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刚刚过去的5月份，人民币兑美元中间价较4月最后一个交易日下跌1201个基点，下跌幅度达1.83[%]，创2015年8月汇改以来最大单月跌幅。人民币正在上演汇改以来的第二轮贬值。
“贬值路径”：出现变化
非常值得关注的是，观察其“贬值路径”，这一轮人民币贬值与去年8月完全不同。
去年8月11日，中国外汇交易中心公布人民币兑美元中间价报6.2298，较上个发布日(8月10日)的6.1162下调1136个基点(约1.85[%])，创有史以来人民币最大跌幅。
要知道，此前人民币汇率的波动都是0.1[%]左右啊，这是怎么回事啊？当天，央行发布声明，将修改报价方式，让人民币中间价更接近市场实际走势。
先看看什么是“中间价”，理论上来说，中间价是现汇买入价与卖出价的平均数。但是我国的汇率机制还没有完全市场化，人民币与美元还不能自由兑换，只是允许在一定范围内(中间价上下2[%])波动运行。因此我们的“中间价”只可以说是一个“官方指导价”。
但从去年8月11日开始，这个“官方指导价”开始大范围地参考市场报价，其形成机制也开始向市场化倾斜——汇率改革大幕开启。
然而，去年启动汇改是以“一次性贬值到位”的速贬方式完成的。其优点是，迅速释放贬值压力，不给国际做空机构以持续性的贬值预期。但随后也带来资本外流以及股市的动荡。
去年8月中下旬，A股进入股灾2.0阶段，8月11日至8月26日，上证综指由3928大幅下滑至2927，狂跌34[%]。此间，海外市场也出现大跌，就连一向独立性很强的美联储也开始关注人民币汇率走势。
今年5月以来，人民币兑美元汇率出现了显著的“缓慢贬值”新态势，对股市的影响也较温和。
应该说，“缓慢贬值”是容易让市场形成预期的。但之所以这一轮人民币能够从容地缓慢贬值，在于去年年底、今年年初，央行多次通过国资银行出手，使得人民币突然在单日内大幅升值，屡屡打爆做空人民币的境外机构。所以，尽管人民币在5月份持续“缓慢贬值”，但海外做空氛围并不强烈。
专家解读：对于汇率波动要“习惯”
在人民币汇率形成机制逐步市场化的情况下，个人以及企业应如何正确看待人民币汇率的贬值呢？
华东师范大学国际金融研究所所长黄泽民在接受记者采访时表示：“无论个人、家庭，还是一个企业，都要逐渐习惯人民币汇率的波动，完全没有必要恐慌。”
对于此次人民币贬值的背景，黄泽民分析道：“长期而言，我国的汇率制度要走独立的市场化道路，但人民币汇率市场化是一个过程，目前央行在逐渐放松对汇率的管制，增加人民币汇率波动的弹性。但这个‘放松’是有策略的，不能让外界形成一致的预期，所以在未来一段时期内，人民币汇率的波动幅度会加大，波动频次会增多。”
今年5月初，央行首次详细解释了人民币中间价的形成机制，即遵循“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的机制，并表示将继续按主动性、可控性和渐进性原则，进一步完善人民币汇率形成机制。
“国外市场化的货币，1年内汇率波动5[%]、甚至10[%]都不稀奇，目前人民币汇率是半市场化，1年内上下波动2[%]~3[%]左右是基本合适的。”黄泽民表示。
对于近期人民币的波动，经济合作与发展组织(OCED)秘书长古里亚也表示：“货币汇率出现贬值和升值是完全正常的，这是经济学的逻辑所在，当前所看到的都是一种将成为常态化的现象。”
他进一步指出，现在人民币加入了SDR货币篮子并正在迈向资本项目可兑换，利率也具有了更多的灵活性，这都将使得人民币变得越来越像世界上的其他货币；比如说，美元会升值和贬值，欧元和日元也会升值和贬值，有什么理由认为人民币就不能升值和贬值呢？
未来趋势：贬值空间或已不大
经过5月份的人民币持续贬值，截至5月31日收盘，美元兑人民币收于6.5782元，与今年1月7日创下的阶段高点6.5965元已经非常接近。
面对人民币汇率再次大幅波动，无论对个人还是对企业来说，最关心的问题莫过于，“贬值幅度会有多大”、“贬值时间会持续多长”。
工银国际研究部联席主管程实认为，6月中旬美联储决议是否加息、6月23日英国退欧公投，如果两件事同时发生，美元会有新一波动力冲顶。“如果连续出现这两个不利事件，则人民币兑美元会面临困局，6月人民币破6.60元非常有可能。”
外资投行更为悲观，高盛在最新的研报中警告称：“中国享受人民币兑美元走强、兑一篮子伙伴国货币走弱的短暂‘甜蜜期’已经结束了，这将重燃资本外流。”该行预计，人民币汇率在一年时间里将跌至1美元兑6.80元。
此外，大和资本驻中国香港首席亚洲经济学家Kevin Lai甚至认为，中国外汇储备规模在一年内可能会降至不足2万亿美元；美元兑人民币汇率到2016年年底将触及7.50元，较目前水平高15[%]左右。
对此，黄泽民表示：“用完全市场化的角度来估计人民币汇率是不合适的，目前人民币的汇率水平基本是正常的，因此继续贬值的空间并不大。”
他进一步解释：“如果人民币汇率贬值到7，甚至7.5，那对国内很多企业来说将是灭顶之灾。例如，航空业就有大量的美元外债，人民币大幅贬值将带来巨额的汇兑损失，而我国宏观调控的重要思路之一就是‘稳经济’，所以人民币大幅波动的可能性不大。”
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温馨提示：以上建议为个人观点，仅供看盘参考，入市有风险，投资需谨慎！
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