文/倪雪话金
最近看到对美元指数两种观点的文章，有些经济学家认为美元指数或周期性见顶，也有经济学家认为美元已经见底，那么，到底美元是见顶还是见底呢？
四月份美联储维持利率不变后，美元持续走低，巴黎银行认为，利率市场对美联储加息预期已经达到平衡点，美元将很快企稳。(笔者倪雪话金微信:nxhjls )
而美联储前主席在今年一月一次讲话中表示，他本人相信，美元上涨势头已经到头（彭博社），今年二月份，美元兑一篮子货币曾一度触及三个半月以来新低。美元指数由纽约棉花交易所1985年首次发布，综合反映美元在国际外汇市场汇率强弱程度指标。
有几个因素可能会影响到美元指数走势：经济增长与美国经济数据、美元指数走强与经常项目赤字增加与否，财政预算、美元欧元利差、通货膨胀。虽然美联储加息与收紧货币是影响美元指数因素之一，但并不是全部。(笔者倪雪话金微信:nxhjls )
上个月日本央行没有随美联储维持利率不变而扩大宽松，触发美元新一轮跌势。日本央行推出负利率并未阻止日元升值。日元、欧元走高，美元进一步下跌。本月美元指数创新低92点后，连续上涨六天，处于近两周高位，这也是3月以来最长连涨。
不过，由于美联储加息预期概率降低，美国国债收益率下滑，削弱美元进一步上涨理由。但是，高盛最新报告称，看好美元。随着美国货币政策正常化，美元未来两年将上涨15[%]。(笔者倪雪话金微信:nxhjls )
笔者（微信：nxhjls) 在英国经济数据上看到黄金分析师萨维奇对美元走势做的分析：他认为，美元在上涨以前可能还会进一步触及底部，在平衡处继续向下削减达到新低，然后可能会有更大反弹。
这与美联储适度推升黄金价格以提高投资者信心的分析是一致的。消费支出增长推动美国经济，美元升值有助于提高持有同等货币美元购买力，美元升值，消费者购买力增强，消费支出会增长。
但是，美元升值太快，第一，可能加剧美欧通缩风险。第二，不利于美国企业出口。美元升值支持消费支出以推动经济增长，然而，升值速度不能太快。美联储主席耶伦表示，美联储对加息是谨慎的。谨慎与缓慢的加息，其实也或表明了不希望美元升值太快，但长期还是希望美元升值。
一般来说，美元指数与美国长期国债价格呈正相关，而与美国长期国债收益率成负相关。美联储希望长期利率上升而不是下降，利率上升或者下降会比较间接调节货币供应量，从而收紧或宽松货币。同时美元继续上涨还有一个原因，就是美元脱钩金本位后，很难找到一种货币来替代美元，这在一定程度上其实是支撑，经济学家认为，美联储提高利率之前，美元或继续上涨。
美元见底或见顶了呢？或许如萨维奇分析，在美元较大幅度上涨之前，美元会触及较低底部。(笔者倪雪话金微信:nxhjls )
