自5月份以来，原油与基本金属价格的走势出现明显背离。在油价持续升向50美元/桶的同时，基本金属价格却大幅滑落并跌破3月低点。
(基本金属与布伦特原油价格走势)
美国原油价格周三(5月25日)触及七个月高点49.45美元/桶，布伦特原油价格升至49.50美元的一周高点。然而，在Fasanara Capital看来，原油是个游走不定的“离群值”。
Fasanara Capital认为，近期油价上涨主要受到加拿大和尼日利亚原油供应中断、以及创纪录的投机资金流入的影响，但这种提振是暂时的。未来油价更有可能跟随其他大宗商品走低的脚步，而非继续攀升。该机构预计油价短期将出现大幅波动，长期趋势仍偏下行。
（NYMEX原油期货非商业性多头头寸位于纪录高位）
Fasanara Capital指出，大宗商品的疲软表现与基本面一致：
☆ 在长期全球供应过剩的背景下，需求总体疲软（可预见的未来或将维持低迷态势）。
就原油而言，一些分析师认为，基本面并未发生太大变化，供过于求的问题继续困扰油市。
澳大利亚OptionsXpress的市场分析师Aaron Lynch称，原油市场供应过剩情况依然严重，这种失衡已开始转变，但离真正的供应短缺点还很远。一旦油价突破50美元/桶，这轮由心理作用推动下的涨势可能会失去动力，因为当油价达到50美元/桶，许多页岩油生产商将受到诱惑、扩大产量。
摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师指出，原油市场供应过剩最严重的阶段也许尚未结束。原油和原油产品浮式存储设备储量攀升和全球天然气库存扩大的形势令人担忧。
据DNB银行，海上油船装载的原油目前达到了创纪录的近2亿桶。这个数字相当于所有油船总装载量的9[%]。通常情况下，只有3[%]至5[%]的油船装载了原油。
(美国原油日产量)
☆ 中国无法将信贷扩张速度保持在当前水平（以每季度1万亿美元或者相当于GDP 10[%]的规模扩张是不可持续的）。
中国是全球最大的能源消费国，并于4月份取代美国首次成为全球第一大原油进口国。中国经济表现对原油需求的影响不言而喻。此外，中国也是煤炭、铁矿石和大部分金属等大宗商品的头号消费国，这对市场来说构成深远的影响。
Fasanara Capital指出，今年一季度，中国只是设法通过1万亿美元的信贷扩张来维持GDP（这相当于一个季度GDP的10[%]），这显然是是付出极大代价换取的胜利，无法持续下去。中国经济放缓将继续影响大宗商品市场，尤其是金属。
☆ 美元升值，且市场只是在很低程度上将美联储加息计入价格。
美联储今年加息次数可能已经从此前预估的4次缩减为2次，这削弱了美元上涨的动能，但Fasanara Capital认为这对美元走强没有太大影响。市场目前对美联储今年加息2次的期望很低，定价反映出只有20[%]。
根据彭博数据，联邦基金利率期货目前暗示美联储7月份加息的概率超过50[%]，年底加息的概率在七成以上。
另一方面，日本央行和欧洲央行的宽松可能推低日元和欧元，从而推升美元。同时，美国经常帐赤字及预算赤字收窄也将有助于美元升值。此外，最有可能的情况是，美国经济增长继续遥遥领先新兴市场、欧洲和日本。
Fasanara Capital表示，预计未来几个月美元将继续上行。单单美元走强就有可能再现今年1月份时围绕石油、离岸人民币、新兴市场担忧所引发的全球资产抛售潮。
有鉴于此，该机构预计未来大宗商品表现将趋弱，原油头多终会缴械。
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