文/书香金卷/微信hm0278
美国全国广播公司（CNBC）近日对油气行业战略家、交易商以及分析师开展了广泛的访问调查，调查结果显示，受访者对未来油价走势的预判呈两端分布。46[%]的人认为WTI价格到2016年低将在40美元/桶—50美元/桶之间徘徊。45[%]的人则认为油价将涨至50美元/桶及以上，9[%]的人认为WTI将提升至60美元/桶。
调查结果还显示，40[%]的受访者认为大部分页岩油生产将在50美元/桶—60美元/桶之间回归。然而也有45[%]受访者认为，对于大部分页岩油钻井商来说，油价需要在60美元/桶及以上才能支撑页岩油产业回归。此外，55[%]的受访者认为，美国钻井业的重新回归对改变当前油价走势并无太大作用。而有41[%]的受访者认为，国际油价将再次因钻井回归而走低。
据美国海博国际律师事务所截至2016年4月3日的统计，自2015年1月起，在美国破产的能源企业已超过60家，其中大部分为页岩企业。今年1至3月破产数量达到17家，与上年同期的6家相比大幅增加。4月，美国页岩企业古德里齐公司申请破产保护，5亿美元的债务让其不堪重负。同样因无法获得新融资而申请破产保护的，还有XX1能源公司。在页岩领域排老二的切萨皮克能源公司则也在苦苦挣扎，该公司2015财年（截至2015年12月）亏损了146亿美元。
显然，美国页岩油产业是否能真正回归，还需看后续的油价走势。然而一些业内人士对美国页岩油前景并不看好，称之为“庞氏骗局”。
是“庞氏骗局”还是会再次繁荣？
Energy Aspects公司石油分析师Dominic Haywood对媒体表示：“许多页岩油生产商将不会回归市场，我认为，我们已经永久失去了35[%]到40[%]的独立页岩油、或页岩油气生产商，这些生产商将不会重返市场。他们需的油价在70美元/桶—80美元/桶之间。”他认为，市场曾经一时对页岩油产业抱有很高的期望，并且普遍认为油价的下滑有利于美国到2020年实现能源独立，但这样的想法目前看来更像是一场白日梦。
据美国政府发布的最新数据显示，美国目前原油产量约为920万桶/日。较去年同期减少了32万桶/日。国际能源署(IEA)称，这与其前一年的表现形成鲜明对比，那时的产量是每日增长130万桶。今年3月及4月的初步迹象显示，美国原油产量继续下滑。过去10周，运转中的钻井平台数目又减少了72座。与此同时，2月美国原油净进口量为730万桶，似乎离能源独立的梦想越来越远。
一名分析师对美国页岩油产业的建立基础提出了质疑，称美国页岩油产业的创建和扩张建立在“低利借款”之上，是一个卓有成效的“庞氏骗局”（庞氏骗局在中国又称“拆东墙补西墙”，“空手套白狼”。简言之就是利用新投资人的钱来向老投资者支付利息和短期回报，以制造赚钱的假象进而骗取更多的投资。）
同样，MineLife公司投资总监及高级资源分析师 G*in Wendt甚至表示：“我认为10年内将有人针对美国页岩油产业出一本伟大的书或者电影，坦诚的讲，我认为页岩油产业是人类已知最大的“庞氏骗局”之一。”他对美国页岩油商业模式的理解是：页岩油产业为石油市场提供了大量的额外原油产量，而这一产业几乎全部依赖美国联邦储备理事会的低利贷款、股票经纪人的投资。在多数情况下，钻井承包商以及石油公司实际不需要产出如此多的原油。页岩油公司的估值很大，但并不来源于原油产量，而来自其区块的估值。这样的产业模式会维持行业正常运转一段时间，但直到有人开始仔细审视行业机制以及油价开始走低的时候就会出现问题。
文/书香金卷/微信hm0278
不可持续的商业模式？
有业内人士认为，将美国页岩油气产业称之为“庞氏骗局”可能有点过了，因为当下有许多商业项目都需要通过借贷来筹集资金，但我们不能武断地认为他们都是“庞氏骗局”。但是，也需要正视的是，许多页岩油生产商通过“借债”为而非“现金流”为业务筹资，是显而易见的“不可持续模式”。
由于美国页岩油生产商的生产成本较其海外对手要高，国际油价的高低对于美国页岩油兴衰至关重要。市场对油价过快回升抱有很高的警惕，如果回弹过快将造成过多的页岩油生产重新上线，同时损害市场供需基本面的缓慢再平衡，因为基本面的缓慢再平衡是国际油价保持稳定的重要因素。现在最大的疑问是：如果未来国际油价可以持续保持较高位，将会发生什么？是美国页岩油产业的真正回归，还是页岩油生产商持续的谨慎观望？现在说“死灰复燃”未免尚早。
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