美东时间6月7日，美联储主席耶伦（Janet Yellen）在讲话中表示：“支持美国就业增长和通胀上行的积极力量仍可能会超过负面因素的影响。”这番谈话被市场解读为美国经济复苏势头确立，但经济增长依旧疲弱。相较于上月27日，耶伦在哈佛大学演讲时明白指出“未来几个月升息将是合适的时机”，耶伦最新的表态被市场解读为7月至9月间升息的可能性下降，但美元多头格局则未发生根本变化。对新兴市场而言，美元进入多头将引导国际美元回流至美国，不仅将给疲弱的中国经济带来负面影响，更将对近期显著回温的房地产市场带来巨大压力。
美国经济复苏不如预期
自2015年以来，在新兴市场表现疲软，而美国经济持续回稳的对比下，市场对于美国经济复苏的预期心理呈现稳步上涨态势。虽说是疲弱复苏，但长期多头态势确立也让美元兑新兴市场货币处在波段高点位置。截至6月7日，美元指数虽然较上周微幅下跌，但依旧维持在波段高点位置。
近日，美联储加息突然有了紧迫必要。5月24日，美联储发布会议纪要，在宏观经济面持续好转的情况下，大部分委员对于加息持支持态度，甚至有鹰派立场主张“随即加息”。美国经济复苏情况良好的预期在市场上快速扩散，如果这项加息的预期成真，将是自2015年12月中旬之后，美联储再次加息，也将进一步巩固美元多头的态势。
然而，就在美联储会议纪要发布不久后，一项新的数据浇熄了市场热情。6月3日，美国劳工部数据显示，5月度非农就业人口增长仅3.8万，创下2010年9月以来最差水平；此外，5月失业率为4.7[%]，虽呈现持续下跌的势头，并来到经济学上所谓“完全就业”状态，但增长动能疲乏也让美联储对于“即刻加息”的态度有所顾忌。
总体来说，美国经济复苏是既定事实，虽然力度疲弱，但已处在“利空出尽”阶段。而在新兴市场尚未看到“隧道另一端”的情况下，美元转强将对新兴市场造成冲击。既然躲不掉既成事实，新兴市场如何有效“缓解”美联储加息才是当前亟需关心的重点。
自2006年至2014年间，中国资产市场经历了从A股多头到房地产价格来到波段高点的“资产膨胀周期”，而支撑这个周期的根本因素很简单，仅“美元热钱”四字。这背后的逻辑是，中国央行对人民币汇价存在市场干预行为，结果就是人民币价格无法反应市场行情。
2006年起，作为世界工厂的中国靠加工出口赚取了大量外汇储备，但在人民币紧盯美元政策下，人民币兑美元汇价存在严重低估的现象，中国央行因此吸收了大量前来“套利”的国际美元。而当市场风向发生变化时，美元外流将给市场带来巨大冲击。据推算，2015年，中国资金外流金额高达10,000亿美元，资金大量外流导致央行向市场投放的“基础货币”存量大幅萎缩，也连带导致维持房价热度的“柴薪”供应不足。
从目前的市场预期来看，美元进入升值通道将带动国际美元回流美国，新兴市场将因此面临严重“钱荒”。在市场资金存量日渐稀缺情况下，资产价格“煮不热”，还可能变冷。美联储并没有对非农进行明确解读，也没有阐明新的立场和态度，非农其实只是插曲，消息被放大化的背后往往是人为的因素，而非市场本身真实的表现;此次非农只是一次意外，对于市场以及美联储的参考价值并不高，所以非农很难产生长远的影响。
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目前原油方面，原油在50关口已近徘徊数日，在笔者看来，沙特和伊朗来说，原油似乎是他们最爱的“战场”。伊朗在上周四(6月2日)维也纳举行的会议上效仿沙特，阻挠了沙特试图恢复OPEC产量上限的企图。而且在前期市场也预测过，油价上破50美元/桶的关口后，美国页油市场将考虑增产，这也是目前市场越来越多人担心美国钻油井复工忧虑，担忧美国石油产量的反弹将威胁油价的复苏。所以油价上行阻力重重。我认为以前高50.2一线为防守依然是先做激进空单，回落不跌破49就出局，跌破49就持有，对于目前这样的波动，安排其他的交易也没有实际意义，操作高沽低渣即可。
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