投资人必须谨记，你的投资成绩并非像奥运跳水比赛的方式评分，难度高低并不重要，你正确地投资一家简单易懂而竞争力持续的企业所得到的回报，与你辛苦地分析一家变量不断、复杂难懂的企业可以说是不相上下。

【王敬伊-美联储不加息美指暴跌刷新低】


周三(3月16日)美联储公布最新的利率决议，美联储维持联邦基金基准利率0.25[%]-0.5[%]不变。美联储在决议中下调GDP预期，下调利率中值预期，并在声明中强调全球经济和金融市场动荡对美国经济构成风险，这施压美元走软。

决议公布后，美元指数短线回落80点跌至三日低位，现货金价短线冲高近15美元，美国原油价格维持日内升势突破38美元，美国三大股指转至平盘以上，10年期美国公债收益率下跌，美国短期利率期货抹去跌幅。

【王敬伊-金银油全线暴涨】

美联储主席耶伦在3月FOMC会议上放出极度鸽派言调后，周四大宗商品价格和矿产股票走势都极度疯狂。耶伦模棱两可的讲话更是促使美元指数直线下滑，相反，大宗商品价格则一路高歌，涨势一直蔓延到欧盘时段仍未退却。白银更是在北京时间晚21:23，短线跳涨，日内涨幅近3[%]。黄金则一路高涨，直逼1280美元/盎司。原油亦不甘示弱，全力反击，剑指40美元/桶关口。

【王敬伊-美联储和美指的关系？】



经济学家认为，美联储利率正常化之前，美元或继续走强，为什么呢？许多央行采用宽松来助推本国经济，美元走强支持美联储加息。市场普遍预计美联储九月份首次启动加息，在利率正常化之前，美联储希望提高美国贸易，对于耶伦来说，最重要的事情就是如何让美联储利率正常化。

一般来说，美元指数与美国长期国债价格呈正相关，而与美国长期国债收益率成负相关。美联储希望长期利率上升而不是下降，而实际上，利率对货币供给、需求、消费者时间偏好等均有一定影响。时间偏好是决定无风险利率的因素。

从历史分析，一般情况下，美联储利率下行，美元走势疲软，美联储提高利率，美元走势偏好。投资者或许可以换一个角度，比如美国长期债券价格变动来探寻美联储利率动向，如果美国债券受到投资者青睐，债券价格上扬，债券收益率下行。如果利率上升并不能抑制通胀，债券价格或下跌，而债券收益率上涨。经济学家认为，美联储利率正常化之前，美元或继续上涨。

【王敬伊-美指和金银油行情的关系】

一、黄金与美元的负相关关系


长期以来，由于黄金的价格以美元计价，受到美元的直接影响，因此，黄金与美元呈现很大的负相关性。

首先，美元的升值或贬值将直接影响到国际黄金供求关系的变化，从而导致黄金价格的变化。从黄金的需求方面来看，由于黄金是用美元计价，当美元贬值，使用其他货币购买黄金时，等量资金可以买到更多的黄金，从而刺激需求，导致黄金的需求量增加，进而推动金价走高。相反，如果美元升值，对于使用其它货币的投资者来说，金价变贵了，这样就抑制了消费，导致金价下跌。

其次，美元的升值或贬值代表着人们对美元的信心。美元升值，说明人们对美元的信心增强，从而增加对美元的持有，相对而言减少对黄金的持有，从而导致黄金价格下跌；反之，美元贬值则导致美元价格上升。

例如：20世纪80—90年代以来，美国经济迅猛发展，大量海外资金流入美国，这段时期由于其它市场的投资回报率远远大于投资黄金，投资者大规模地撤出黄金市场导致黄金价格经历了连续20年的下挫。而进入2001年后，全球经济陷入衰退，美元兑其他主要国家货币汇率迅速下跌，投资者为了规避通货膨胀和货币贬值，开始重新回到黄金市场，使黄金的走势出现了关键性的转折点。2002年以来，美国经济虽然逐步走出衰退的阴霾，但受到伊拉克战争等负面影响仍使得经济复苏面临诸多挑战。2003年海外投资者开始密切关注美国的双赤字问题，尽管美联储试图采用货币贬值的方法来削减贸易赤字，但这种方法似乎并不奏效，美元对海外投资者的吸引力越来越小，大量资金外流到欧洲和其它市场。2007年爆发的次贷危机更是将美国金融危机推向了高潮，美元加速贬值，黄金投资的规模也出现创纪录的高点。

值得注意的是，我们所说的美元与黄金的负相关性是从长期的趋势来看的，从短期情况来看，也不排除例外情况。如2005年便出现了美元与黄金同步上涨的局面，之所以会出现这种情况，最主要的原因是欧洲出现的政治和经济动荡：

一体化进程由于法国公投的失败而面临崩溃的危机，欧洲经济一直徘徊不前，英国经济发展出现停滞和倒退，原本应该通过降息来刺激经济的欧洲央行由于美元与欧元利差拉大的羁绊而左右为难，只能勉强维持现行利息水平，英国央行为了刺激经济而调低利率，欧元和英镑因此而受到市场抛售，投资者短期内只能重新回到美元和黄金市场寻求避险，推动了美元和黄金的同步走高。

二、黄金与石油的正相关关系


黄金与石油之间存在着正相关的关系，也就是说黄金价格和石油价格通常是正向变动的。石油价格的上升预示着黄金价格也要上升，石油价格下跌预示着黄金价格也要下跌。首先，油价波动将直接影响世界经济尤其是美国经济的发展，因为美国经济总量和原油消费量均列世界第一，美国经济走势直接影响美国资产质量的变化从而引起美元升跌，从而引起黄金价格的涨跌。据国际货币基金组织估算，油价每上涨5美元，将削减全球经济增长率约0.3个百分点，美国经济增长率则可能下降约0.4个百分点。当油价连续飙升时，国际货币基金组织也随即调低未来经济增长的预期。油价已经成为全球经济的“晴雨表”，高油价也意味着经济增长不确定性增加以及通胀预期逐步升温，继而推升黄金价格。

在黄金、石油、美元这三者的关系里，黄金价格主要是用美元来计价，石油也同样是。上世纪70年代初，二战后搭建的世界货币体系——布雷顿森林体系崩溃之后，黄金价格与石油价格双双脱离了与美元的固定兑换比例，出现了价格大幅飙升的走势。三者之间既有紧密联系又相互有所制衡，在彼此波动之中隐藏着相对的稳定，在表面稳定之中又存在着绝对的变动。从中长期来看，黄金与原油波动趋势是基本一致的，只是大小幅度有所区别。在过去三十多年里，黄金与石油按美元计价的价格波动相对平稳，黄金平均价格约为300美元/盎司，石油的平均价格为20美元／桶左右。黄金与石油的兑换关系平均为1盎司黄金兑换约16桶石油。这一比例在上世纪80年代中后期达到顶峰，1盎司黄金兑换约30桶原油。不过，随后原油由于供应紧张，价格大幅攀升，同期黄金却出现相对滞涨，截至目前，1盎司黄金仅能兑换约12桶石油的水平。从目前石油与黄金的兑换比例来看，黄金价格依然有上升空间。

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