油价本周冲高回落。周初，油价延续上周反弹势头冲高，一度逼近50美元/桶关口。随后，美联储公布其4月会议纪要，向市场释放加息与缩表的预期，美元指数应声反弹、突破95回到近两个月以来的高点，同时美国原油库存再次攀升、维持高位，加拿大、尼日利亚传出恢复生产和利比亚恢复发货，油价回落。油价之前一路走低，供应过剩和需求不振被视为关键因素；主要产油国转变不减产态度并支持商议“冻产”，催生了本轮油价反弹；未来一段时间，油价可能有回踩的风险，核心因素是供给端，主要看OPEC冻产措施的实施程度。强烈建议关注中国石化以及海外油气资产收购的标的，以及炼化企业（上石化、ST华锦）、PTA涤纶长丝企业（恒逸石化、桐昆股份）。
2016年原油供过于求的局面会改善，但可能主要体现在下半年，油价可能前低后高。IEA报告显示，一季度全球石油需求增长了1.4百万桶/日，全年需求增长预测目前依然在1.2百万桶/日，同时作为全球原油库存主要组成的OECD库存在3月下降了110万桶。我们此前预期是今年下半年全球供需之间达到平衡，现在看来，这个时间可能会提前。我们认为要注意减产落空和库存累积可能会带来油价的回调，再创新低概率不大，维持年内原油价格的高点回到60-70美元/桶的判断。
美国商业原油库存继上周意外下降至5.40亿桶后，本周增加131万桶至5.41亿桶，仍保持近四个月来5亿桶以上的历史高位。美国原油钻机数1年半来从约1600下降至318台，累计减少超过80[%]，创2009年10月以来低点。油气钻机总数本周继续减少，目前仅为404台，创1999年以来新低。美国原油产量从960万桶/日的产量高点下滑至910万桶/日并经历长达四个月的平台整理后，已经历连续十周下降，目前为879.1万桶/日。
OPEC4月原油产量为3244万桶/日，连续七个月保持在3200万桶/日以上；伊拉克4月石油出口逼近历史高位，伊朗4月原油产量和出口量已接近制裁前水平。
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