文/卧龙品金
分析师 微/信：LJYH028
周三凌晨，MSCI宣布延迟将中国A股纳入其新兴市场指数。MSCI称，A股实际权益拥有权问题圆满解决，但还存以下问题：QFII每月资本赎回不超上年净资产20[%]的额度限制尚存。中国交易所对涉及A股的金融产品预先审批的限制未解决。QFII额度分配、资本流动限制进展、交易所停牌新规仍需时间观察。
MSCI称，基于上述问题，将继续保留中国A股在2017年纳入新兴市场的审核名单上。假若中国A股市场准入状况在2017年6月之前出现显著的积极进展，MSCI不排除在年度市场分类评审的例行周期之外提前公布纳入A股的可能性。
中国在进行一系列政策改革后，第三次仍与MSCI擦肩而过。一些投资人认为这是中国股市结构性问题，并非一两个政策的颁布即可改变。很多投资者根据指数的标准来投放资金量。而国家信用，市场信用和银行信用，三方面构成大基金的投放标准，故指数也要用这些标准来衡量纳入指数的投资标的。原油沥青、贵金属大宗商品分析微信号：LJYH028
对此，中国证监会回应称，中国已经是全球第二大经济体，A股市场的国际影响力正在逐步提升，任何没有中国A股的国际指数都是不完整的。此次MSCI明晟公司延迟纳入的决定，不会影响中国资本市场改革开放的进程和市场化、法治化的方向，建设长期稳定健康的资本市场是我们自身的需要。
其实指数被纳入MSCI并不一定会带来持久的涨势。国信证券针对土耳其、韩国、匈牙利等13个新兴市场国家和地区的研究显示，基准股指被纳入MSCI国际指数后，存在一定的宣告效应，五个交易日内各国股市平均约有2[%]到5[%]的上涨，但后续并不持续。韩国和中国台湾地区经历了被MSCI新兴市场指数从部分到全额纳入的完整周期，期间外资持股占比从初次纳入到全部纳入的年化增速分别为24[%]和11[%]。韩国、中国台湾地区资本市场相对开放，外资的交易比较充分，对A股有一定比较参照意义。
虽然短期来看影响相对有限，只是提振市场情绪，但中期对于增量资金的引入，以及长期A股微观结构的调整等利好不容忽视。这也标志着国际机构对于A股市场认可度的提高。长期来看，海外资金将成为资本市场流动性的重要影响因素，这将逐步改变A股整体的投资生态。
不过MSCI第三次拒绝纳入A股并没有打消市场的热情，沪深两市周三低开高走，沪指收涨约1.6[%]，创业板大涨逾3[%]。
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