周五美联储主席耶伦在哈弗大学讲话期间表示，如果数据改善，未来数月加息很可能是合适的。之后，市场对于6、7月加息的概率预期显著增加，分别达到34[%]和62[%]。在此之前，几个大佬均表示7月才是最佳的加息时间。美联储加息这个话题，一直是2016年来重要的经济话题之一，各界追踪Fed的评论也很多，这篇文章笔者就不对美联储加息时间和程度做预测了，重点对即将到来的加息环境做一个分析，方便大家形成属于自己的认知。

20世纪80年代来，Fed五轮加息，具有较为明显的周期性特点，符合美元的周期性波动特点，对于美国影响世界经济周期的事实也是不能否认。2008年金融危机后，量化宽松的货币政策促成了美国资本市场的繁荣，但是在2014年下半年后，强势美元战略推出，经济通缩也波及到了美国，使得美国虽然退出QE，却迟迟没有进入加息轨道。

从当前美联储加息的环境来分析，原因是这样的

首先，通胀2[%]的预期不达。美国通胀水平已经连续3年低于Fed的目标，这和全球通缩周期不无影响，特别是大宗商品价格的下跌对于美国也带来了“输入型通缩”的情况，也就是说，美国的美元战略对自己也有损伤。

其次，美国就业情况不佳，非农指标水分过大。美国现在是低就业率和低劳动参与率并存，长期是加大财政负担的。而且美国从事临时性职业的人数高达数百万，新增就业数据包括那些低薪和不稳定工作的人群。

然后，美国经济复苏势头不强烈，实体经济疲乏。强势美元带来的是贸易逆差的加剧，而美国的出口和制造业又**密切，下滑的出口自然会抑制制造业的发展。美国资本市场占用了太多的资金，上市公司靠股票回购支撑，虽然美国消费需求仍呈上升趋势，但消费品大都从国外进口，本土行业回暖缓慢。

还有，美国资本市场需要低利率环境的支撑，过快或过急地加息有引爆新一轮金融风险的可能。美联储4.5万亿美元的资产负债表，90[%]都是MBS和长期国债。加息后抵押贷款利率上扬，不仅会打击美国房地产市场，更是影响到庞大的垃圾债和股市。

最后，国际政治经济热点频繁，加息的外部环境不确定性增加，最近的就是6月23日的英国退欧公投。2016年全球局势比较动荡，中东、亚太摩擦不断。而且经济复苏缓慢，都在追求结构性改革和金融去杠杆。中国对于美联储加息的影响也很明显，美联储必须全面地考虑各种可能影响自己加息的因素。

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