银美林对全球基金经理调查的结果显示，基金经理们认为最大的尾部风险是英国退欧公投，其次是人民币汇率贬值和债务违约，排名第三的是量化宽松(QE)失败。
根据5月份美银美林对全球基金经理调查的结果显示，基金经理们认为最大的尾部风险是英国退欧公投，其次是人民币汇率贬值和债务违约，排名第三的是量化宽松(QE)失败。
【状元：英国退欧】在这份调查榜上，全球基金经理们对于英国退欧排名第一，占约27[%]，担忧的人数较4月份调查的不到20[%]大为增加。
眼下，下月英国便将举行退欧公投。本周，不论是根据民调结果还是*公司赔率，市场预期英国将退出欧盟的概率大幅逆转，由此前退欧概率略高于留欧概率，转变成留欧概率远高于退欧概率。英镑在此预期逆转之际大幅升值，具体货币对包括英镑兑美元和欧元兑英镑等在内。
【榜眼：人民币贬值/债务违约】榜单上，人民币贬值或者债务违约排名第二，担心的人数占比逾20[%]，而在4月份进行的调查时，该风险并未出现在榜单上。
中国在4月时公布的经济数据较为亮眼，让不少人都认为中国经济已经企稳，甚至国内有分析师喊出了“W型”、“U型”、“V型”等各种反转。貌似此前国家进行的各种措施正在对经济发挥积极作用。但事实上，这只是一次经济的短暂反弹而已。随着5月公布的数据显示，中国经济实际情况并不如预期的理想，其中最为突出的问题还是随着中国经济下滑引发的债务问题，关于这点年初至今始终都挥之不去。自去年“8·11”汇改以来，在人民币一次性贬值后，市场已经释放了大部分的贬值预期。现在随着经济前景的悲观预期，加上美联储在6月加息预期的升温，对于人民币贬值的担忧再起。正如权威人士所言，“L”型在所难免，需要用“S型曲线”来带动中国经济蜕变。
【探花：QE失败】在今年的第一季度，我们曾看到，即使在日本官方强烈的释放货币政策宽松、日元贬值的预期下，日元逆势强升，其中美元兑日元也在极短的时间内抹去了自2014年10月末日本央行QQE以来的全部涨幅。似乎可以看到，不论是日本央行、财政部高官、还是政府要员，他们说什么市场都已不予理会。而欧洲央行方面，也出现了货币政策宽松但欧元不跌反涨的现象。
随着量化宽松的不断深入，市场似乎意识到，这只是为了拖延经济形势而“嗑”的“药”。由于边际效益递减的关系，对于量化宽松失败的担忧以15[%]的占比排名榜单探花之位。但需要指出的是，2月末在上海举行的G20财长和央行长会议后，世界似乎达成了某种默契。因此，对QE失败这一风险的担心人数已经从4月调查时的21[%]下降了很多。
【其他尾部风险】除此之外，基金经理们还担心的其他尾部风险还有：美国大选(12[%])、美国经济滞涨(10[%])、地域政治局势(6[%])和新兴市场债务违约(4[%])问题等。
【未来会更好？】不论从东半球还是到西半球，基金经理们似乎都显得惶恐不安。对于未来一年，只有15[%]的人认为全球经济会变得更好。
事实上，今年第一季度，市场的恐慌情绪就达到了极度悲观的状态。当时全球超过40个国家和地区的股票市场都进入了糟糕的熊市，而即将进入熊市的国家和地区也不在少数。当时，股市波动率飙升。
恐慌情绪之下，作为传统避险品种的黄金则出现了近三年来不多见的大幅上涨。今年年初至今，黄金已经飙升逾20[%]。
【现金为王】但是，如果真到了危急时刻，持有黄金还不如以现金为王。目前，基金经理们持有现金的仓位仍然接近历史高点，为5.5[%]。此前几次位于如此之高比例的时候，还是美国“9·11”事件、雷曼倒闭、美国债务上限、希腊退欧恐惧以及人民币“8·11”汇改。
这时，开始有12[%]的人说美元被低估了。事实上，最终当大危机来临时，美元才是最强王者。今年2月份的时候，在世界恐慌至极的时候，做多美元荣登全球最拥挤交易之榜首。当然，此后因市场忧虑情绪的缓解，美元的走势大家也是有目共睹的。人多的地方容易发*事故。
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