文/琉璃采金/微信：LLCJ688
美联储是服务于美国的中央银行，它的主要任务之一就是维持经济的健康正常运行，为美国人民创造足够的就业，并维持物价的稳定和经济的正常发展。美联储使用众多手段来达到这些目的，其中之一就是调整联邦基金利率水平，即美国同业隔夜拆借利率，这代表的就是市场的短期利率水平。也被用来作为其他贷款利率的基准。
加息的手法看起来很简单，但纵观以往几十年的历史来看，简单的手法作用力却很强大。美联储是否会加息是由政策会议来决定的，这个会议由美联储公开市场委员会主持，每年将会举行八次。
4月的政策会议，美联储宣布将持续维持联邦基金利率在0.25[%]到0.5[%]之间不变，并表示将继续密切关注通胀指标以及全球经济和金融形势。美联储还重新强调了将持续进行循序加息的进程，但并未对合适加息给出一个明确的答复。
今年内会加息几乎是十分确定的，但加息频度以及何时会加息，美联储仍然没有给出答案。笔者：LLCJ688 观察家们发现，与上次政策会议相比较，美联储关于加息的言语表达缓和了许多。美国对于全球市场的担忧也少了一些，没有了不排除负利率的极端言论。一方面是由于美国的劳动力市场在持续改善，另一方面是来自于中国经济的企稳利好。在日本和欧洲负利率当道的市场形势下，中美两大引擎正成为全球经济市场的正面支撑。
背离了“泰勒法则”，矛盾的源头
传统上来说，利率调整主要根据通胀和经济的表现作出。在经济学模型中，“泰勒法则”是较为简便的计算方法，一旦设定好了固定的通胀和GDP指标之后，就能够大致的计算出来未来利率预计调整的方向和幅度大小，这大体的意思就是如果通胀或者是经济增速高于指标数据，那么利率将会上调，反之利率就会下降。
传统理论中也认为，通胀和就业的高度有关，政策决策者们往往只非常关心就业的状况，也就有很多人把“泰勒法则”逐渐理解为就业和GDP增长的指标。
然而，这样的模型已经开始有失去效果的迹象，就全球经济的发展来说。就拿美国的状况来说明吧，即使就业市场表现仍算可行，但通胀却一直保持在低位中徘徊，让众多经济学家们感到束手无策的也是这一点。笔者:LLCJ688美国一般参考的是核心通胀率，这个通胀率不考虑能源和食品价格的波动，一般来说，认为核心通胀率是能够真实的反映消费水平的，又因为美国的低储蓄率，消费水平在某方面来说也应该能够反映工资状况的。
从以上角度分析，美国的就业市场表现仍算强劲，只是通胀水平较低，反映的就是工资没有上升的动力，深层度讲，就是企业没有迫切的增加劳动力或者提高劳动力质量的计划，也能反映出：大家都不是很看好发展前景。笔者微信：LLCJ688 如果从全球眼光来看，除了欧洲某些国家出现较为明显的失业问题之外，似乎多数国家还是保持着一个比较好的就业市场氛围，大家的生活都没有明显的通胀压力，那么工资也就没有强烈的上升动力需求。
这样的情况明显是与经典理论背道而驰的，这一点估计最早研究失业率与通货膨胀关系的菲利普斯本人也没有想到。如果只看市场的情况，利率早就该在某时刻上升了，但从工资的方面来看，利率又似乎应在低位保持很久。
看不见的周期，衰退中又如何复苏
货币供给过多或许是造成这个困境的主要原因之一。从以往的经验来看，低迷经济一般会带来极为严重的大规模失业情况，于是在经济周期上显示出一个较长的调整时间，但是在“反周期”理论越来越普及之后，整体经济的周期性显得越来越不那么明显了，中央银行通过一系列的货币政策和财政手段来抚平周期，大规模的货币放出大大降低了企业的运营成本，另一方面，工会力量强大让企业不会轻易去开除员工。笔者微信:LLCJ688最后的结果就是，多数企业会选择在看的见的下降成本（企业生产成本降低）和看不见的上升成本（企业冗员成本）之中选择负重前行。
