志诚谈金：EIA意外大增反添利多 未来油价只看这五件事的“脸色”

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　　【导读】

　　虽EIA库存意外增加但周三油价续刷今年新高，因市场关注重心集中在大幅下降的美国燃油库存。在逼近50美元大关之际，交易员们对油价的前途看法不一。未来决定油价命运的将是这五大事件。

　　油价今年首次逼近50美元大关，自1月份以来已经大涨近80[%]，但目前交易员们对油价的前途看法不一。以下是决定布伦特原油和美国原油命运的五件大事。

　　1. 尼日利亚和其他四面楚歌的OPEC产油国

　　因国内武装分子疯狂袭击产油设施、油管和储运终端等，非洲最大产油国尼日利亚的原油产量已经下挫至20多年来的最低水平，目前不足140万桶/日，较近年高峰减少超四成，国际社会担心这个国家会重演那场从2006年一直延续至2009年的动荡。

　　此外，利比亚当前的产出也受抑制，东西部政府正在争夺石油收入，一再威胁石油港口的运输。有分析师将利比亚视为油市的最大威胁，冲突一旦平息，这个国家的产出就能翻番，到时动荡不堪的原油市场将再度燃起供应过剩的恐慌情绪。

　　另一个OPEC国家委内瑞拉的情况则更糟，该国总统已经宣布进入为期60天的紧急状态。PKVerleger LLC主席、能源经济学家Philip Verleger周二（5月17日）在接受采访时称，委内瑞拉的原油产量可能一路跌至零，同时该国产量的损失预期还未被市场所消化。

　　2. 供应中断

　　发生供应中断的不仅是行走在危机边缘的OPEC国家，加拿大的山火也烧掉了100万桶/日的供应量，占该国产量的五分之一以上。

　　早前山火似乎有受控的希望，但周二夜间由于火势扩大，油砂生产商Suncor和Syncrude被迫再度撤离员工，虽然加拿大的大部分供应预计能在未来几周内恢复，但这仍充满变数。

　　低油价也导致了供应减少。美国的产量已经从13个月前的高峰970万桶/日减少超过50万桶。

　　此外，据OPEC月报，中国今年的原油产量料减少超过3[%]或14万桶/日。在刚刚过去的四月份，中国的产量就下滑至405万桶/日，是2012年8月以来的最低水平。

　　分析师现在估算全球供应中断超过300万桶/日，令市场在两年多以来首次出现或接近供应短缺。

　　3. 沙特

　　OPEC老大沙特会不会提高产量？这可能是中期内威胁原油市场的最大问题。本月初老油长纳伊米被撤换后，副王储默罕默德就掌管了该国的石油产业，交易员们正焦急地探寻这个沙漠王国可能增产的蛛丝马迹。

　　沙特是唯一一个拥有大量闲置产能的国家，而且它已经表示，成本最低的产油国应该要生产最多的石油。但自从2014年末将产量从960万桶/日提高到破纪录的1060万桶/日之后，沙特的产量一直保持惊人般稳定。自2015年8月以来，它的平均产量是1020万桶/日，相当于每月减产几千桶。

　　能源咨询机构Energy Aspects表示，沙特近日威胁原油增产只是在吓唬人，预计2017年末沙特原油产量将不会达到1250万桶/日。该机构称，沙特已具备日产1250万桶原油的能力，但如果沙特获得的投资无法满足其开采新钻井的需求，沙特产量将很难超过1100万桶/日。

　　令局面更复杂的是，沙特的原油产出一般会在夏季增加，以满足用电高峰需求。市场可能还要等几个月才能更清楚地了解沙特会不会像去年那样恢复夏季产量。

　　4. 美国页岩油

　　美国能源署（EIA）预计，到2017年美国平均原油产量将从去年的940万桶/日降至820万桶/日。但随着油价上涨，该机构已缩小了减幅预期。如果油价到了50美元，前景更加无法确定。有些油企已经表示，若油价回升到50美元以上，他们将开始重新开采，但期货市场可能更快受到影响。

　　一旦油价涨到足够保持运作和偿还债务的高度时，银行可能会要求油企进行对冲。这可能会减慢油价的上涨步伐，因为公司会提前销售他们的产量。

　　5. 对冲基金

　　油价在一月份跌至30美元以下时，众多对冲基金就开始买入。在今年的头19周，基金经理人变身布伦特原油的净买家，累积了相当于4.2亿桶的原油头寸，几乎刷新了历史纪录。美国WTI原油也大致复制了这一现象，净多头增加至相当于近2.5亿桶原油的水平。

　　然而，这种史无前例的多头头寸在过去两周都有所减少，一些对冲基金在油价大涨后选择获利了结。投资者担心这种做法会一发不可收拾，令市场承受巨大卖压。

　　国际油价周三（5月18日）盘中震荡上涨，继续刷新2016年来高位，因市场关注重心集中在大幅下降的美国燃油库存，而暂时忽略了意外增加的EIA原油库存。Caprock Risk Management分析师贾维斯（Chris Jarvis）称：“整体而言，燃油库存表现良好为今日的库存报告添加了利多成分。”
　　  
　　不过美元回升令油价上行空间受限。美国WTI原油期货价格盘中最高触及48.94美元/桶，布伦特原油期货价格盘中最高触及49.84美元/桶。

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