油价“六连阴”累计暴跌12[[%]]，“20美元论”重出江湖
文/现货投资分析指导 V鑫：xyjn2016【小杨点金】
国际油价“六连阴”，累计暴跌12[[%]]，油价“20美元论”也随之重出江湖。专家警告，油价将在泡沫破灭后继续下跌，底部将在20美元附近，并认为这是“历史性周期重复”的一部分。
周四(6月16日)美国WTI原油7月期货收跌1.80美元，或3.75[[%]]，报46.21美元/桶。布伦特原油8月期货周四收跌1.78美元，或3.63[[%]]，报47.19美元/桶。
据MarketWatch报道，尽管目前市场认为油价已经触底即将反弹的情绪升温，但一位分析师警告，油价仍可能在明年内跌至20美元/桶。
交易所交易基金(ETF)提供商Source研究部首脑杰克逊(Paul Jackson)表示，油价将在泡沫破灭后继续下跌，底部将在20美元每桶附近，并认为这是“历史性周期重复”的一部分。他相信油价将跌至其产品边际成本(即勘探商维持现有项目的成本)以下，直至产出削减，价格才会开始回升。他的预测是基于1870年以来WTI原油的表现。
“油价在30美元/桶的价格无法阻止产出，它需要跌至20美元/桶才足够将产能下调。”
高盛(Goldman Sachs)在去年年末曾警告如果储备达到极限，油价将降至20美元每桶以下。摩根大通(Morgan Stanley)也随后表示油价可因汇率波动而下跌至如斯地步。
杰克逊自2014年加入Source以来就一直看空油价。他表示，自1870年以来，80[[%]]的月份里原油价格基本维持在每桶20美元至60美元的范围;每隔30年或40年，油价就会超越这一范围;原油市场偶尔出现泡沫，就如同过去十年所经历的那样。
杰克逊说：“过去的高油价为自己埋下了毁灭的种子，供应量持续上涨而需求量不断下滑，油价自然跌回每桶20美元至60美元的范围;但油价一旦下滑，并不会停在60美元，也不会停在40美元，通常会跌至20美元。” 
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在今年1月份和2月份，伊朗摆脱经济制裁重返市场后，油价触及每桶20美元。此外，对中国和全球经济增长急剧放缓的担忧以及欧佩克组织对油价下滑的无动于衷，也加剧了市场抛售石油的严峻情势。今年2月，油价曾跌至26美元/桶，布伦特原在1月份也曾下滑至27美元/桶。
自此之后，油价反弹超过80[[%]]。许多分析师开始乐观地表示，目前市场中的原油供需正在接近平衡。例如，国际能源署(IEA)在本周二的月度报告中表示，由于需求比预期更加强劲，加之意外中断事件层出不穷，供应过剩有望在今年下半年得到缓解。高盛和花旗等投行也开始纷纷改变都油价的悲观看法。
然而，与这些乐观的预测者相比，杰克逊认为基本面并不支持市场持续复苏。他表示，原油生产的边际成本依然较低，原油生产商还没有开始实质性地削减供应。
根据英国石油和天然气协会(Oil & Gas UK)的数据，今年英国的原油开采边际成本将从去年的每桶21美元降至17美元。因此杰克逊称，即使原油价格下滑至每桶30美元，也高于英国原油的边际成本，而成本比英国更低的产油国大有所在。
他补充称，油价必须低于边际成本一段时间，产油商才会真正减产。这意味着，即使油价跌至20美元，也还要保持一段时间才能迫使产油商削减供应，待市场重新平衡后才能最终推升油价。
当然，这类油价超级大空头还不止杰克逊一个。投资公司Cougar Global Investments的产品组合经理亚历山德拉(Susanne Alexandor)也认为，投资者不应寄望油价能维持在50美元附近。其中一个原因是美国页岩油的生产技术进步，页岩油商已经可以降低盈亏平衡点，从而向全球油市施加更大的压力。
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就在上周，布伦特原油还触及近每桶53美元的今年高位，美国原油也接近52美元。但在6月8日后油价每天都在下滑，累计下跌了约8[[%]]。周四油价再次重挫4[[%]]，跌幅达12[[%]]。此前数据显示美国库存降幅低于预期，而对于英国或退出欧盟的担忧仍存。美联储在最新利率决议声明中暗示，尽管增长预期下降，但仍计划今年加息两次。该消息也打击油市。
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