比起议息会议召开前,耶伦和美联储官员的态度都有所变化。这使得美联储的公信力再一次遭受质疑。
北京时间周四凌晨,美联储宣布在备受瞩目的议息会议上按兵不动,而耶伦表态中的一些新变化再次招致市场人士的质疑。
美联储官员在此次会议召开前的表态使得市场相信,今夏可能会实施加息,其中7月可能性较大。但6月议息会议结束后,市场目前认为年内哪怕是加息一次的概率也不到50[%]。
“新债王”冈德拉克认为,美联储不再试图让市场为加息做好准备,因为他们自己现在也不确定是否将继续加息。总部位于美国洛杉矶的双线资本管理着超过1000亿美元资产。
冈德拉克在美联储作出决定后对路透社说:“‘加息周期’已经不在考虑范围内。”他说:“美联储的措辞如此多变,似乎每隔一周他们所传递的信息就会不一样。”
他还说:“听上去耶伦已经没有信心了。她不愿再做任何预测。她只是在说‘我真的不想再预测什么了’。这场预测游戏已经结束了。潜台词是‘一直以来我们在预测数据方面错得如此离谱,我们应当停手’。”
冈德拉克是首批公开质疑全球主要央行公信力的重量级投资者之一。去年,他准确预测了油价下跌、垃圾债暴跌,以及中国经济放缓令新兴市场承压。最近他批评说,全球央行“正在失控”。
彭博的报道,耶伦过去把低利率归因于金融危机造成的不利影响,并认为这些负面影响会随着时间推移而消散。但在周三,她指出了一些更为长期性的因素。耶伦认为这些因素可能在更长时期内对美国和全球大部分地区的利率水平构成压力,比如生产率增速放缓和社会老龄化。
美联储官员们也出现了比较明显的态度转变。此次,参与议息会议的17位官员中有6人认为今年仅加息一次。而在3月召开议息会议时,仅有一位认为年内加息一次。分析人士注意到,美联储一些长期“鹰派”官员周三也没再鼓动加息。比如,堪萨斯城联储行长乔治就收回了异议。
美联储周三表示,仍然打算在今年加息两次,但预期中的2016年和2017年经济增速放缓导致美联储下调了利率峰值预期。冈德拉克说,他认为美国经济增速不足以支撑美联储加息两次的计划。他说,美联储已经不再相信他们自己编制的“点阵图”了。
“点阵图”是美联储2012年1月起发布的季度性利率预测工具,它用所谓的“点阵”来表示每一位美联储官员对适宜的基准联邦基金利率的预期。
彭博说,耶伦对长期性经济影响因素的表述似乎表明她在向曾经的对手萨默斯靠拢。后者近几年来一直称,美国和其他工业国陷入了经济增速不足造成的“长期停滞”。萨默斯1999年至2001年期间曾担任美国财政部长。2013年,他曾与耶伦竞争美联储主席一职,但最终未能取胜。
萨默斯的一个主要论点是:储蓄供应过量和需求不足正在对发达经济体的均衡利率构成压力,这使得各央行难以通过充分放松信贷来提振经济增长和通胀。他所说的均衡利率(或中性利率)是指,一个经济体中让储蓄供应与需求达到平衡所需的利率水平。如果央行想要刺激增长,它必须将利率降至该水平以下。
萨默斯此前认为,美联储应该等到通胀出现明显上升迹象时再加息。他在周二的一篇博客中说,美联储近一个月的行为就像是“土拨鼠节”——它总想从地洞里探出脑袋来盼望加息,最终不过是缩回头去。
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