文/灵犀淘金/微信 mus857485382
“股神”巴菲特麾下的BerkshireHathaway公司在周一的公告文件中披露，该公司在一季度末持有981万股苹果股票，按照当时的苹果股价计算，价值超过10亿美元。
981万股也让巴菲特和哈撒韦公司成为苹果公司的第56大股东。
巴菲特此前购买过IBM，虽然面临巨额的浮亏，还有媒体称老人家欲加入财团收购雅虎公司的资产，加上此次的苹果公司，在之前数十年不碰科技公司股票的“股神”突然改变投资策略，让投资人一时摸不着头脑。
曾说不投资高科技股，因发展而食言
喜欢研究投资的朋友们应该都知道巴菲特的投资方法：找到一些优秀的公司并长期持有。
这个方法和VC的投资方法本质上很像，区别在于，他会去寻找那种天花板更高的领域（有千亿美金市值的潜力），然后持有更长时间（30年）。
大家可以看看他到2015年底的投资组合（下图），其中，AmericanExpress是在1963年投资的，可口可乐是在1988年投资的，WellsFargo（富国银行）和吉列（被宝洁收购）是在1989年投资的。
这些公司现在在都有超过1000亿美金的市值，全球市值榜上排在前100名。
90年代末的高科技泡沫中，他号称“不投资科技公司”，基本上坚持到2014年。为什么他的投资策略做了改变呢？根据中均资本对于全球市值前50名的公司分析，有几个发现：
前3名都是高科技公司，分别是苹果、谷歌、微软；
前10名公司中，高科技公司占了55[%]的市值，56[%]的净利润；
前50名的公司中，高科技公司占了34[%]的市值，27[%]的净利润。
巴菲特基本上完全的miss了高科技公司。他的投资组合里面只有两家科技公司——IBM和AT&T，而且，他在这两家公司上亏损了15[%]...
苹果4月26日公布新的财报后，其股价跌破100美元的平台，在90美元左右震荡，股价创2014年6月以来最低水平。结合Hathaway公司公布文件中所说的时间，如果Hathaway公司是在一季度内增持的苹果公司股票，则巴菲特在苹果公司股票上也可能出现了8[%]左右的浮亏。
比起股票市值来说，长期增长、盈利能力、现金分红更重要
不少人大跌眼镜，一是因为巴菲特食言购入高科技股票，二是巴菲特的投资技巧失灵了，购入的高科技股票都实现了浮亏。
这里，灵犀淘金再带您回到巴菲特的投资哲学，梳理下他对于投资的看法：
巴菲特的搭档芒格说的一句话很好：价值投资就像*，如果你赌的永远是赔率最高的马，那你没机会赚大钱，你唯一能做的是在别人标错赔率的情况下下重注。
而巴菲特和芒格的能力，是在纷繁复杂的世界里，找到被标错赔率的马/好公司。这需要复杂的知识结构和极其好的判断力。
这是巴菲特投资哲学中最重要的一点，看似极致简单，却极致难。就像古龙小说《多情剑客无情剑》中小李飞刀一样，贩夫走卒中会用刀的何止千万，却要将刀在正确时间插入正确位置，恰好取人咽喉，就如同打蛇恰好打入七寸一样，极致难。
其实，如果拿中国股票市场眼光来看，我们还是低估了巴菲特。
与中国市场不同的是，美国股市信息披露更为详尽，所以市场对于大多数公司的估值在一个比较中允的范畴。如果按照华尔街一般的思维方式，买入一个业绩可能增长的公司，通过业绩推动的上涨享受股价增长的红利，对公司新的估值在财报和市场的互动中进行调整。但是巴菲特更为注重的是安全边际，持续现金流。
如果把华尔街思路比作购入一头会养肥的猪，那巴菲特就好比买入一座可以定期收租金的房子，他更注重的是购入公司能否持续不断的现金分红，至于业绩增长良好，那是平均到30年的事，不是5年时间一蹴而就的。这可能也解释了，为什么巴菲特的眼光更长远，选择标的更准确。又为何巴菲特在乔布斯逝世库克接手那么多年后，才选择购入苹果股票的原因。
1.IBM和苹果公司的股票在走低，不过公司的分红并不低，对于巴菲特和Hathaway公司公司来说，在目前的美股市场，大的公司能抵御经济周期，能够带来稳定红利的公司就是好的现金流，也就是很好的投资标的；
2.从估值上考虑，苹果公司目前的市值是5234亿美元，苹果公司持有2300亿美元的现金和等价物，每年能够有500亿美元的纯利润，也就是说华尔街给苹果公司的市盈率是5倍，从回报角度看，这比很多公司的安全边际更高；
3.IBM和苹果公司的市值分别为1430亿美元和5234亿美元，都是华尔街的高市值科技公司，持有公司股票的对冲基金比较多，即使巴菲特改变思路，想要退出，也能很快卖出股票。
不求暴增的盈利，只求安全增长及可靠退出策略
刚才说过，巴菲特最大的能力是把复杂的投资决策流程简化到一定程度，就像看到苹果把复杂的科技创新简化到一块3.6寸屏幕背后一样，这种被简化到极致的功夫是最难被复制的。
灵犀淘金观察巴菲特多年投资经历来看，他是个非常善于自控的人。对于投资的安全性一直有非常严格要求，也就是不求暴增的盈利，而是稳定的现金流入账以及可靠的退出策略，他此前持有的可口可乐、DQ公司、宝洁、美孚的股票就都是这种范畴。从这个角度考虑，老人家投资IBM和苹果公司其实仍然符合其一贯的逻辑。
并且巴菲特曾经说过：“退潮时才知道谁在裸泳“。巴菲特等了将近20年，实在算是自控能力杰出的典范。现在相当于高科技股票的退潮期，巴菲特正是在这种逆势环境中鉴别出哪家高科技企业更具有增长潜力、安全边际及持续盈利能力。
他一以贯之60年的投资策略，就是通过长时间持有享受大公司跨经济周期的股票增值效应，这个方面苹果公司未来潜力相当大，具体中均资本会另外作文章分析。
巴菲特投资苹果，一方面可以享受丰厚的股息回报，相当于长达30年，每年6[%]的定期存款；另外，华尔街预期IBM在未来两年会出现营收增加，苹果公司是硬件公司，现在投资滴滴用于苹果最新汽车研发，如无人驾驶汽车或者高级自动驾驶汽车。
如果有一款苹果的高科技新产品，中均资本预计可能在汽车或其他产品上，当然也可能是手机（苹果、谷歌、微软，几乎是目前世界上投资于高科技研发最多的公司）。股价上涨就会很快，所以巴菲特的投资即使有浮亏，对于资金成本极低的“股神”来说，他也能承担20多亿美元浮亏的压力。
巴菲特投资科技公司，一方面可能是Hathaway公司的投资经理对这些公司重估的结果，一方面也代表巴菲特和合伙人们对未来投资形势的一种判断。是否要跟随股神继续在高科技公司领域投资，就看您的了！
灵犀淘金，从事金融相关领域工作数年，实战经验丰富，对于行情分析和操盘策略有独特见解。从业至今，熟知金融行业的风险和利润管理。希望对广大投资者投资方向有所指引！不管你是做实仓，还是模拟，新手还是老手，套单、亏损、还是爆仓都请您调整好心态，尊重市场，跟上我的思路，让你在投资市场重拾信心，一展风采。我们不求一天翻仓、更不求一夜暴富，只求稳健盈利、落袋为安，稳健给单，诚信做人！
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