摘要： 油价暴跌之下，产油国及能源企业已不堪重负，均面临着巨大的危机。能源过剩的情况难以解决。在下周举行的剑桥能源周上，OPEC主导沙特释放的信号将成为投资者关注的焦点。
沙特或公开承认石油输出国组织（OPEC）内部意见不合，美国突然间成为了世界性的原油出口商，而页岩油产商在银行抛弃他们之际不得不将希望寄托于投资者。欢迎来到新秩序的石油世界。这里充满了压力、冲突及关系破裂。
对于下周将集聚在美国休斯敦剑桥能源周（IHS CERAWeek）的领导者们来说，核心问题是：哪一样最先崩溃？是美国页岩油产商的资产负债表呢？委内瑞拉和尼日利亚的债务？还是最近沙特与俄罗斯等国达成的冻结产量的协议？
在目睹了油价接连触底的崩溃之后，石油行业急于得到上述问题的答案。内幕人士称不难展望市场在这次暴跌风暴之后，例如五年后，会变得怎样。但他们绕破头脑也无法弄明白的是接下来将发生些什么。法国兴业银行油市研究主管Mike Wittner坦言：
“对于一个市场分析师来说，通常情况是相反的。但现在我对于自己五年后的展望比一年后的展望更有信心。或许数月后我的想法就会被彻底颠覆。”
包括沙特油长纳伊米、壳牌CEO范伯登在内的行业巨头们也期望在下周休斯敦的闭门会议上、鸡尾酒时间及饮水机旁寻找清晰的线索。
如果是在市场波动相对较小的年份里，巨头们的议程重点应是去年12月达成的历史性的巴黎气候协约对化石燃料行业的冲击。但现在，如卡内基国际和平基金会能源与气候项目主管Deborah Gordon所说，他们讨论的重点已变成“油价跌破27美元深渊”。
页岩油繁荣
美国页岩油产商在油价暴跌过程中扮演着重要的角色——他们的产量在不足四年间增加了400万桶/日，几乎就像一夜间又多了一个OPEC成员国一样。同时，天然气也在重滔覆辙——产量激增而价格暴跌。
现在页岩油产商成为了他们自己的成功的受害者——多达74间页岩油企业面临严重的债务问题。美银美林高产能源指数的实际收益率11日时升至逾21[%]，是该指数自1997年创建以来最高水平。
目前，页岩油业的破产只限于小企业。但美国第二大天然气产商Chesapeake Energy Corp.的股票在过去的一年已暴跌90[%]，投资者担忧其将成为首间倒闭的大型企业。
重压之下页岩油产业唯一没被摧毁的就是产量。工程师们找到了降低成本及增加旧油井产量的方法。这使得缺乏资金的产商仍能保持油井活跃，故产量仍距去年高位不远。
OPEC的烦恼
与此同时，在国际上，沙特、俄罗斯、委内瑞拉及卡塔尔四国周二达成了同意将产量冻结在1月时水平的协议。可是，1月时俄罗斯的产量达到了历史高位，而沙特的产量也据高位不远。伊朗没有参与此项协议。作为OPEC的第二大产油国，伊朗已经为制裁解除后的出口最好准备了，而其回归国际油市将导致供应过剩的情况雪上加霜。
在冻结产量的协议公布后，布伦特原油价格没有维持涨势。这说明投资者并不认为供应过剩的问题发生了变化。而油价无法随协议而复苏，对于俄罗斯、尼日利亚和委内瑞拉等国的政府来说，后果则是从严峻到灾难性不等。
俄罗斯的经济更为多元化，但其仍处于五年来最大的赤字水平，并在出售资产用于经济刺激计划。出口近乎全部依赖于石油的尼日利亚则在为延缓货币贬值而奋斗，并在寻求发展贷款用于取代一去不复返的石油美元。而委内瑞拉的情况则更为不妙——债务违约的风险日增，通胀据国际货币基金组织估计更是高达275[%]。
沙特的抉择
像往常一样，在OPEC无能无力之际，世界的目光聚焦在了沙特这个全球最大的石油出口商及OPEC策略的主导。
虽然沙特比其他OPEC成员国的财力更为雄厚，但也无法避免油价暴跌带来的冲击，尤其是在还要资助在也门和叙利亚进行的战争的情况下。沙特去年外储下跌约1150亿美元，导致沙特的统治者不得不削减补贴，增加税收，甚至考虑出售沙特阿美石油的股份。纳伊米在达成冻结产量协议后坦言，“我们不希望减少产量”，但他也承认这是“一个过程的开始”。
纳伊米将在下周的会议上发表讲话，而此次会议或是下周最受市场瞩目的事件。听众们都期望能从他口中得到写蛛丝马迹。Commodity Research Group的资深合伙人Andrew Lebow表示：“有短期的权宜之计，也有长期的深谋远虑。到底是会选择权宜的减产还是深远的恢复油市平衡？那将是剑桥能源周会议上每个人都关注的问题。而这一切都取决于沙特。”
