据路透表示，此前油价的一轮上涨，主要由于对冲基金及其他资产管理机构押注油价上涨的多仓数量已然逼近纪录高位，至3月22日交易结束时，资产管理公司持有三大原油期货和期权合约净多仓规模接近5.79亿桶。根据对监管机构和交易所公布数据的分析结果，去年底时对冲基金持有的净多仓规模仅为2.42亿桶，如今则提高了一倍以上。
当然，净多仓接近纪录水准的同时，油价也大涨，WTI原油从26美元/桶涨至逾41美元，布兰特原油也从30美元/桶涨至42美元/桶。轧平美国原油期货和期权此前创纪录规模的空仓过程中，油价一直不出所料地呈现空头回补带动的涨势。
自2014年初以来，对冲基金仓位和油价走势密切相关。美国原油期货和期权创纪录规模的空仓今年前两个月帮助推动油价跌至每桶不到30美元的数年低位，因此这些空仓的解除也推动油价大涨。这是2015年初以来对冲基金第三次大幅建立空仓然后解除，每个周期最后都以空头回补带动油价大涨而告终。
但目前这波空头回补带动的涨势似乎已结束，对冲基金现在已完全解除了2015年10月以来建立的创纪录规模空仓。对冲基金从持有创纪录高位的空仓，变成持有接近纪录高位的多仓，市场中的风险平衡也随之偏向下行。近期内可能不会有空头回补带动的上涨行情。相反，目前主要风险变成了多头清仓，如果基金在油价上涨之后试图了结部分获利的话。
目前对冲基金大规模持有多仓，使得油价面临急剧下跌的风险，就像2014年6月、2015年5月和2015年10月之后发生的情况。似乎市场对于风险平衡的转变已有所觉察。在最近三周，油价上涨幅度小于对冲基金空仓大幅下降所预示的程度。WTI原油涨到40美元就止步不前，而对冲基金结清空仓的情况暗示本应涨至比较接近50美元的水平。
虽然，从对冲基金的多头持仓量来看，投资者或不应盲目乐观。但对冲基金现在押注，需求不断增长和产出不断萎缩将很快使油市重新平衡。几乎没有分析师、交易员或投资者认为，油价中长期内会一直停留在30美元附近。对冲基金对油价前景也变得极为看多，因有指标显示美国和印度的汽油需求上升。
投资者似乎更加满怀希望地认为，美国和全球经济在2016年将避免重陷衰退，确保石油消费继续增长。从生产数据以及活跃钻机数量来看，美国页岩油产量似乎正在迅速下滑，应会逐步帮助收紧石油市场供应。而且非常关键的是，达成冻产协议的可能性不再取决于伊朗。而中东与非洲原油生产与管道发生的意外中断，已经凸显市场中的备用产能少得可怜，几乎所有产油国的产出都已接近各自的最大能力。
而对冲基金最近几个月似乎非常认同这种看涨说法，预期油价会从难以维持的低位反弹，并且正在助长这种反弹。但油价涨得太多太快，且对冲基金现在投入的资金量也很大，所以风险平衡已经变化。因此，短期看来，油价面临的最大风险来自多头结清，对冲基金试图了结部分获利，试图寻找一个合适的低点再次入场。
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