文/明熹霸金（现货原油沥青贵金属指导解套）微信：mxbj18
什么时候将迎来下一次的经济衰退？（如果经济衰退不是已经正在进行中的话。根据大多数制造业指数包括工厂订单、核心资本商品订单、宏观和微观的资本性支出、制造业PMI和制造业就业率，美国制造业实际上已经收缩了将近一年的时间。）
以下是德银针对这个问题的答案：
企业利润率总是在经济衰退之前达到顶峰。事实上，二战过后没有任何一个经济周期违背过这个定律。利润率作为重要指标的原因非常简单：当企业盈利能力降低时，在开支和雇佣员工上会跟着出现一个回调效应。通常利润率收缩是因为成本压力——简单来说就是员工获得的收入在企业总收入中的比例比企业的比例还高。用另外一种方法解释就是：当企业为了稀缺劳动力资源而竞争时，工人的薪酬会增加。接下来，通常会出现通胀压力。这很典型的会诱发相对应的货币政策——美联储开始升息以打击通胀。
再提醒你一下，利润率曾在2014年第三季度达到最高点。把这一点牢记于心再去看数据。历史数据告诉我们，利润率达到最高点的时间和经济进入衰退的时间平均相差8到9个季度。所以，相对应的，德银认为“经济将会在今年下半年进入衰退。”
反方观点
当然了，德银尝试一定程度缓和它给出的令人不安的答案。毕竟这家多灾多难的德国银行最想避免的就是进一步激怒美联储了：
“就像上表中所展示的一样，企业利润率高点和经济衰退周期起点之间的时间差在每个经济周期都不一样。利润率有时候可以在经济衰退之前很久就达到最高点，就像在1960年代和1990年代一样。在1960年代，利润率高点甚至在经济衰退前的16个季度就已经出现了。在1990年代，高点在经济进入衰退前15个季度也已经出现。可以想象，现在也可能在发生同样的情况。
然而。。。生活中总是充满着“但是”：
“但是，现在的经济周期已经是二战后第四长的了。并且企业负债对GDP的比率也显示了经济失衡正在不停加剧。”
所以，Janet预估，7月或者9月、12月将会加息。
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