新兴市场与大宗商品无疑有着千丝万缕的联系。原油价格下跌、采矿业下行已经搅乱了新兴市场及其货币。根据高盛在23日发布的一份报告，与以前相比，原油价格的波动也许会给新兴经济体的外汇市场带来更多麻烦。
“近来，油价对新兴经济体的外汇市场变得更加重要。”高盛能源团队在报告中称。
以前情况并非如此。举例来说，1997年秋天到2003年夏天之间，油价低迷，波动性大，走势不明，国际原油基准布伦特原油在10美元到35美元之间徘徊。但在这期间，国际油价的日常变动对新兴经济体外汇市场的影响却很小。
2014年油价暴跌后，新兴经济体外汇市场似乎对油价每日的变化变得格外敏感。此后，油价波动越大，其对新兴市场货币的影响就越大。
而且，现在，不仅石油出口国货币对油价变动越来越敏感，进口国货币也如此。
高盛称，这证明新兴经济体试图从油价波动中窥探需求情况，进而预测全球经济状况。
“近期油价的波动似乎只受原油市场供给转变影响，而不是受需求转变影响。通常来讲，可以通过需求状况的变化有效推断全球经济状况。虽然，不管受什么影响，油价波动都可能会对俄罗斯卢布、墨西哥比索、哥伦比亚比索等石油货币产生影响，但还不太清楚为什么供给引起的油价波动会影响到新兴市场石油进口国的货币，比如印度卢比。”
简而言之，国际油价在2014年夏天的暴跌改变了新兴市场货币对原油市场交易与波动的反应力度。鉴于国际油价在2014年夏天暴跌60[%]，市场此后自然密切关注油价每天的走势。
油价已经成为全球需求的指示器。而不论影响油价每天变化主要原因是否与供应相关，新兴市场的外汇交易都盲目跟随油价波动。
高盛认为，油价和新兴市场货币之间这种紧密的关系将持续一段时间。根据其能源团队的预期，因供求之间的再平衡会造成市场波动且走势不明，油市在2016年上半年（也可能持续更长时间）将在相对稳定和低油价水平上加剧波动。
“市场总有办法把事情做对。而且，很长一段时间里我们一直在说，虽然对供应的担忧肯定会在油价下跌中发挥极大作用，但如果全球需求强劲，情况也不会这么严重。” Zerohedge的报道称，“也许新兴经济体外汇市场对油市的理解是正确的。但就像高盛所说，这对风险资产来说不是什么好消息。”
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