过往市场对美联储加息的一致预期是，6月基本不可能加息，最大加息可能在9月，时间窗口还很长。于是天下一片粉饰太平的景致。而这一切在北京时间5月27日（下同）发生了根本性变化。
美联储主席耶伦当日在哈佛大学举办的一场活动中发表演讲，让全球的市场开始担忧，尤其中国政府的经济政策指向，5月初党媒上“权威人士”的讲话与态度，让耶伦判断我国并没有打算利用美联储“狼来了”的时间窗来强行刺激经济，所以美联储的6、7月份加息的概率大增，这无疑造成了全球性的恐慌，世界都在看中国如何做？
尽管我国在加息欲来之前的时间不多，但好在经济还有足够的弹性耶伦的这次讲话与以往不同体现在三个方面：
一是历届美联储主席都是太极高手。前任美联储主席格林斯潘有句名言：“如果你以为你听懂了我在说什么，那你一定就没听懂我在说什么。”这次耶伦破坏了“规矩”，给出了非常明确的加息表态；
二是“如果经济如预期般加速成长”，表明美联储对于美国经济增长的自信满满；
三是“未来几个月内”，则暗示了下一次美联储加息的时间点相当迫近；耶伦讲话一出，加息预期急速升温，市场对6月、7月加息的预期分别从28[%]和57[%]，突增到了34[%]和62[%]，这意味着，市场基本认定，7月必然加息。
我们内地、香港的共同风险来了？
我国在过去近十年内，依托于自身经济的高速发展与美国连续3轮QE的放水周期，而成为了全球资本的蓄水池，吸纳了巨量的国际资金。现在，资金多了，蓄水的河堤却逐渐坍塌下沉。面对此情此景，央行能做的只有两个字：“疏”和“堵”。去年“8.11汇改”是央行行长周小川未雨绸缪的第一招“疏”，目的是赶在美联储正式加息前，及时疏导国际资金，减轻美联储真正加息时带来的人民币贬值压力。这一招不可谓不高明，但是当央行面临着强劲的对手“人民币空头”时，这一招一使出，无疑也选择了在对手面前暴露自己的软肋，以致差点就在今年1月份造成了致命一击。
第一招“疏”使出来效果不明显，我国央行使出杀手锏“资本管制”，堵住“资本流出”的口子，将资金关在国内。
尽管“资本流出”的漏洞不可能全部都堵住，但“堵”这一招在短期内还是有明显成效，美联储延迟加息给出的时间窗口中人民币企稳。但是，“堵”这一招将部分原本应该回到香港的美元借款锁在了国内，使得香港的银行等金融机构无法及时取得美元本息。所以，央行的资本管制使得部分的汇率风险，事实上转移到了香港的金融系统。无论央行选择是“疏”是“堵”，汇率风险都不会消失，只是在拖延与转移风险之间兜兜转转。更何况，无论是我国内地还是香港，它们都蕴藏着各自的经济风险，一旦完全暴露在汇率风险面前，这些风险将变得更加不可控。
5月23日七常委之中，有五人都离开北京在各地考察调研。23日至25日，习考察黑龙江；23日至24日，李在湖北考察；22日至24日，俞河南调研；21日至23日，刘在广东调研；23日至25日，张连续考察江西、海南。五位常委同一时间下基层，是极为罕见的。在这一波密集考察调研中，经济成为主要议题。譬如，习在考察黑龙江时强调，只有扎实推进供给侧结构性改革，产业结构层次才能出现大的跃升。李、张分别调研钢铁、煤炭企业。俞、刘虽然主题聚焦民族宗教、党建，但也分头到市场、公司调研。值得注意的是，习、李、刘、张等四位常委，都是中央财经领导小组成员。中央高层的权威考察行动，与之前党报上的权威解读声音，形成紧密呼应。为配合钢铁、煤炭两大行业去产能，中央也已出台多个文件，涉及财税、金融、职工安置等方面。美国的加息会将中国的降息空间挤压到最小，如果牌打光了，从今年年底到明年，可能是中国经济最脆弱的时候，此时美国如果快速加息，对我国将是巨大的考验。好在中国经济还有弹性，高层近期的举动表明正在加速“供给侧”改革，也是当下最正确的路。
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