自1.47万亿英镑增长到1.79万亿英镑，还是有所增长的，相对来说英国的情况好于欧盟其他国家。
退欧事件对汇率影响？
高杉：从相关币值走势来看，随着退欧情绪升温，英镑兑美元走弱，欧元对美元也是低位徘徊，这导致美元相对走强，美元指数走高。
在这个期间内，人民币贬值属于主动性，但并不代表人民币具有长期贬值的基础。汇率是一个相对的，绝对汇率的因素较多，比如说外汇储备、利率水平、劳动生产率水平。
从前述三点来看，中国在外汇储备上，以目前被动性顺差来看，保持2万亿美元的外汇储备没有问题，甚至还可以拿出几千亿美元来维持币值的稳定。
其次，是利率表现，我们可以理解为一个国家对劳动产出和收益的补偿，在此情况下，各国都经历过利率先升后降的过程，即劳动生产率提升到下降再到低位的过程。
人民币相对于美国、英国、日本、瑞士等国家十年期国债收益率相比的话，中国十年期国债收益率虽然也在下降，但仍具有利差的优势，中国资产的回报率还是偏高的。因此，全球流动性资本不会因为获利性差异而抛弃人民币。
文/现货投资分析指导 V鑫：xyjn2016【小杨点金】
第三，相对劳动生产率：中国GDP虽然已经减速，但中国潜力在短时间内很难说见顶了。新中国成立以来，中国经济占世界经济的比重，从只是零头增长到占世界经济的15[%]。美国经济占比世界经济的比重最高是23[%]，与此相比中国差的还比较远，况且中国的内需并未完全启动。
再看看相对劳动生产率，中国在改革开放以来，劳动生产率平均增速是12.5，美国战后的平均劳动生产率是3。2008年经济危机之后，中国劳动生产率降到7，而美国劳动生产率是0。这种情况下，人民币也不具备长期贬值的基础。
主持人：您判断未来一段时间人民币对美元的汇率不会出现大幅度的贬值，基本上稳住了。那您对其他时间的看法，比如说美联储加息和英国退欧？
高杉：美联储在6月不会加息，9月份可能有一次。但从一年为长度的周期上，也就9月份这一次。至于英国退欧我的感觉是应该不会退，可能性比较低。
主持人：把消息面与A股相结合，接下来会不会偏积极和正面的影响？
高杉：我们从5月份以来，整个市场指数和投资者风险偏好的变化中可以看出，前期在2700点到2850点之间反复震荡15天，而且期间人民币再一周中贬值400个基点，但市场也并没有跌，同时市场的风险偏好是走强的，暴风科技和乐视网复牌当日都出现了强的走势，市场对利空的免疫力逐步提高。市场有股利量想向上走，只不过没有形成合力。
主持人：之前高总做节目时一直看好锂电池，今天排涨幅榜的第一位，未来是否继续看好？操作逻辑中是否会调仓？
高杉：目前我们是以持仓为主，没有什么特别大的变化，我们还是集中在三元电池，电芯和材料上，因为我们集中调研了下该行业，在去年到现在，三元电池的应用是非常快的，今年下半年不排除整个三元电池缺货的情况。
文/现货投资分析指导 V鑫：xyjn2016【小杨点金】
主持人：除此之外，还有没有其他的投资机会？
高杉：今天带给大家的是我们最近的梳理，结合年初我们提出的“硬资产”这一概念，我们量化了一下，不管是什么行业，即具备一种从传统平凡公司走向蓝筹的公司。
结合年初硬资产，关注具备以下资质的个股：
1.经营性现金流大于净利润，这个很好理解，就是赚回来的钱是现金，而不是纸面财富。
2.自由现金流大于净利润，所谓自由现金流，是经营性现金流减去资本性开支，剩下的富余现金要大于净利润。
3.分红/未分配利润大于30[%]。
通过前两个指标，能筛出200多个公司，最后一个指标筛出50多个公司，这样的话我们能选出50个左右的公司具备上述标准。
可以给大家一个提示，比如说一家做洗衣机的公司，2014年是7个亿净利润，15亿元现金流，2015年是10亿净利润，35亿现金流。现在公司账上30亿现金还买了50亿理财，贷款为0，如果这家公司每年将赚12亿，每年回账20亿现金流，三年之后公司账上会有150亿现金。假如外延并购的话，150亿元将买进多好的资产，那时公司的估值还会这么低吗？
