刘智辛：晚间加息之后 你必须知道的五个要点
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北京时间本周四凌晨3点，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将公布利率决议并发表政策声明，在维持了七年近零利率后，美联储终于将开始其加息进程。市场普遍预期此次会议上，美联储将把利率区间上调25个基点。这一普遍预期将证明主席耶伦上个月在讲话中曾提到的“美国经济从金融危机和经济大衰退中恢复得如何”。
加不加息已不是焦点，关键是未来数月甚至数年美联储加息之路将如何进行，以及利率决议后主席耶伦会在新闻发布会上透露何种信号。以下是《华尔街日报》梳理的美联储12月FOMC会议五大看点。
要点一：加息扳机即将扣动
美联储是否会提高利率几乎已没有悬念。亚特兰大联储主席洛克哈特（Dennis Lockhart）上周表示，“市场已为加息做好准备”，作为FOMC票委之一，洛克哈特一贯属于中立派。《华尔街日报》最新调查显示，在被调查的经济学家中，预计美联储将于12月15-16日会议加息的平均概率为87[%]。这一调查结果也与芝商所(CME)的联邦基金利率期货合约显示的数据一致，后者显示美联储12月加息概率为83[%]。如果美联储此次仍按兵不动，市场反倒会大吃一惊。
要点二：渐进式的引导
美联储的官员们有句口头禅，“加息路径比加息时机更重要”。包括耶伦在内的一干美联储官员在描绘理想加息速度时都重申了“渐进”一词，但决策者们的措辞依然有可能十分谨慎，目前的情景与美联储2004-2006年间的加息进程相似。因此要密切关注FOMC政策声明，及耶伦在随后的新闻发布会上对后续加息进程作出的指导。
要点三：注意点阵图
想了解美联储上调利率的方式和速度，可以关注美联储每三个月公布一次的利率预期“点阵图”。9月点阵图显示，FOMC下调2016年年底预期至1.375[%]（此前料为1.625[%]），下调2017年年底预期至2.625[%]（此前料为2.875[%]），2018年年底料为3.375[%]，下调更长周期预期至3.50[%]（此前料为3.0[%]）。
这意味着美联储明年将会进行4次、累计100个基点的加息。鉴于美国通胀率仍远低于其2[%]的年度目标，决策者们可能调整他们的预测基点，放慢加息步伐。
要点四：内部分歧
里士满联储主席莱克（Jeffrey Lacker）在过去两次美联储会议中都不同意加息，在其11月讲话中表示“担心美联储陷入每次加息25基点的套路，但现在加息的理由很充分”。芝加哥联储主席埃文斯（Charles Evans）和美联储理事布雷纳德（Lael Brainard）及塔鲁洛（Daniel Tarullo）都对加息持保留态度，有可能在此次会议投反对票。
布雷纳德或者塔鲁洛的异议将引人侧目，因为美联储官员们大多会跟随主席投票，自2005年起还无人有异议。不过耶伦曾表示，“不会压制反对意见，希望在关键节点上听到不同的声音”。更多咨询可微信qgf9696联系刘智辛。
要点五：具体政策工具实施的操作细节
如果美联储真的如预期将联邦基金利率目标区间上调至0.25-0.50[%]，美联储有可能在一份单独的声明中阐述如何实现这一目标。实施说明中料包含相关政策工具的实施细节，这些政策工具将用于加息。美联储官员将持续密切关注，并落实这些工具是否如预期发挥作用。
美联储观察者认为总结下来认为，美联储应该是有三个步骤：12月加息，1月让市场稳定，然后再静观其变，最早在3月16号下次会议之前，会有新一轮的加息行动。目前第一步是显而易见的，多数经济学家预测美联储宣布的联邦资金利率会上升到0.25[%]到0.5[%]之间。那么投资者面对的更大的问题是接下来会发生什么。芝加哥商品交易所FEDWATCH工具表明有7[%]的机率三月份的利率会停留在0.25[%]，46[%]的机率在0.5[%]，42[%]的机率在0.75[%]，6[%]的机率在1[%]。FEDWATCH工具是根据交易和联邦基金期货交易数据而生成预期。高盛银行(Goldman Sachs)表示美联储官员在被问到接下来政策走向时，口径非常不一，分别用到“缓慢”“爬升”“停止”等字眼来描述接下来可能的节奏。美联储官员表示不会“机械地”进行政策的调整，而且因时制宜。没人知道美联储会有什么样的动作，许多经济学家认为美元大幅升值会影响美联储的步伐。坚挺的美元可能会加剧制造业和石油业的痛苦。目前美国央行预测到2016年年底失业率会低于4.8[%]，同时通胀率会上升1.7[%]。刘智辛liuzhixin-qgf9696分析觉得，美联储可能一直老调重弹，重复其一整年都在说的：“就目前情况来看，即使失业率和通用率达到比较严重的地步，美联储也会力求在长期将利率保持在一个相对稳定的水平。”
总而言之，投行几乎都认为美联储将在此次会议上进行加息，只是加息进度的急缓之差而已，那么确定了美联储会加息的情况下，金银沥青我们该如何操作呢？请在线联系笔者获取喊单和分析。
