苏秦琪：耶伦鸽派言论，美联储可能不会加息
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耶伦当地时间周二(3月29日)在纽约经济俱乐部发表讲话时表示，现在对货币政策谨慎行事是适当的。现在的经济和金融状况也比去年12月美联储进行9年来首次加息时候更加不利。
但一些美联储观察人士认为耶伦释放的消息比平时模糊，他们对美联储的预测和货币政策保持怀疑。
Jefferies的首席金融分析师麦卡锡(WardMcCarthy)在一份报告中指出，在强制性加息和利率正常化预期以及其底线方面，耶伦给了口头描述。但是，她不断警告称可能有下行的风险。她这样做创造了模糊的印象,显得她对美联储的前景缺乏信心。
花旗集团经济学家在耶伦发表鸽派言论后下调了加息预期，现在预期美联储今年只会加息一次，要么在9月要么在12月。AmherstPierpont首席经济学家斯坦利(StephenStanley)在一份报告中表示，耶伦的讲话显示她是一个“激进的鸽子“。
过去,斯坦利和耶伦会看着一杯水，就其是半满还是半空持有不同的意见。但是现在，她拿来装满水的瓶子，把里面大部分水都倒掉，放言瓶子是空的。
耶伦对经济和政策前景的评估步骤与她的大部分FOMC同事以及大多数私营部门的经济学家有所不同。
几位美联储官员上周表示,美联储应该加快加息步骤，甚至早在4月就进行加息。耶伦是此后首位就加息发表言论的美联储官员。
这些评论令人感到惊讶，也表明美联储内部就加息存在分歧，在FOMC3月会议后发表了鸽派的声明后尤其如此。
麦卡锡表示，没有任何新的直接信息。我们知道美联储加息很慢，很谨慎并且很有灵活性，但加息的风险是美联储加息新的考虑因素。
耶伦对美国的增长前景、通货膨胀和货币政策持有不确定的看法。如果所有商品的价格上升，然后她会相信通货紧缩终于被击退了。
市场认为耶伦发表的是鸽派的言论，随后股市上涨,美元贬值而债券收益率下降,特别是对美联储政策较为敏感的两年期公债收益率出现下滑。在耶伦发表演讲之前,该债券的收益率从0.84[%]下滑至0.78[%]。随后银行股也跟着下跌。
瑞士信贷经济研究主任沙伯塔(DanaSaporta)表示，奇怪的一点是,在美联储处于紧缩周期中间时，耶伦的演讲更关注下行风险，而不是上行风险。沙伯塔预期如果其他美联储官员没有呼吁加息，耶伦对此也发表鸽派言论。
交易商也关注耶伦的言论，通货膨胀措施已经取得了进展。但耶伦看到今年通胀率依然很低,下滑的经济数据也令他感到担忧。
耶伦在演讲后回答问题环节表示，去年12月和3月后影响基本前景的重大改变是略弱于预期的全球经济增长率。
DSEconomics创始人斯旺克(DianeSwonk)表示，美联储主席将“鹰派关在笼子里”,她最终是FOMC中表决的最重要成员。耶伦渴望进行真正的实验,使失业率进一步下跌。经济数据方面，她给自己留有了空间。很明显,数据依赖意味着别的东西。这意味着对主观数据的依赖。美联储加息的言论被夸张了。6月美联储可能加息一次，但是斯旺克认为4月分会看到两次出现异议的机会。在是否加息这一问题上，市场对此感到很困惑。
斯旺克还指出，他不认为耶伦想尽最大的努力压制市场。他认为市场的反应是站到了大胆加息的对立面。
斯旺克认为，在失业率持续走低，工资不增长的情况下，通胀率可能会持续保持在低位。
在耶伦认为可能存在即使在较低的环境中,雇主不增加工资提振通胀的情况下,低通货膨胀的情况将持续下去。
在耶伦发表言论之后，市场也基于2016年加息作出了反应。苏格兰皇家银行指出,加息的几率从6月份的32[%]下降到25[%]。12月前加息的几率从先前的100[%]下滑至90[%]。
斯旺克表示，透明度的挑战之一是当你处在政策不断变化的透明期间,新事物正在接收测试。在透明的环境中,你也暴露了弱点,这就是现在能看到的景象。
苏格兰皇家银行美洲策略主管布里格斯(JohnBriggs)表示，耶伦并没有多么反对鹰派言论，但是却进一步强调了3月份FOMC的声明中所已经阐述的观点。布里格斯表示，美联储参与市场的程度很深，因此从自己的立场担忧海外市场还能有多少时间很难说。
不管怎样,耶伦的评论对放松美国金融条件还是有帮助的。
耶伦的确表示过，美国经济和劳动情况尤其取得进展,但她担忧表明加息的进展很慢。她还表示,美联储有能力实现宽松计划。近期数据喜忧参半,在消费支出数据和更广泛的贸易逆差疲软的情况下，经济学家削减今年第一季度GDP增长中值至0.9[%]。
布里格斯认为，这取决于她所关注所有的事情，通胀预期,海外市场的情况以及美国经济是否上涨。显然耶伦做的事削弱美元，这有助于海外市场，使利率保持在地位而股票出现上涨。
