秦诗锋：国际黄金持续上涨，为何暖风劲吹
进入2016年，国际金价一扫颓势，一度创下一年多来的新高。据统计，在经过连续三年下跌之后，黄金价格今年累计反弹超过20[%]，成为全球表现最好的资产之一。在全球经济依然疲软，美国经济也呈现一定压力的背景下，黄金作为对冲资产配置需求的价值不断得到体现。
今年以来，国际金价呈现一路上涨之势。5月13日，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的6月黄金期价比前一交易日上涨1.5美元，收于每盎司1272.7美元，涨幅为0.12[%]。黄金市场暖风劲吹，引起了国际社会尤其是投资者的广泛关注。
多重因素促成黄金价格上扬
曾几何时，国际黄金市场一片愁云惨雾。2013年4月，国际金价从每盎司1577美元暴跌至每盎司1321美元，随后虽然金价反弹至每盎司1470美元，但好景不长，金价连续三年都走下坡路，一度跌破每盎司1200美元大关。进入2016年，国际金价由熊转牛，描绘出一幅亮丽的“金牛图”。
国际金价走高，主要原因是市场供求发生了变化。根据世界黄金协会最新发布的2016年第一季度《黄金需求趋势报告》，本季度全球黄金需求量达1290吨，同比上涨21[%]，成为有史以来需求量第二高的季度。2016年第一季度黄金ETF增持364吨，同比2015年的26吨，本季度成为2009年第一季度以来需求量最高的一个季度。各国央行继续成为重要买家，本季度共计购金109吨，显示出黄金极大的吸引力。数据显示，本季度全球金条与金币需求量达254吨，同比小幅上涨。需求在价格敏感型市场的疲软走势被其他地区的增势所抵消。
其次是全球经济复苏疲软，国际金融市场风险加大，加剧了未来的不确定性，从而加大了投资者担忧。今年以来，欧元区、日本经济虽说出现了企稳迹象，但走向强劲复苏依然后劲不足。新兴市场国家下行压力也不小，摆脱困境还需时日。美国经济也呈现一定的压力。美国经济在去年第二、第三、第四季度分别增长3.9[%]、2[%]、1.4[%]之后，今年第一季度只增长0.5[%]。这就更增加了国际社会对全球经济走势的担忧。黄金历来是不确定时期最佳的避险工具，因而得到万千投资者的追捧。
再次是美元疲软有利于国际金价走高。目前，欧洲央行和日本央行推行负利率政策。美联储在去年12月小幅提高利率后，已连续三次在决策会议上按兵不动。新兴市场国家也多数维持信贷宽松政策，这样就促使美元一直处于走软状态。从眼下形势来看，美联储今年6月的决策会议也很难加息，因为即使第二季度的经济指标表现突出，美联储也可能会继续审慎观望，等经济复苏步伐明显加快再做决定。只要美联储不加息，美元就会继续走软，国际金价持续走高也是情理中事。
投资者应规避金价回落风险
对于2016年黄金价格走势，多数业内专家认为是震荡上行。世界黄金协会对2016年黄金需求保持乐观态度，认为对发达国家来说，黄金仍将是避险的有力工具，因为美国及其它地区的股票估值仍在持续上升，投资者也在低利率环境下寻求回报，并在此过程中增加他们的风险敞口；对发展中国家来说，黄金也是长期战略性资产和财富保值工具。
美国摩根大通私人银行部门的萨利塔·马尔切利认为，在负利率的预期下，各国央行可能会考虑将储备多元化。当全球国债收益率都降至历史新低时，黄金是一个很好的对冲品。因为黄金没有利率，持有成本最小。“我们推荐客户，准备好迎接一个全新的黄金长期牛市。今年非常有可能突破1400美元。”法国巴黎银行最近也预计黄金将在未来12个月内升至1400美元，其理由是“投资者对央行政策效果的担忧将推动金价上涨”。
不过，持保守态度的也大有人在。美国投资银行高盛公司认为：“放眼未来，我们认为金价上行的空间有限，因为美联储降息可能性不大，美元进一步贬值空间有限。”
《金融时报》认为，在美国就业与家庭资产负债表持续改善的背景下，黄金价格的此轮反弹将“逐渐消退”。特别是，美联储有可能在9月和12月分别加息一次。除非美国衰退担忧卷土重来，以及美国利率路径发生大的逆转，否则，黄金价格从当前价位继续上涨的空间十分有限。
在全球经济依然疲软，美国经济也呈现一定压力的环境下，投资者的各种资产配置都存在对冲风险的需求，由于黄金等贵金属与其他资产的相关性较低，作为对冲资产配置需求的价值不断得到体现，预计未来这一趋势仍将继续。不过短期来看，一些机构提醒投资者注意市场回落的风险，市场的分歧也比较明显。
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