美国联邦储备委员会16日宣布维持联邦基金利率不变，这一消息让全球市场为之兴奋，黄金涨、股市涨、油价涨、美元指数创新低。在全球市场被美联储不加息利好消息冲昏头脑的时候，不妨仔细分析下美联储暂时按兵不动背后藏匿的“利空”，给冲动的投资者浇一盆冷水，让其冷静冷静。美联储加息与否，为何收到如此广泛的关注，下面木槿将为大家进行详细的分析。

    联储准备提升的并不是普通民众常见的房屋按揭贷款、汽车贷款、信用卡利率，而是“联邦基金”利率。各银行必须将其一定比例的库存现金放在美联储作为准备金—这也是它被称为联储的缘由。对小银行不做留存准备金的要求，但中等规模银行必须将现金的3[%]或债务留存联储用作准备金。如美国银行等大型银行的这个比例必须达到10[%](为了比较，包括中国建设银行(4.830,-0.05,-1.02[%])在内的中国大型银行必须将18.5[%]的现金留作准备金，但汇丰银行等香港银行却没有留存准备金的要求)。由于银行不能动用这些准备金，因此它们希望在美联储保持最低额度。银行的负债每天都有波动，因此银行间互相借贷准备金的隔夜贷款以达到满足各自准备金的要求。美联储在提高或降低利率时，所谓的利率就是指联邦基金利率。


    但如果联邦基金利率是指私人银行间的借贷利率，联储又如何能提高(或降低)这个利率呢？

    实际上，这不是由美联储来提高或降低。从术语上看，在你读到的所有文章里(包括本篇)提到的“联储加息”这种说法并不正确。联储宣布调整联邦基金利率旨在希望各银行可以遵照它的指示调整利率。通常各银行会遵照这种指示，因为它们知道，如有必要，联储有权调用其它货币工具进行调息，它们畏惧联储的这种权力。

    为加快或放缓经济发展步伐。联储知道，在过去几个月或几年，联邦基金利率的变化，通过“银行的其他贷款”逐步令贷款门槛更低(降息)或更高(加息)。

    加息只有这两个目的：控制通胀率维持在2[%]左右；加快经济发展，以达到“最高就业率(并没有明确数值对此加以说明)”。但其利率政策的影响力远不至于此。请看它的部分作用：
高利率可减少借贷，从而逐渐减慢经济活动。理论上，多数企业应该会因某种利率提高而折损部分价值，因为企业的增速会比预期中慢，而折现率则上升(折现率是投资者用来衡量预期未来现金流的“现时”价值的指标)

    但这一理论也忽略了一些重要的东西：联储并不会随意加息。因为经济高效运行，所以它才决定加息。实际上，股票经常会在加息期间上涨，因为繁荣经济的积极催化作用盖过了加息的消极影响作用。

    1971年前，当美国放弃金本位货币制度时，全球大多数货币都跟美元挂钩。目前依然有很多货币直接(港元)或间接(人民币)跟美元挂钩。美国加息将在全球范围内令美国债券的需求量变大，特别是其他国家债券的收益正在下降的现阶段。外国投资者必须将他们的货币兑换成美元以买入美国债券，此次美元需求变大将令美元更强势。

    世界上很多金融合约及包括石油在内的很多商品都是以美元定价的。美元强势就意味着，能以更少的美元买到更多商品。这种价格下降将损害如埃克森美孚这类大宗商品制造商的利益，目前这些公司的销售收入已下降。2015年4月，中国已成为全球最大石油买家，它也是全球最大的大宗商品买家。因此，尽管廉价商品有助于中国，但中国经济疲软及美元走强两路夹攻对如嘉能可、必和必拓这类大宗商品制造商尤其残酷。

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