作为全球经济的第一大国，美国经济的“失明”让众人开始担忧全球经济的走向，从目前的GDP数据来看，真的只有中国的情况还尚能入人眼，但同时大家都很心照不宣，中国经济仅仅只是在房地产支撑下的灵光乍现，或许中国政府自己也不想看到目前的这样一个情况的。至此，在泰勒法则下，没有通胀，又没有增长，美联储只能小心又谨慎，加息也只能成为一个遥远的选择。
微观企业经济状况不容乐观
再从企业的角度来说，美国第一季度的盈利表现乏善可陈，这也表明了美国经济的前景始终低迷，再过去的一周之内，100家的美国公司财务报表，其中约有90家企业的财报低于市场的预期值。美国投资银行中的老大高盛第一季度财务报表也不能让人满意。
财务报表不好看，这还只是美国银行业的一个小缩影，更多的银行开始出现净利润减半的状况，周期都看不到了，衰退中的经济又怎么能找到复苏的希望呢？
不止银行业的情况不容乐观，美国新兴市场的苹果公司财务报表也相差很远，股价跌幅甚至超过6[%]。不论什么行业，在大趋势的经济衰退中，企业状况目前暂未看到经济复苏的希望。加息也是遥远的梦。
富越富，穷越穷，两极分化愈发严重
市场上的货币资金越来越多，市场经济状况却越来越糟糕，这似乎让人觉得很奇怪。由于利差太窄，从而可能无法承受违约的情况从出现，银行表示不愿意将款贷给企业，却将资金大量的投入债券市场。而由于越来越低的存款利率，甚至负利率开始实施，也没人愿意就钱存在银行里，却把钱投在资产管理行业。
笔者琉璃认为这只是一个悖论，并且很有趣，债券市场的背后，依旧是实体经济。一旦实体经济表现不佳，债券市场将会把信用风险传导到更大更广的范围之外，只是因为有政府或者是其他机构作为风险背书，投资者对风险越来越无感。出于准则——“需对客户负责”，资产管理行业也只好被迫去追随市场并买入这些资产，原因仅仅是至少这些资产能提供正收益。由于要支付资产管理费用，资产管理行业其实又是富人们的游戏，穷人们却仍然留钱在银行内。在某种程度上，穷人是在“补贴”富人。从另一个商业银行的方向看来，目前仍然能赚到相当可观利润差的行业，同时违约风险还较低的，就是房地产市场了。然而不幸的是，这个市场的买主多半也是以富裕阶层的人民为主。实际上，穷人在这个市场上仍旧在“补贴”富人。
但从另外一个角度来讨论，如果房地产市场和金融市场再次出现问题，那么经济表现是否将会更加低迷，还记得“反周期”的理论么？这个时候，央行要非常迅速地用直升机撒钱才能避免周期性的衰退。于是，企业的盈利在不断下降，但依靠着下降的融资成本也能来勉励维持。
有一点或许和以往有些不同，就是我们原本会以为，这样子的轮回循环始终会有一个终点，就是利率的底线最终为零，然而现实只会告诉我们，我们的想象空间始终那么局限。
所以不要傻了。在一个没有通胀、没有增长、没有失业、没有工资上升却只有资产泡沫的现实世界，讨论加息可能只是一件看似时髦的事情而已。
上周美议息暂不加息，美元走弱，周五绝地反击强势多头，让油价多头欢呼后周五晚间却暴跌回吐部分多单获利。总体来说上周思路保持了一个不错的盈利，原油投资市场前景可观，笔者热衷关注国际经济市场，追求稳健投资盈利。交流微信：LLCJ688金融领域，博大精深，每天行情波折不断，投资利润空间宽阔，我所能做的就是用我多年的研究经验和我的专业技能，给大家帮助，为大家带来盈利！
