20世纪80年代来，Fed五轮加息，具有较为明显的周期性特点，符合美元的周期性波动特点，对于美国影响世界经济周期的事实也是不能否认。2008年金融危机后，量化宽松的货币政策促成了美国资本市场的繁荣，但是在2014年下半年后，强势美元战略推出，经济通缩也波及到了美国，使得美国虽然退出QE，却迟迟没有进入加息轨道。
从当前美联储加息的环境来分析，原因是这样的——首先，通胀2[%]的预期不达。美国通胀水平已经连续3年低于Fed的目标，这和全球通缩周期不无影响，特别是大宗商品价格的下跌对于美国也带来了“输入型通缩”的情况，也就是说，美国的美元战略对自己也有损伤。其次，美国就业情况不佳，非农指标水分过大。美国现在是低就业率和低劳动参与率并存，长期是加大财政负担的。而且美国从事临时性职业的人数高达数百万，新增就业数据包括那些低薪和不稳定工作的人群。然后，美国经济复苏势头不强烈，实体经济疲乏。
强势美元带来的是贸易逆差的加剧，而美国的出口和制造业又联系密切，下滑的出口自然会抑制制造业的发展。美国资本市场占用了太多的资金，上市公司靠股票回购支撑，虽然美国消费需求仍呈上升趋势，但消费品大都从国外进口，本土行业回暖缓慢。还有，美国资本市场需要低利率环境的支撑，过快或过急地加息有引爆新一轮金融风险的可能。美联储4.5万亿美元的资产负债表，90[%]都是MBS和长期国债。加息后抵押贷款利率上扬，不仅会打击美国房地产市场，更是影响到庞大的垃圾债和股市。最后，国际政治经济热点频繁，加息的外部环境不确定性增加，最近的就是6月23日的英国退欧公投。2016年全球局势比较动荡，中东、亚太摩擦不断。而且经济复苏缓慢，都在追求结构性改革和金融去杠杆。中国对于美联储加息的影响也很明显，美联储必须全面地考虑各种可能影响自己加息的因素。
距上一轮加息已经过去近10年，也算是比较长的一个周期了，如果结合历史加息的话，到2017年底，美国利率水平会回升至2[%]~2.5[%]的区间。当然本轮加息持续到什么时候，又会加息多少基点，现在还是个未知数。之前曾经说过，美国在2017年会转向弱势美元战略。但是利率水平和美元周期是有时滞的，比如本轮强势美元开启时间明显提前于加息一年半的时间。所以希望大家区分开这俩概念，作出自己的判断。全球风云变幻莫测，如果有一些值得注意的突发事件，也会第一时间和大家分享自己的观点。
对于中国来说，美联储加息后带来的短期资本冲击在所难免，典型的就是资本外流和人民币贬值，注意这是短期行为。为了应对2016年美联储的加息，中国也有很多准备。比如企业提前偿还外债，减少因加息带来的债务压力增加。根据今年1月份的数据，2016年中国企业应偿还的美元债券本息达到97亿美元，通过外贷转内贷，这种美元债务负担并不重。比如央行在汇市进行的人民币策略性贬值，通过形成温和贬值的预期，对冲因美联储加息带来的短期人民币剧烈贬值的情况。5月份美元强势归来，人民币相对贬值，这一切都在央行的可控范围内。再加上依然庞大的外汇储备，在应对短期资本冲击方面，中国并不紧张。主要精力依然是放在国内，专心落实供给侧改革。正好前两天财政部和央行都作出了重要的发言，为我国的财政和货币政策的实施奠定了主基调。
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