文撰/金牌女神 指导扣扣:1327743211
——消息面
虽然市场主流的声音都在说最近美国年中加息预期升温提振了美元,但实际上美元驱动因素远不止利率预期——大宗商品这因素的影响被许多人所忽略。油价与美元的负反馈有完结的迹象,可能为美元的牛市带来重大压力。
法兴银行(Societe Generale)全球首席经济学家麦嘉莉(Michala Marcussen)在本周的报告中表示,尽管现在市场倾向于六月加息的可能性较高,对美联储加息的长期预期也几乎没有变化,并且市场依然预期今年差不多只会加息一次。要解释美元的升值,除了加息预期,更应该关注另外两个因素:全球经济形势和大宗商品市场。尤其是后者在最近的影响权重很大,不弱于加息预期。
因为原油通常以美元定价,当美元上涨时,会打击原油需求预期,油价下跌,同时,由于美元上涨对不少原油生产国来说,降低了他们下调产量的预期,因为他们出口原油收到的美元更值钱了,形成了一定的缓冲地带。此外,原油出口国的本币走弱,降低了美元计价的生产成本,对这些国家反而形成了增产的刺激,然后加重供给过剩的情况。上述因果关系是我们通常能看到的美元对油价的影响,尤其是在过去两年里。但反过来,油价对美元也会形成影响。
因为当原油市场出现供给过剩的情况,油价下跌,市场会担心原油出口国——主要是新兴市场国家的前景,导致资金加速涌向美元避险,这样的逻辑下,低油价和美元走强是互相呼应,共振加强的。
技术面: