近日，财经博客ZeroHedge刊文称，在接下来的几周，油价可能会下跌，幅度可能还很大。当欧佩克联合俄罗斯冻结产量的小把戏被市场看穿，油价可能下跌到30美元附近，跌到20美元关口也不是不可能。
近日，财经博客ZeroHedge刊文称，在接下来的几周，因为没有基本面的支撑，油价可能会下跌，幅度可能还很大。当欧佩克联合俄罗斯冻结产量的小把戏被市场看穿，油价可能下跌到30美元附近，跌到20多美元也不是不可能。
产量冻结效果不彰
产油国冻结产量的行为助推油价从1月中旬的26美元暴涨37[%]至上周的36美元。这对沙特和俄罗斯国家财政“钱包”颇有助益，但是对平衡供求没有丝毫影响。它们只是决意“冻结”产量，而不是“削减”产量，沙特石油部长纳伊米(Ali Al-Naimi)还明白了当地表示，“不用浪费时间等什么减产了，不会发生的”。冻产是石油供求重新走向平衡的重要一步，但是效果不会在2016上半年显现。
ZeroHedge认为，沙特和俄罗斯自2014年油价崩溃以来，都几乎不见增产(见图1)。因而，这几个国家冻产，只能保证供给情况不会因它们恶化。更何况， 沙特和俄罗斯其实也没什么增产空间了。
图1 2014年1月以来原油产量增量
沙特和俄罗斯是世界上最主要产油国。但是在2016年1月，沙特只比2014年同期增产了每日11万桶，俄罗斯甚至还减产了每日5万桶。而现在，全世界石油供给过剩量是每日200万桶。
与之相比，美国与加拿大产油量之和比2014年1月同期多约每日190万桶，伊拉克的原油产量增加了约170万桶。另外，2016年伊朗还有潜力增加约100万桶的日产量。这些国家可万万不会参与冻结产量。实际上，伊朗还公开嘲讽这个计划“荒唐无稽”。
库存高企，油价前景惨淡
据美国能源信息署(EIA)公布的数据，至2月26日当周，美国原油库存录得近1040万桶的惊人增长。这是2015年4月以来的最大涨幅，原油库存总量比2010-1014年年均量多了膛目结舌的16200万桶，比2015年本已高企的总量也多了7400万桶。
ZeroHedge认为，美国原油库存和世界油价之间存在强负相关。奥克拉荷马的库欣油库和海湾地区的仓储设施储存了美国约70[%]的总库存，对美油价格至关重要。当容量占用达到了80[%]，油价通常大跌。现在库欣已经占用91[%]的库存能力，海湾地区是87[%]，两者合计是88[%]。
2015年全年至2016年伊始，油价始终伴着库存上升而下降。自从冻产协议出现，冲昏头脑的投资者忽略了原油库存指标，将油价推高。事实上，除非库存真的下降了，油价稳定上涨是不可能的，而库存在美国减产达到每日100万桶之前是不可能的。
目前美国产量下降是步伐非常缓慢。美国能源信息署最新数据显示，2016年2月产量较前月仅下降了每日10万桶，自2015年4月峰值后月均减产每日6万桶。这对降低库存，进而影响价格而言远远不够。
高油价部分部分归功于弱美元
油价上涨部分要归功于弱美元。美元币值和世界油价之间存在强负相关，2月油价上涨伴随了一轮美元币值下跌(见图2)。
图2 美元币值与美油期货价格比较
现在这种趋势反转了。美国劳动市场报告很乐观，因而一段时间内美元走强是大概率的事件。根据油价与美元一贯的负相关，油价或许就该下降了。
油价会如何跌
ZeroHedge认为，现在油价达到35美元就让市场欢欣鼓舞，这暗示了情形有多糟糕，也警告供给过剩没有结束。
原油库存依然在上涨，这是对产量削减没有对供给造成任何影响的最关键证据。在库存下降之前，很难想象油价会跌。实际上，根据现在的基本面，35美元或许也很难保持。
欧佩克和俄罗斯减产是在不变动产量水平的同时，增加短期收益的把戏。这或许可以让投资者高兴一下，但是伊朗说它“可笑”说到了点子上。
最近没有什么*，但是也没有改变债务与需求萎靡拖累经济增长的局面。当投资者逐渐意识到了市场真相，油价应该会调整到30美元附近，而只要一有经济和政治上的风吹草动，价格一定会跌得更低。
重点关注：
欧佩克一举一动影响着国际油市，牵动万千投资者的神经，除了每年两次的欧佩克大会外，投资者还需关注欧佩克每月发布的油市报告，这也是一窥欧佩克内部生产情况及世界油市供需趋势的重要途径，隐含不可错失的交易机会。
