文/航海指金/微信/hhzj778899/qq1517021419
导语：美联储维持低息的时间太长可能会引发不稳定，市场预期另一次加息可能是好的;旧金山联储主席威廉姆斯表示，缓慢地逐步加息是正确策略，在今年剩余时间内加息2-3次，明年加息3-4次，这样的节奏是合适的。
根据周三（5月18日）出炉的美联储（FED）4月货币政策会议纪要，如果经济数据直指第二季度增长加速，且通胀和就业不断改善，美联储就有可能在6月加息。
那为什么还说美联储不太可能在6月加息呢？理由主要有以下三点：
①美元走强会限制加息步伐
美元目前已然恢复的上涨走势可能将威胁到经济增长，对股市和油价构成压力，最终削弱提升利率的必要性。之前从主席耶伦（Janet Yellen）到副主席费希尔（Stanley Fischer）等美联储官员均曾警告，美元走强会限制加息步伐。
②疲软数据暂无法支撑加息预期
在本月稍早时候公布的4月非农就业数据，增幅创七个月以来新低，其令人大跌眼镜的程度根本无法支撑6月加息的预期。
③英国脱欧依然是最大的风险因素
美联储在英国退欧公投这个重大风险事件有结果前不会有所行动，而6月15日的美联储会议召开的8天后，英国公投就将举行。
所以可以说，加息的工作还是需要循序渐进，美联储还有很多准备工作要做，6月加息的预期很有可能只是美联储的一个套路，希望用这个来套牢全世界。
为什么美联储要用加息预期套牢全世界？
这个问题其实很好回答，美联储的目的并不是为了让美元升值，而是为了售出更多的美国国债。
本次会议纪要公布后，伴随着美联储加息预期的升温，美债收益率是水涨船高。美国10年期基准国债收益率涨12个基点，刷新三周高位至1.877[%]。两年期美债收益率涨8.5个基点至0.908[%]，刷新两个月高位。
正如美国总统候选人特朗普之前当被问及美国是否需要偿还全部债务或就部分债务偿还进行谈判时，特朗普告诉CNBC，“我会借钱，因为我知道如果经济崩塌，你可以做一笔交易。”
那究竟美联储会在何时加息？今年会加息几次？
美联储依然可能在今年加息两次，之前的许多美联储官员就已经发表了这样的观点。
既然基本排除6月加息的情况，而到了9月，美国大选就将进入冲刺阶段（投票日在11月8日，在此前一周11月1日的会议上美联储铁定不会采取行动），如果在那时加息而引发市场波动很可能会影响选民情绪，所以7月加息的可能性极大。
当然如果今年只会加息一次的话，那12月加息就将是板上钉钉的事了。
最近三次加息对大宗商品的影响
1994-1995年加息周期
1994年至1995年的加息周期历时12个月，基于对通胀的担忧，从1994年2月4日至1995年2月1日，美联储基准利率从3.25[%]提升至6[%]，加息幅度3[%]。本轮加息中美联储先是小幅试探性加息0.25[%]三次，随后提高每次的加息幅度至0.5[%]，最终将基准利率提高至6[%]的水平。
在本轮加息周期中，黄金价格从378美元下跌至376美元，涨幅为-0.4[%]，白银价格从4.48美元上涨至4.68美元，涨幅为4.5[%]，同期伦铜、伦锌、原油分别从1661美元、956美元、17.09美元上涨至2885美元、1143美元、18.52美元，涨幅分别为73.7[%]、19.6[%]、8.4[%]。
1999-2000年加息周期
1999年至2000年的加息周期历时11个月，美国经济在1990年代长期繁荣，在经历亚洲金融[0.00[%]]危机的冲击之后，美国通胀水平开始上升，从1999年6月30日开始美联储启动加息周期，至2000年5月16日结束加息，联储基准利率从4.75[%]提升至6[%]，加息幅度1.75[%]。本次加息周期时间短，加息幅度小且平缓，除了最后一次加息50个基点之外，其他五次均加息25个基点。在2000年纳斯达克泡沫破裂之后，美联储停止了加息的进程，并于次年年初开始了连续大幅降息的进程。
在本轮加息周期中，黄金价格从279美元下跌至276美元，涨幅为-1.2[%]，白银价格从5.03美元下跌至5.01美元，涨幅为-0.4[%]，同期伦铜、伦锌、原油分别从1395美元、1005美元、16.76美元上涨至1848美元、1197美元、29.73美元，涨幅分别为32.5[%]、19.1[%]、77.4[%]。
2004-2006年加息周期
2004年至2006年的加息周期历时27个月，纳斯达克泡沫后美联储利率的大幅下降刺激了美国的房地产泡沫，从2004年3月31日开始美联储启动加息周期，至2006年6月29日结束加息，联储基准利率从1[%]提升至5.25[%]，加息幅度4.25[%]。本次加息周期共17次上调利率，每次上调幅度均为0.25[%]。在美联储连续加息之后，另外一个泡沫——美国房地产泡沫被刺破，成为本次金融危机的*。
在本轮加息周期中，大宗商品全线上涨，黄金、白银、伦铜、伦锌、原油分别从424美元、7.83美元、2980美元、1112美元、35.76美元上涨至589美元、10.38美元、7280美元、3075美元、73.52美元，涨幅分别为39.1[%]、32.7[%]、144.3[%]、176.5[%]、105.6[%]。
可见在历次加息周期当中，工业品铜、锌、原油价格全部上涨，而贵金属价格则明显受到美联储加息的抑制。在我们分析的最近三次加息周期当中，仅在2004-2006年大宗商品超级牛市周期中黄金价格上涨，其他几个周期当中金银价格全部下跌或者持平。
综上所述，美联储加息对新兴市场及大宗商品的影响应该说是正面的，本次加息预热时间已经足够长。据此航海指金认为，美联储加息并非洪水猛兽，市场投资者应该冷静对待。
6月会不会加息，可能性已经达到35[%]，加息将会对市场起到较大的影响，有心者可以与航海指金交流，对行情判断，对风险防范，会有很有大帮助。
文/航海指金/微信/hhzj778899/qq1517021419
