何梓薏：美联储加息周期大势已去，现货白银操作建议


导读：北京时间周四凌晨，美联储一如预期维持联邦基金利率不变。随后，主席耶伦在发布会上的讲话虽然没有完全扼杀7月加息的可能，但也表现“鸽派”，市场纷纷不看好今夏加息。


“鸽后”耶伦没说7月不能加息但就是谁都不买她的账——


北京时间周四（16日）凌晨2点，美联储公布了其最新货币政策决议。美联储联邦委员会FOMC决定在6月维持联邦基金利率不变，符合大多数市场预期。随后，美联储主席耶伦召开新闻发布会。


在发布会上耶伦表示，美联储的政策应支撑经济朝目标进展，但近期的经济指标好坏参半，谨慎调整货币政策的做法是合适的。虽然某些削弱经济的指标在预料之内，但没预料到非石油部门的放缓。她强调，利率将在一段时间内低于长期水平。


5月非农就业报告表现远逊预期，耶伦对此表示，不对一两次（非农）报告反应过激非常重要。她还对就业市场表示了信心，虽然近期有更多的就业市场指标出现显著放缓，但薪资增速或最终出现了抬头迹象。5月的非农数据表明积极寻找工作的人有所减少，依然预期就业市场在未来数年会出现改善。


在谈及通胀问题时，耶伦称，核心通胀已经接近1.5[%]，预期未来2-3年通胀会涨至2[%]，不能把长期通胀预期视作理所当然。她还称，中期增速预期略低于短期，利率不变表明了谨慎的政策立场；经济逆风包括海外经济体和生产力增速不足，投资者的感受和对风险的承受能力会骤然变化。


在接受记者提问时，耶伦直言，英国“退欧”公投是维持利率不变的原因之一，国际不确定性对美联储政策的影响有所放大。不过她也强调，尚未到其他央行的政策限制美联储政策的地步。她说，FOMC不讨论今年加息几次是合适的，每次利率决议都是在会议当面决定。


耶伦还认为，去年12月加息对前景没有太多影响；7月加息不是不可能的事情，如果合适的话，未来数月采取行动也是合适的。


对于未来，耶伦预期，今年余下时期将实现温和增速，就业市场将有持续改善，但也称就业市场放缓的原因很难理解。她称，随着经济达到充分就业，非农增速可能会放缓，美联储显然会关注下一份就业报告。她还表示，目前通胀的表现形式大概符合她的预期，并一直在密切关注油价。


美联储公布利率决议及耶伦发表讲话后，市场均认为夏季加息已不太可能。美国联邦基金利率市场显示，7月加息几率降至7.7[%]，9月降至23.6[%]，11月25.2[%]，12月39.5[%]。麦格理银行表示，美联储的声明与经济预期稍显“鸽派”，耶伦在新闻发布会的语气非常温和而克制，虽然表示7月加息不是不可能，但听着不像会真的加息。


三菱东京日联银行表示，美联储告诉市场，经济强劲程度甚至无法承受渐进加息；但其实他们看到的是一个风险四起的世界，实际担心程度超过其用词所表达的程度；预计美联储利率正常化步伐将放缓，并给固定收益资产带来深远影响。


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